مقدمة:

يحلل هذا المقال أسباب اعتماد صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين ويقدم تحليلاً عميقاً لتأثيره المحتمل على السوق. كما يشرح بالتفصيل عملية الإنشاء والاسترداد لصندوق الاستثمار المتداول، فضلاً عن الفرص التحكيمية التي قد تكون موجودة أثناء تشغيل صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين.

العنوان الأصلي: "ETF Wif Hat"

المؤلف الأصلي: آرثر هايز

التجميع الأصلي: جويس، بلوكبيتس

ملاحظة المحرر:

بعد موافقة صندوق الاستثمار المتداول على بيتكوين، يراقب كل من صناعة العملات المشفرة والمؤسسات المالية التقليدية تأثير هذا الحدث عن كثب على السوق المالية العالمية.

في هذا المقال، يقوم آرثر هايز بتحليل أسباب الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين - فإن خصائص البيتكوين المضادة للتضخم تجعلها أصولًا مثالية في بيئة التضخم العالمية الحالية، وصندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين يوفر فرصة لأولئك الذين يرغبون في تجنب تأثيرات التضخم ولكن لا يمكنهم مغادرة نطاق الصناديق التقليدية المراقبة من قبل الحكومة. ثم، يقوم آرثر هايز بتحليل عميق لتأثير السوق الذي قد يجلبه صندوق البيتكوين المتداول على الفور، ويشرح بالتفصيل عملية الإنشاء والخلاص من صناديق الاستثمار المتداولة، فضلاً عن الفرص التحكيمية التي قد تكون موجودة في عمليات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين.

تجمع BlockBeats النص الأصلي على النحو التالي:

(أي آراء أدناه هي آراء شخصية للكاتب ولا يجب أن تشكل أساسًا لاتخاذ قرارات استثمارية، ولا ينبغي اعتبارها توصيات أو اقتراحات للمشاركة في عمليات استثمارية. تأتي الصورة من المستخدم X@CryptoTubeYT）

لماذا الآن؟

اللحظات الأخيرة من الحياة هي الأغلى من منظور الرعاية الصحية. نحن على استعداد لإنفاق أموال لا حصر لها على أي علاج يتم الإعلان عنه لمنع ما لا مفر منه. وبالمثل ، فإن النخب المسؤولة عن السلام الأمريكي وأتباعها على استعداد لفعل كل ما يلزم للحفاظ على النظام العالمي الحالي لأنهم استفادوا أكثر من وجوده. ولكن منذ عام 2008 ، عندما تسببت قروض الرهن العقاري المراوغة المقدمة للأمريكيين المفلسين في أزمة اقتصادية عالمية شديدة لدرجة أنها عادت إلى الكساد الكبير في عام 1930 ، كانت باكس أمريكانا على فراش الموت. ما هو الدواء الذي وصفه الحلاقون الكينزيون الجدد في العصور الوسطى - بقيادة بن برنانكي بشكل أعمى؟ نفس العلاج البدائي الذي يوصف دائما لإمبراطورية محتضرة ... طابعة النقود تذهب BRRR.

قامت الولايات المتحدة والأوروبيون واليابانيون والمنافسون الاستراتيجيون والحلفاء بطباعة الأموال لحل أعراض مختلفة للعفن نفسه. العفن هو بنية اقتصادية وسياسية عالمية غير متوازنة بشكل كبير. قامت أمريكا، بقيادة الاحتياطي الفيدرالي (الفدرالي)، بطباعة الأموال وشراء سندات حكومية أمريكية ورهن عقاري. أوروبا، بقيادة البنك المركزي الأوروبي (البي سي إيه)، بطباعة الأموال وشراء سندات حكومية لأعضاء الاتحاد النقدي المعيب للحفاظ على الوحدة النقدية المعيبة - لكن ليس الحكومية - على قيد الحياة. اليابان، بقيادة بنك اليابان (بوج)، واصلت طباعة الأموال في سعيها لإنشاء التضخم الوهمي الذي رحل بعد انهيار العقارات في عام 1989.

نتيجة هذه الطباعة النقدية الجائرة كان تسارع في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي على الصعيد العالمي. انخفضت أسعار الفائدة على الصعيد العالمي إلى أدنى مستوياتها في 5000 سنة. كانت تقريبًا 20 تريليون دولار من السندات الحكومية والشركات تتمتع بعائد سلبي في ذروتها. وبما أن الفائدة تعتبر تعويضًا عن القيمة الزمنية للنقود، إذا كانت الفائدة سالبة، هل نقول إذا بأن الوقت لم يعد قيمة؟

شكرًا لك، دانييل ديمارتينو بوث فيذكاء القلمللرسم البياني. كما ترون، ردًا على أزمة الائتمان العالمية في عام 2008 (GFC)، تم دفع أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها خلال 5000 عام.

