Gần đây tôi đã tìm hiểu một số lịch sử tài chính thú vị, và thật sự các mô hình về lãi suất thế chấp trong 50 năm qua khá là điên rồ để xem.

Vì vậy, đây là điều - chúng ta đã thấy lãi suất dao động từ đỉnh cao tuyệt đối vào đầu những năm 80 khi chúng vượt quá 18%, xuống mức thấp nhất chỉ vài năm trước đó. Các biến động này cho bạn biết rất nhiều về những gì thực sự đang xảy ra trong nền kinh tế tại bất kỳ thời điểm nào.

Lấy ví dụ những năm 1970. Lãi suất bắt đầu khoảng 7,3% nhưng tăng đều đặn khi lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát. Đến năm 1979, chúng đã gần 13%. Nghe quen không? Gần đây chúng ta cũng đã thấy áp lực tương tự - lạm phát cao kết hợp với chi tiêu chính phủ khổng lồ. Sự khác biệt ngày đó là tác động kinh tế của chiến tranh Việt Nam, còn ngày nay là hỗn loạn chuỗi cung ứng liên quan đến đại dịch và căng thẳng địa chính trị.

Còn những năm 1980 thì sao? Đó là thời kỳ khắc nghiệt cho người vay. Paul Volcker tại Cục Dự trữ Liên bang gần như phải gây sốc cho nền kinh tế để tiêu diệt lạm phát phi mã. Các động thái quyết liệt của ông - thắt chặt cung tiền, tăng lãi suất lên mức phi thường - đã đẩy đất nước vào suy thoái trong vài năm. Nhưng nó đã thành công. Lạm phát bị đè bẹp từ 13,5% xuống còn 3,2% vào năm 1983, và lãi suất cuối cùng cũng giảm xuống dưới 10% vào cuối thập kỷ.

Điều thú vị khi bạn theo dõi lãi suất thế chấp trong 50 năm qua là cách mà những năm 1990 và 2000 thể hiện một câu chuyện khác. Lãi suất duy trì ở mức hợp lý trong suốt thập niên 90 khi lạm phát được kiểm soát. Sau đó trong những năm 2000, chúng giảm xuống, đặc biệt sau năm 2008 khi Fed gần như bơm tiền vào hệ thống để ngăn chặn một cuộc suy thoái khác. Đến năm 2009, chúng ta thấy lãi suất khoảng 5%.

Thập kỷ 2010 khá yên tĩnh - lãi suất duy trì ở mức thấp khi thị trường nhà ở gặp khó khăn trong việc phục hồi. Chúng ta thậm chí đã đạt mức thấp kỷ lục 3,35% vào năm 2013. Rồi đến năm 2020-2021, khi Fed thực hiện các biện pháp kích thích cực độ trong đại dịch. Lãi suất rơi vào khoảng giữa 2%, vùng đất chưa từng có trong lịch sử.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Đến mùa xuân năm 2022, các vấn đề chuỗi cung ứng và lạm phát đã đẩy lãi suất trở lại, và mọi người đều tự hỏi chúng sẽ tăng đến mức nào. Nhìn lại lãi suất thế chấp trong 50 năm qua, các chuyên gia dường như đồng thuận rằng chúng ta có lẽ sẽ không trở lại cơn ác mộng 18% của những năm 80, nhưng lãi suất chắc chắn có thể tiếp tục tăng nếu lạm phát vẫn còn nóng.

Thật sự biến số quan trọng nhất luôn là rủi ro suy thoái. Nếu nền kinh tế chậm lại quá nhiều, Fed có thể sẽ giảm tốc các đợt tăng lãi suất hoặc thậm chí cắt giảm để kích thích tăng trưởng. Lịch sử đã chứng minh điều đó từng xảy ra. Nhưng cũng là một lời nhắc nhở rằng lãi suất thế chấp không tồn tại trong một vũ trụ riêng biệt - chúng liên quan đến lạm phát, chính sách của Fed, tăng trưởng kinh tế, và thật sự còn nhiều yếu tố khác mà không ai có thể dự đoán chính xác.

Bài học rút ra từ việc xem xét lãi suất thế chấp trong 50 năm qua là gì? Chúng di chuyển theo chu kỳ. Những gì có vẻ cực đoan trong một thời kỳ lại trở thành bình thường trong thời kỳ khác. Hiểu được lịch sử đó giúp chúng ta đặt các điều kiện hiện tại vào bối cảnh rõ ràng hơn.