Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về quá trình chuyển giao của Berkshire Hathaway đáng để suy nghĩ. Greg Abel thừa kế một danh mục trị giá 318 tỷ đô la từ Buffett vào cuối năm ngoái, và sự tập trung trong danh mục này thực sự khá điên rồ khi nhìn vào các con số.

Vì vậy, đây là những gì thừa kế từ Tiên Tri của Omaha: gần 61% tất cả các tài sản đầu tư nằm trong chỉ năm cổ phiếu. Apple riêng đã chiếm 19,5%, tiếp theo là American Express với 15,3%, Coca-Cola với 10,1%, Bank of America với 8,2%, và Chevron chiếm vị trí thứ năm với 7,6%. Đó là rất nhiều trứng trong vài giỏ.

Điều thú vị là những vị trí nào gần như không thể chạm tới. Buffett đã gọi tám công ty là các khoản giữ lâu dài vô thời hạn, và bạn có thể đặt cược rằng những cổ phiếu đó sẽ không đi đâu cả dưới sự giám sát của Abel. Coca-Cola và Amex là những viên ngọc quý thực sự ở đây - chúng ta đang nói về các vị trí đã được nắm giữ từ năm 1988 và 1991 tương ứng. Lợi suất trên chi phí ban đầu cực kỳ khủng khiếp. Coca-Cola tạo ra khoảng 63% lợi suất hàng năm so với chi phí ban đầu của Buffett, trong khi Amex đạt 39%. Tại sao bạn lại nghĩ đến việc bán chúng?

Nhưng đây là phần thú vị. Abel chia sẻ sự đam mê của Buffett với giá trị, và đó là nơi mọi thứ có thể thay đổi. Apple không còn là món hời như khi Buffett bắt đầu mua vào năm 2016. Tỷ lệ P/E đã gần như gấp ba lần kể từ đó, hiện khoảng 34. Bank of America cũng kể một câu chuyện tương tự - Buffett đã mua cổ phiếu ưu đãi vào năm 2011 khi cổ phiếu phổ thông đang giao dịch với mức chiết khấu 62% so với giá trị sổ sách. Ngày nay, cổ phiếu này đang giao dịch với mức cao hơn 31%. Đừng ngạc nhiên nếu Abel tiếp tục cắt giảm các vị trí đó.

Bây giờ, Chevron có thể là một câu chuyện khác. Abel thực sự đã điều hành MidAmerican Energy trước khi nó trở thành Berkshire Hathaway Energy, vì vậy anh ấy hiểu rõ lĩnh vực năng lượng trong lòng bàn tay. Mô hình tích hợp - khoan, đường ống, nhà máy hóa chất, nhà máy lọc dầu - đó là loại phòng vệ chống lại sự yếu kém của dầu thô mà có thể thu hút anh ấy. Có thể thấy năng lượng sẽ trở thành nền tảng hơn dưới sự lãnh đạo của anh ấy.

Triết lý sẽ không thay đổi dù sao đi nữa. Đó là điều khi thừa kế một danh mục dựa trên kỷ luật đầu tư giá trị suốt nhiều thập kỷ. Các nguyên tắc vẫn còn đó ngay cả khi người giữ quyền kiểm soát thay đổi. Abel sẽ làm theo cách của riêng mình trong một số lĩnh vực, nhưng DNA cốt lõi của Berkshire vẫn giữ nguyên.