هذا هو فهرس بلومبرغ لإجمالي مبلغ الديون السالبة عالميًا. من العدم قبل أزمة عام 2008، بلغت ذروتها 17.76 تريليون دولار في عام 2020. تمكنت من ذلك بنوك مركزية عالمية من خفض الأسعار إلى 0٪ وأقل.

معظم سكان العالم لا يمتلكون ما يكفي من الأصول المالية للاستفادة من تخريب النقود الورقية العالمي. ظهر التضخم في مختلف السلع في أماكن مختلفة حول العالم. هل تتذكر ربيع العرب عام 2011؟ هل تتذكر عندما كان يكلف خبز الأفوكادو أقل من 20 دولارًا في كل مركز مالي عالمي كبير؟ هل تتذكر عندما كانت عائلة بدخل متوسط تستطيع تحمل تكلفة منزل بمستوى سعر متوسط دون اللجوء إلى المساعدات من بنك الأم والأب؟

الطريقة الوحيدة للخروج كانت امتلاك بعض الذهب. ولكن الذهب من الصعب امتلاكه بشكل عملي. إنه ثقيل ومن الصعب إخفاؤه من الحكومات الطماعة بكميات كبيرة. نتيجة لذلك، كان الناس يتناولون فطيرتهم المتواضعة حتى يمكن للنخب الاستمرار في الاحتفال في دافوس كما لو كان عام 2007.

ولكن مثل زهرة اللوتس التي تزهر في بركة من الروث ، نشر اللورد ساتوشي ورقة بيتكوين البيضاء بينما كان يتخبط في إمبراطورية مفلسة أخلاقيا وسياسيا واقتصاديا. وضعت الورقة البيضاء نظاما يمكن للناس من خلاله استخدام الآلات المتصلة بالإنترنت وأدلة التشفير لفصل الأموال عن الدولة بطريقة قابلة للتطوير عالميا لأول مرة في تاريخ البشرية. أقول "قابلة للتطوير عالميا" لأن البيتكوين عديم الوزن. سواء كنت تمتلك 1 ساتوشي أو 1 مليون بيتكوين ، فإن الوزن هو نفس القدر من لا شيء. علاوة على ذلك ، يمكنك تأمين Bitcoin الخاص بك باستخدام عقلك فقط من خلال تذكر عبارة ذاكري تفتح محفظة Bitcoin الخاصة بك. تقدم Bitcoin للجميع نظاما ماليا كاملا مع جهاز متصل بالإنترنت غير متصل بالنظام القديم.

لقد كان للناس أخيرًا وسيلة للهروب من حفلة تخريب العملة الورقية العالمية. ومع ذلك، كانت بيتكوين لا تزال غير ناضجة بما يكفي لتوفير صمام هروب موثوق به للمؤمنين في أعقاب أزمة عام 2008 الكبيرة المالية. كان على بيتكوين، وأسواق العملات الرقمية بشكل عام، أن تنمو في عدد المستخدمين وتثبت أنها يمكنها تحمل أزمة شديدة.

نحن، المؤمنون، تلقينا محنتنا في عام 2022. الاحتياطي الفيدرالي، تلاه معظم البنوك المركزية عالميًا، في رحلة لشد الظروف المالية بأسرع وتيرة منذ الثمانينيات. نظام البنوك وأسواق الديون الأمريكية لم يتحملا هجوم الاحتياطي الفيدرالي. في مارس 2023، فشلت ثلاثة بنوك أمريكية (سيلفرغيت، وبنك وادي السيليكون، وبنك سيغنتشر) في غضون أسبوعين من بعضها البعض. كان نظام البنوك الأمريكية مفلسًا وما زال إذا ما تم تسعير ما حملته/تحمله من سندات الخزانة الأمريكية والأوراق المدعومة بالرهن العقاري إلى السوق. نتيجة لذلك، أنشأت وزيرة الخزانة الأمريكية باد غورل يلين برنامج تمويل البنك الأجل (BTFP) كوسيلة سرية لإنقاذ نظام البنوك الأمريكي بأكمله.

لم تكن العملات المشفرة محصنة ضد الاضطرابات الناجمة عن ارتفاع وارتفاع أسعار الفائدة. أفلست جميع المقرضين المركزيين مثل BlockFi و Celsius و Genesis حيث ذهبت القروض المقدمة لشركات تجارية مفرطة في الاستدانة مثل Three Arrows Capital وداعا ، بيردي. كما أفلست Terra Luna ، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي ، بسبب انخفاض سعر Luna ، رمز الحوكمة الخاص بها ، والذي دعم العملات المستقرة الصادرة من UST. قضى هذا الحدث على أكثر من 40 مليار دولار من قيمة فوغازي في غضون يومين. ثم بدأت البورصات المركزية في الانهيار ، والتي كانت FTX أكبرها. سرقت FTX ، التي يديرها النوع "الأيمن" من الصبي الأبيض Pax Americana Sam Bankman-Fried ، أكثر من 10 مليارات دولار من أموال العملاء ، وتم الكشف عن كبره مع انخفاض أسعار الأصول المشفرة.

