Chỉ mới nhận ra điều gì đó khá thú vị về SanDisk -- trò chơi chip AI này đã thực sự bứt phá trong năm qua. Chúng ta đang nói về lợi nhuận 1.500% kể từ khi tách ra khỏi Western Digital vào tháng 2 năm 2025. Và điều này: các nhà phân tích Phố Wall vẫn nghĩ còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn nữa.

Cổ phiếu hiện đang giao dịch quanh mức 576 đô la, nhưng mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 690 đô la. Đó khoảng 20% cao hơn từ đây. Một số còn lạc quan hơn, với mục tiêu lên tới 1.000 đô la mỗi cổ phiếu. Điều khiến tôi chú ý là nhiều nhà phân tích vừa nâng mục tiêu giá sau khi SanDisk báo cáo lợi nhuận ấn tượng vào ngày 29 tháng 1. Trước báo cáo đó, mục tiêu trung bình chỉ là 400 đô la. Vậy nên, rõ ràng Phố Wall đang bắt kịp với cổ phiếu này.

Điều gì thực sự thúc đẩy điều này? SanDisk đang chiếm lĩnh thị phần thực sự trong bộ nhớ NAND flash -- họ đã tăng 2 điểm phần trăm trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2025 trong khi Samsung và SK Hynix thực sự mất thị phần. Công ty cũng có lợi thế cấu trúc: họ hợp tác liên doanh với Kioxia, kiểm soát sản xuất của riêng mình, và tích hợp theo chiều dọc mà hầu hết các đối thủ cạnh tranh không thể sánh kịp.

Nhưng động lực thực sự là việc xây dựng hạ tầng AI. Giá chip nhớ đã tăng vọt 50% trong quý 4 năm 2025 và dự kiến sẽ tăng thêm 40-50% vào quý 1 năm 2026. SanDisk đã tận dụng làn sóng đó rất mạnh -- doanh thu quý 2 đạt 3 tỷ đô la (tăng 61%), lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo chuẩn GAAP tăng 404% lên 6,20 đô la. Dự báo của họ cho quý 3 còn điên rồ hơn: 4,6 tỷ đô la doanh thu và 13 đô la lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Điều đó sẽ hơn gấp đôi so với quý 2.

Tuy nhiên, điều thú vị là Phố Wall dự đoán tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 156% đến tháng 6 năm 2027, điều này khiến tỷ lệ P/E 80 lần hiện tại có vẻ hợp lý trên giấy tờ. Nhưng và đây là một điều quan trọng, ngành bán dẫn là ngành chu kỳ. Cuối cùng, thiếu chip nhớ này sẽ chuyển thành dư thừa, và khi điều đó xảy ra, định giá có thể bị sụp đổ. Không ai biết chuyện đó sẽ xảy ra trong vài tháng hay hơn một năm, nhưng chắc chắn sẽ xảy ra.

Vậy còn có nên mua không? Nếu bạn có thể chịu đựng được sự biến động và không ngại rủi ro khi chu kỳ đảo chiều, thì một vị thế nhỏ là hợp lý. Chỉ cần bước vào với đôi mắt mở về tính chu kỳ của ngành này. Tiềm năng tăng trưởng là có thật, nhưng rủi ro giảm giá cũng không nhỏ khi tâm lý thị trường thay đổi.