ماذا حدث للبيتكوين والإيثيريوم، ومشاريع الديفي مثل يونيسواب، كومباوند، آيف، جي إم إكس، دي واي دي إكس، إلخ؟ هل فشلوا؟ هل اتصلوا بالمنزل وحصلوا على إنقاذ من البنك المركزي للعملات الرقمية؟ بالطبع لا. تم تصفية المراكز المفرطة. انخفضت الأسعار. خسر الناس الكثير من المال. توقفت الشركات المركزية عن الوجود. لكن كانت ما زالت كتل البيتكوين تُنتج كل 10 دقائق في المتوسط. لم تفلس منصات الديفي بأنفسها. بإختصار، لم يكن هناك إنقاذ لأن العملات الرقمية لا يمكن إنقاذها. واجهنا صعوبات لكن استمرينا في التقدم.

من بخلفياتها في عام 2023، أصبح واضحًا أن باكس أميريكانا وأتباعها لا يمكن أن يستمروا في تشديد السياسة النقدية. فعل ذلك سيفقر النظام بأكمله، حيث أن الرافعة المالية وكومة الديون مرتفعة جدًا. حدث شيء غريب حينما بدأت عوائد سندات الخزانة الأمريكية للأجل الطويل في الارتفاع تدريجيًا. ارتفعت بيتكوين والعملات المشفرة بينما هبطت أسعار السندات.

بيتكوين (أبيض) مقابل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات (أصفر)

كما يمكنك رؤية في الرسم البياني أعلاه، تصرف بيتكوين مثل جميع الأصول ذات المدى الزمني الطويل الأخرى عند ارتفاع أسعار الفائدة ... انخفضت.

تغيرت العلاقة بعد برنامج تمويل البنك الزمني (BTFP). ارتفع سعر بيتكوين جنبًا إلى جنب مع العوائد. العوائد المتزايدة، خاصة العوائد المتزايدة بشكل حاد، تشير إلى أن المستثمرين لا يؤمنون بالـ “النظام”. ردًا على ذلك، يتخلصون من أكثر السندات الحكومية الآمنة في الإمبراطورية، سندات خزانة الولايات المتحدة. هرب هذا الرأسمال بشكل رئيسي إلى أسهم التكنولوجيا الذكية السبع الرائعة (أبل، ألفابيت، مايكروسوفت، أمازون، ميتا، تسلا، نفيديا) وإلى درجة صغيرة، العملات المشفرة. بعد ما يقرب من 15 عامًا، عرض بيتكوين أخيرًا ألوانه الحقيقية كـ “نقود الناس” وليس مجرد مشتقة لأصول مجازفة أخرى في الإمبراطورية. هذا خلق مشكلة كبيرة جدًا لـ TradFi.

يجب أن تبقى رأس المال داخل النظام لتضخيم كومة ضخمة من الديون غير الإنتاجية. بيتكوين خارج النظام الآن يظهر صفر إلى ترابط سلبي طفيف مع السندات (تذكر، تتراجع أسعار السندات عندما ترتفع العوائد). ينهار النظام المالي العالمي إذا عبر حراس السندات عن استيائهم من السندات الحكومية من خلال بيعها وشراء بيتكوين وعملات أخرى. ينهار لأن الخسائر الجوهرية التي تعالج ضمن النظام أخيرًا معترف بها، وستضطر الشركات المالية الكبيرة والحكومات إلى تقليص حجمها بشكل جذري.

لتجنب هذا الحساب، يجب على النخبة تمويل بيتكوين من خلال إنشاء صندوق تداول متبادل (ETF) سيولة عالية. هذه هي نفس الحيلة التي لعبوها في سوق الذهب عندما وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على ETFs مثل SPDR GLD في عام 2004 التي تحمل على ما يبدو أو العقود الذهبية في أنحاء العالم. إذا قام كل رأس المال الراغب في الفرار من انفجار في سوق السندات الحكومية العالمية بشراء صندوق تداول متبادل للبيتكوين يديره شركات TradFi الكبيرة مثل Blackrock، فإن الرأسمال لا يزال آمنًا داخل النظام.

عندما أصبح من الواضح أنه لحماية أسواق السندات العالمية ، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي وجميع البنوك المركزية الرئيسية الأخرى التحول إلى طباعة النقود مرة أخرى ، تقدمت Blackrock رسميا بطلب للحصول على Bitcoin ETF في يونيو من عام 2023. اتبعت Blackrock سلسلة طويلة من الشركات التي ترغب في الحصول على موافقة على Spot Bitcoin ETF في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، في عام 2023 ، بدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أخيرا متقبلة لمثل هذا التطبيق. أقدم ما يلي لتسليط الضوء على غرابة الأحداث الجارية المحيطة بعملية الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية. تقدم التوأم Winklevoss بطلب للحصول على Spot Bitcoin ETF في عام 2013 ، ورفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات طلبهما لأكثر من عقد من الزمان. تتقدم Blackrock بطلب ، وفي غضون ستة أشهر ، تحصل على الموافقة. الأشياء التي تجعلك تذهب ، "هممم".

كما كتبت في مقالتي الأخيرة ، "تعبيرإن صندوق الاستثمار المتداول Spot Bitcoin ETF هو منتج تداول. تقوم بشراؤه بالعملة القانونية لتحقيق المزيد من العملة القانونية. إنه ليس بيتكوين. إنه ليس طريقًا إلى الحرية المالية. إنه ليس خارج نظام TradFi. إذا كنت ترغب في الهروب، يجب عليك شراء بيتكوين، سحبه من البورصة، والاحتفاظ به بنفسك.

لقد كتبت هذا المقدمة الطويلة لأوضح 'لماذا الآن؟' لماذا يتم الموافقة أخيرًا على صندوق بيتكوين المتداول في هذه المرحلة الحرجة للإمبراطورية ونظامها المالي؟ آمل أن تقدروا عظمة هذا التطور. يُقدر سوق السندات العالمية بمبلغ 133 تريليون دولار. تخيلوا التدفقات إلى صندوق بيتكوين إذا استمرت أسعار السندات في الانخفاض حتى وإن بدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في مارس. قد تستمر أسعار السندات في الانخفاض إذا انخفض التضخم إلى القاع واستأنف مسيرته للأعلى. تذكروا فقط، الحرب تزيد من التضخم، ويبدو أن حواف الإمبراطورية قد دخلت بالتأكيد في حالة حرب.

تأثير سوق صناديق البيتكوين الآجلة

يتناول بقية هذه المقالة تأثير السوق لصناديق بيتكوين المباشرة المتداولة. سأركز فقط على صندوق Blackrock ETF لأن Blackrock هي أكبر شركة إدارة أصول في العالم. لديهم أفضل منصة توزيع لصناديق ETF على مستوى العالم. يمكنهم بيع المنتجات لمكاتب العائلة، وشركات الاستشارات المالية التجزئة، وخطط التقاعد والتأمينات، وصناديق الثروة السيادية، وحتى البنوك المركزية. ستحاول جميع الشركات الأخرى قصارى جهدها، لكن صندوق Blackrock ETF سيكون الفائز بلا منازع فيما يتعلق بالأصول المدارة. سواء كانت هذه التنبؤات صحيحة أم لا، ستعمل الاستراتيجيات التالية إذا كانت حجوم صناديق ETF لأي مصدر صادر كبيرة.

سيتناول هذا المقال ما يلي وكيف ستخلق العمليات الداخلية لصناديق التداول المتبادل المتداولة فرص تداول مذهلة لأولئك القادرين على التداول في أسواق TradFil والعملات المشفرة:

عملية إصدار واسترداد صناديق المؤشرات المتداولة، والتحكيم في تبادل العملات الرقمية وتحليل سلسلة زمنية للتداول، والمشتقات لصناديق المؤشرات المتداولة مثل الخيارات المدرجة، وتأثير صفقات تمويل صناديق المؤشرات المتداولة.

ضع كل ذلك جانبا ولنكسب بعض المال!

النقد يحكم كل شيء من حولي

لقد تم التسوية. يمكن أن يحدث إيداع (إنشاء) وسحب (استرداد) النقود فقط باستخدام النقد. أكثر جانب يثير الرعب في هذا صندوق المؤشرات المتداولة سيكون السماح للعامة بشراء الصندوق مقابل العملات الورقية واختيار استرداد الصندوق عوضًا عن ذلك ببيتكوين. الغرض من هذا المنتج هو تخزين العملات الورقية، وليس توفير وسيلة سهلة لشراء بيتكوين فيزيائيًا باستخدام حساب التقاعد الخاص بك.

إنشاء

لإنشاء حصص في صندوق ETF، يجب على المشاركين المفوضين (AP) إرسال قيمة الدولار الأمريكي لسلة الإنشاء، وهي كمية معينة من حصص صندوق ETF، إلى الصندوق في وقت معين كل يوم.

تعتبر الشركات التجارية الكبرى في TradFi من الشركات التجارية التقليدية. لقد سجلت مجموعة متنوعة من قضايا ETF الشركات التي دعت الحكومة إلى حظر العملات المشفرة مثل جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JP Morgan، ستشارك. هذا أدهشني ;).

مثال:

كل سهم من صندوق المؤشرات تبلغ قيمته 0.001 بيتكوين. سلة الإنشاء تحتوي على 10,000 سهم؛ عند 4 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، تصبح تلك البيتكوين بقيمة 1،000،000 دولار. يجب على الـAP تحويل تلك الكمية من المال إلى الصندوق. سيقوم الصندوق بتوجيه شركاء التداول الخاصين به بشراء 10 بيتكوين. بمجرد شراء البيتكوين، سيقوم الصندوق بتحويل السهم إلى AP.

1 سلة = 0.001 بيتكوين * 10,000 سهم = 10 بيتكوين

10 بيتكوين * 100,000 بيتكوين/الدولار الأمريكي = 1,000,000 دولار أمريكي

الخلاص

لاسترداد وحدات صندوق الاستثمار المتداول، يجب على الشركة المفوضة إرسال أسهم صندوق الاستثمار إلى الصندوق بحلول الساعة 4 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. سيُوجه الصندوق بعد ذلك شركاء التداول التابعين له لبيع 10 بيتكوين. بمجرد بيع البيتكوين، سيُحتسب الصندوق للشركة المفوضة مبلغ 1،000،000 دولار.

1 سلة = 0.001 بيتكوين * 10,000 سهم = 10 بيتكوين

10 بيتكوين * 100,000 بيتكوين/دولار أمريكي = 1,000,000 دولار أمريكي

بالنسبة لنا كتجار، ما نريد معرفته هو أين يجب أن يتم تداول البيتكوين. بالطبع، يمكن للأطراف النقدية التي تساعد الصندوق في شراء وبيع البيتكوين التداول في أي مكان يرغبون فيه، ولكن من أجل تقليل الانزلاق، يجب أن يتطابق سعر الصندوق الصافي (NAV).

قيمة الأصول الصافية للصندوق تعتمد على سعر CF Benchmark للبيتكوين/الدولار الأمريكي الساعة 4 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. يتلقى CF Benchmark الأسعار بين الساعة 3 والساعة 4 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة من بيتستامب، كوينبيس، آيت بيت، كراكن، جيميني، وإل إم أيه إكس. أي تاجر يرغب في تحقيق مطابقة مثالية لقيمة الأصول الصافية من خلال تقليل مخاطر التنفيذ، يمكنه مجرد التداول مباشرة على كل هذه البورصات.

بيتكوين هو سوق عالمي، ويحدث اكتشاف الأسعار في الغالب على بينانس (أعتقد أنها مقرها في أبو ظبي). من ضمن البورصات الآسيوية الكبيرة الأخرى المستبعدة من مؤشر سي إف بنشمارك هي أوكيكس. للمرة الأولى منذ فترة طويلة، ستحتوي أسواق بيتكوين على فرصة تحكيمية متوقعة ودائمة. على أمل أن يتم تركيز مليارات الدولارات خلال فترة تداول تستمر ساعة على بورصات أقل سيولة ومتابعة الأسعار لمنافسيها الشرقيين الأكبر حجمًا. أتوقع أن تكون هناك فرص تحكيمية نقدية مغرية متاحة.

بوضوح، إذا كانت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ناجحة بشكل كبير، فإن اكتشاف الأسعار قد ينتقل من الشرق إلى الغرب. ولكن لا تنسى هونغ كونغ ومنتجاتها المتداولة (ETF) المماثلة. هونغ كونغ تسمح فقط لصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة فيها بالتداول على البورصات المنظمة في هونغ كونغ. من المحتمل أن تخدم بورصة Binance وOKX هذا السوق، ولكن ستظهر أيضًا بورصات جديدة.

مهما حدث في نيويورك وهونغ كونغ، لن تسمح أيًا من المدينتين لمديري الصناديق بالتداول بالبيتكوين بأفضل سعر، بل قد يتم التداول فقط على بورصات 'المختارة'. هذه الحالة غير الطبيعية فقط تخلق مزيدًا من عدم كفاءة السوق التي يمكننا، كمتسوقي التحكيم، الربح منها.

ها هو مثال سهل على التحكم في الأسعار:

أيام الحجم اليومي المتوسط (ADV) = (وزن معيار CF للبورصة * السوق اليومي عند الإغلاق (MOC) القيمة النقدية بالدولار) / CF متوسط بورصة معيار الدولار ADV

اختر التبادل الأقل سيولة لمؤشر CF - أي التبادل الذي يحتوي على أعلى أيام ADV. إذا كان الضغط على جانب الشراء ، فسيكون سعر البيتكوين في بورصة CF Benchmark أعلى من Binance. إذا كان الضغط على جانب البيع ، فسيكون سعر البيتكوين في بورصة CF Benchmark أقل من Binance. ثم تبيع Bitcoin في البورصة باهظة الثمن وتشتريها في البورصة الرخيصة. يمكنك تقدير اتجاه إنشاء / استرداد التدفق من خلال العلاوة أو خصم تداولات ETF إلى صافي قيمة الأصول خلال اليوم (INAV). إذا كان ETF مرتفعا ، فسيكون هناك تدفق إنشاء. تبيع AP على المكشوف ETF باهظ الثمن وتخلقه بسعر صافي قيمة الأصول أرخص. إذا كان ETF بسعر مخفض ، فسيكون هناك تدفق استرداد. تشتري AP ETF بسعر رخيص في السوق الثانوية وتستبدله بسعر صافي قيمة الأصول ، وهو بسعر أعلى.

لإجراء هذه الصفقة بطريقة محايدة من حيث السعر، تحتاج إلى وضع دولارات وبيتكوين على كل من بورصة CF Benchmark وBinance. ومع ذلك، كتاجر أربح محايد للمخاطر، يجب تحوط بيتكوين الخاص بك. للقيام بذلك، قم بشراء بيتكوين بالدولار الأمريكي وبيع بيتكوين/دولار أمريكي على بيتمكس. ضع بعض هامش بيتكوين على بيتمكس، ويمكن توزيع البيتكوين المتبقي على البورصات ذات الصلة.

خيارات صناديق الاستثمار المتداولة

للحصول على الكازينو ETF بشكل حقيقي ، نحتاج إلى المشتقات المرابحة. سوق الخيارات على المدى القصير (0DTE) في الولايات المتحدة قد انفجر. الخيارات ذات انتهاء يوم واحد تعتبر مشابهة لتذاكر اليانصيب، خاصة إذا اشتريتها خارج الأموال. أصبحت خيارات 0DTE الآن أكثر أداة تداول في الولايات المتحدة. بالطبع، يحب الأشخاص الكازينو.

بعد أن تم إدراج صندوق الاستثمار المتداول لفترة من الوقت، ستبدأ خيارات الإدراج في الظهور على بورصات الولايات المتحدة. الآن، تبدأ المرح الحقيقي.

من الصعب الحصول على الرافعة المالية بنسبة 100 مرة في TradFi. ليس لديهم أماكن مثل BitMEX التي تلبي الحاجة. ولكن خيارات OTM مع تواريخ انتهاء قصيرة لها أقساط منخفضة جدًا مما يخلق توريقًا عاليًا أو رافعة مالية. لفهم السبب، يرجى تحسين معرفتك النظرية في تسعير الخيارات من خلال دراسة Black-Scholes، على سبيل المثال.

سيكون لدى تجار الديجين الذين يمتلكون حسابات وساطة يمكنهم التداول في بورصات الخيارات الأمريكية الآن وسيلة سائلة لوضع رهانات مرفوعة بشكل كبير على سعر البيتكوين. سيكون الأصول الأساسية لهذه الخيارات هو صندوق المتداولة المتبادلة.

إليك مثال بسيط:

ETF = 0.001 بيتكوين لكل سهم

بيتكوين/دولار = 100,000 دولار سعر سهم صندوق ETF = 100 دولار

تعتقد أنه بحلول نهاية الأسبوع، سيرتفع سعر البيتكوين بنسبة 25٪، لذلك تقوم بشراء خيار شراء بسعر إضراب 125 دولارًا. الخيار خارج الأموال لأن سعر ETF الحالي أقل بنسبة 25٪ من سعر الإضراب الحالي. الاضطراب عالي ولكن ليس مرتفعًا للغاية، لذلك القسط منخفض نسبيًا، 1 دولار. الأقصى الذي يمكنك خسارته هو 1 دولار، وإذا دخل الخيار في المال بسرعة كبيرة (أعلى من 125 دولارًا)، يمكنك كسب المزيد بكثير من حيث تغيير القسطات من الذي ستكون قد كسبته بنسبة 25٪ إذا كنت قد اشتريت وباعت الأسهم ETF نفسها. هذه طريقة خشنة جدًا لشرح التوريق.

في أسواق رأس المال الأمريكية، هؤلاء التجار المتحمسين هم مجموعة جادة. مع منتجات خيارات صناديق الاستثمار المتداولة برافعة مالية عالية هذه الجديدة، سيتسببون في بعض الارتباك مع تقلبات بيتكوين وهيكلها الآجل.

التحكم الأمامي

سعر خيار شراء - سعر خيار بيع = عقد آجل طويل

مع ارتفاع أسعار خيارات ETF بسبب مشتري تذاكر اليانصيب ، سيرتفع سعر AT-the-Money (ATM) الآجل. الفرصة التي يقدمها هذا مفتوحة للمراجحة بين البيتكوين / الدولار الأمريكي في البورصات مثل BitMEX وأجهزة الصراف الآلي الآجلة المستمدة من أسعار خيارات ETF.

الأساس الآجل = سعر الآجل - سعر النقدية

أتوقع أن يتداول سعر أساس ETF ATM مكلفًا أكثر من سعر أساس عقود الآجل في BitMEX. ها هو كيف تتداوله.

انخفض صافي قسيمة تداول الصرف غير المتداولة عن طريق بيع مكالمة غير المتداولة وشراء خيارات شراء غير المتداولة. اذهب أيضًا بشكل طويل في عقد آجل ثابت لبيتكوين/الدولار على BitMEX بتاريخ انتهاء مماثل.

انتظر حتى تتقارب الأسعار بالقرب من التنتهاء. لن يكون هذا تحكيمًا مثاليًا حيث يستخدم BitMEX وصندوق ETF أسعار تبادل مختلفة لبناء سعر فهرس البيتكوين الفوري.

تحكم في التقلبات (Vol) التحكيم

إلى حد كبير، عندما تتداول الخيارات، فأنت تتاجر بالتقلبات. أنواع خيارات صناديق البورصة المتداولة وتفضيلهم للبلوغ والضربات مختلفة عن تلك الذين يتداولون حاليًا خيارات بيتكوين على منصات تبادل غير أمريكية للعملات المشفرة. أتوقع أن يهيمن حجم تداول خيارات صناديق البورصة على تدفقات بيتكوين العالمية. نظرًا لعدم قدرة برك التداول الأمريكية والتي ليست بالدولار على التفاعل على نفس منصات التداول، ستظهر فرص التحكم في الأسعار.

ستكون هناك فرص مباشرة للتحكيم حيث تتداول الخيارات ذات نفس الانتهاء والإضراب بأسعار مختلفة. ستكون هناك أيضًا فرص تحكيم أكثر عمومية حيث تختلف أجزاء سطح تداول الخيارات ETF بشكل كبير عن سطح تداول بيتكوين خارج الولايات المتحدة. يتطلب الأمر قليلاً من الدقة في التداول لاكتشاف ورأس المال على هذه الفرص، ولكنني أعلم أن هناك العديد من المضاربين الفرنسيين سيقومون بالتحكيم في هذه الأسواق.

تدفقات MOC (السوق للإغلاق)

لأن صندوق الاستثمار المتداول سيؤدي إلى زيادة حجم تداول المشتقات المتداولة في الولايات المتحدة، سيصبح طباعة الساعة الرابعة لمؤشر CF Benchmark أمرًا مهمًا للغاية. المشتق يستمد قيمته من الأصول الأساسية. مع قرب تحقيق مليارات القيمة الاسمية من الخيارات والعقود الآجلة التي تنتهي يوميًا مقابل سعر تداول الصندوق المتداول، يعد تطابق القيمة الصافية الأصولية أمرًا أساسيًا.

سيؤدي هذا إلى خلق سلوك تداول ذو دلالة إحصائية عند الساعة 4 مساءً بالتوقيت الشرقي مقارنة ببقية أيام التداول. أولئك منكم الذين يجيدون التعامل مع البيانات ولديهم روبوتات تداول جيدة سيكسبون أموالًا ضخمة من خلال استغلال هذه الفجوات السوقية.

تمويل صناديق البورصة المتداولة (إنشاء للإقراض)

كانت منصات الإقراض المركزية مثل Blockfi و Celsius و Genesis شديدة الشعبية بين مالكي بيتكوين الذين يرغبون في اقتراض العملات الورقية المرصودة ببيتكوينهم. للأسف، لم يتم تحقيق حلم اقتصاد بيتكوين من البداية إلى النهاية بعد. المؤمنون لا يزالون بحاجة إلى العملات الورقية لدفع تكاليف الحياة باستخدام العملة القذرة.

جميع المقرضين المركزيين الذين ذكرتهم للتو انفجروا جنبا إلى جنب مع العديد من الآخرين. من الأصعب والأكثر تكلفة اقتراض العملات الورقية بضمان البيتكوين. يستخدم TradFi بشكل كبير للإقراض مقابل صناديق الاستثمار المتداولة السائلة. سيكون من الممكن الآن الحصول على قروض ورقية بأسعار تنافسية بحجم كبير طالما أنك تتعهد بأسهم Bitcoin ETF. المشكلة بالنسبة لأولئك الذين يؤمنون بالحرية المالية هي الحفاظ على السيطرة على عملة البيتكوين والاستفادة من رأس المال الأرخص.

الحل لهذه المشكلة هو صفقة بيتكوين لصندوق تبادل المتداول. ها هي كيف ستعمل.

سيقوم أشخاص التقديم الأولي الذين يمكنهم الاقتراض في سوق البنوك بإنشاء حصص صندوق تداول السلع المتبادلة وتغطية مخاطر سعر بيتكوين/الدولار الأمريكي. هذا هو عمل الإنشاء للإقراض. في لغة الدلتا واحد، إنه قيمة إعادة بيع حصص صندوق تداول السلع المتبادلة.

ها هو العملية:

1. اقترض الدولار الأمريكي في السوق بين البنوك ونقد أسهم صنعت من صندوق تداول المؤشرات المتبادلة.
2. بيع مكالمة صراف آلي وشراء وضع صراف آلي على صندوق البورصة المتداول لإنشاء تعاقد آجل تركيبي قصير.
3. فإن إنشاء وحدات ETF يخلق تحمل إيجابي حيث أن الأساس الآجل > سعر الدولار بين البنوك.
4. إقراض أسهم ETF مقابل ضمانات بيتكوين.

دعونا نقدم تشاد ونتحدث عن ما يحتاج إلى القيام به مع بيتكوينه.

تشاد هو حامل لـ 10 بيتكوين ويحتاج إلى الدولار الأمريكي لدفع فاتورة AMEX الخاصة به، والشامبانيا في تلك الحانات مكلفة. تواصل تشاد مع صديقه جيروم، الرجل الفرنسي الماكر الذي عمل في سوسيتيه جنرال، الذي كان بديلًا في الخلفية في مؤسسة مالية كبرى، وقد سجن بسبب تداول العقود الآجلة بشكل عدواني، لكنه استعاد وظيفته (لا يمكنك في فرنسا فصل أي شخص) والآن يدير مكتب تداول العملات الرقمية. سأل تشاد جيروم عن صفقة تبادل بيتكوين بالنسبة إلى صندوق الاستثمار المتداول لمدة 30 يومًا. قدم جيروم عرضًا بنسبة -0.1٪. وهذا يعني أن تشاد سيبادل 10 بيتكوين مقابل 10،000 سهم من صندوق الاستثمار المتداول، بفرض أن كل سهم يستحق 0.001 بيتكوين، وبعد 30 يومًا سيحصل تشاد على 9.99 بيتكوين مقابل ذلك.

خلال الـ 30 يومًا الذي يمتلك فيها تشاد 10,000 سهم من صندوق الاستثمار المتداول بدلاً من 10 بيتكوين، يرهن أسهمه في صندوق الاستثمار المتداول لاقتراض الدولارات من وسيط الأسهم TradFi بسعر رخيص للغاية.

الجميع سعداء. يمكن لتشاد الاستمرار في الاستعراض في النادي دون الحاجة إلى بيع بيتكوينه. وجيروم يكسب فارق التمويل.

سينمو عمل تمويل صناديق البورصة المتداولة ليصبح مهمًا للغاية ويؤثر في أسعار الفائدة على البيتكوين. سأسلط الضوء على صفقات تمويل صناديق البورصة المتداولة المجذبة، والبيتكوين الفعلي، وصفقات تمويل البيتكوين الاشتقاقية مع تطور هذا السوق.

حجمك هو حجمي

لكي تستمر هذه الفرص التجارية لفترة طويلة وتسمح للمضاربين بتنفيذها بحجم كافٍ، يجب أن تتداول مجموعة صناديق بيتكوين الطلبية مليارات الدولارات من الأسهم يوميًا. في يوم الجمعة 12 يناير، بلغ إجمالي الحجم اليومي 3.1 مليار دولار. هذا مشجع للغاية ومع بدء مديرو الصناديق المختلفين تفعيل شبكة التوزيع العالمية الواسعة لديهم، ستزيد حجم التداول فقط. بافتتاح سبيل سائل داخل نظام TradFi لتداول النسخة المالية من بيتكوين، سيتمكن مديرو الأموال من الهروب من العوائد الرديئة التي تقدمها السندات الآن في هذا البيئة التضخمية العالمية.

نحن في مراحل مبكرة من هذا التحول إلى فترة من التضخم العالمي المستمر. هناك الكثير من الضجيج، ولكن مع مرور الوقت، سيصبح واضحًا للمديرين الذين يديرون ترابطات الأسهم والسندات أن الأمور قد تغيرت. تتوقف السندات عن القيام بوظيفتها ضمن محفظة عند الحد الأدنى لأسعار الفائدة، وأكثر من ذلك عند وجود تضخم مستمر. ستدرك السوق هذا ببطء، وسيؤدي الاندفاع خارج سوق السندات البالغة أكثر من 100 تريليون دولار إلى تدمير الأمم. يجب على هؤلاء المديرين بعد ذلك أن يجدوا فئة أصول أخرى ليست مرتبطة بشكل معنوي بالأسهم أو أي فئات أصول TradFi. يحقق بيتكوين هذا.

إخلاء المسؤولية:

1. يتم نسخ هذه المقالة من [BITtheblockbeats], حقوق النسخ تنتمي إلى الكاتب الأصلي [جويس], إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة النشر، يرجى الاتصال بفريق Gate Learn، وسيقوم الفريق بالتعامل معها في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. يتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولا يتم ذكرها فيبوابة.أيو), قد لا يجوز تكرار المقال المترجم أو توزيعه أو نسبه.