Vì vậy, đã theo dõi thị trường hôm nay và có một động thái thú vị đang diễn ra đáng để phân tích. Cổ phiếu đang bị ảnh hưởng khá nặng - S&P giảm 0.67%, Dow giảm 1.46%, Nasdaq tương đối ổn định ở -0.36%. Nghe có vẻ nhẹ nhàng trên giấy tờ nhưng áp lực bên dưới là rất thực.

Vấn đề cốt lõi? Giá dầu đã tăng mạnh và điều đó tạo ra chuỗi vấn đề. Chúng ta đang nói về dầu thô tăng hơn 6% để đạt mức cao nhất trong 13.5 tháng, điều này khiến các lo ngại về lạm phát trở lại rõ ràng hơn. Điều đó đẩy lợi suất trái phiếu tăng lên - lợi suất trái 10 năm vừa chạm mức 4.15%, cao nhất trong 3 tuần. Khi bạn hiểu lý do tại sao dầu thô giảm trong trung hạn, thường là do tiêu thụ bị phá hủy hoặc cung cấp được giải phóng, nhưng hiện tại chúng ta đang ở kịch bản ngược lại với căng thẳng Trung Đông giữ nguồn cung trong tầm kiểm soát.

Tình hình eo biển Hormuz về cơ bản là vấn đề cốt lõi ở đây. Kênh này xử lý khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu và hiện đang bị đóng cửa. Lực lượng Cách mạng Hồi giáo Iran cảnh báo tàu thuyền tránh xa, điều này có nghĩa là hoạt động vận chuyển dầu bị đình trệ và các nhà sản xuất vùng Vịnh buộc phải tích trữ trong nước. Iraq đã đóng cửa sản xuất tại các mỏ lớn nhất vì các bể chứa đã đầy. Các nhà máy lọc dầu chính của Ả Rập Saudi đang cạn kiệt công suất. Đây là vùng rủi ro của cú sốc cung.

Điều thú vị là phản ứng của thị trường khá phân cực. Các nhà sản xuất chip và cổ phiếu bán dẫn bị tàn phá - ARM giảm hơn 2%, toàn bộ nhóm hạ tầng (Applied Materials, Lam Research, Analog Devices) đều giảm hơn 1%. Các hãng hàng không bị tàn phá nặng nề vì giá nhiên liệu máy bay tăng vọt - Alaska Air giảm 7%, American, United, Delta đều giảm hơn 5%. Đây là những thiệt hại rõ ràng.

Nhưng cổ phiếu phần mềm lại có một ngày hoàn toàn khác biệt. Atlassian, ServiceNow đều tăng trên 5%, Salesforce tăng 3%, toàn bộ bộ phần này đều đi lên. Điều này thực sự giúp thị trường chung không giảm mạnh hơn nữa. Cũng có một số dữ liệu tích cực bên dưới - số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tốt hơn dự kiến, năng suất quý 4 vượt dự báo, và hướng dẫn của Broadcom về chip AI đạt $100 tỷ đô la vào năm tới đang gây tiếng vang.

Phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond, Tom Barkin, cũng khá hawkish - nói rằng lạm phát vẫn còn là mối quan tâm và họ chưa dừng lại việc chống lại nó. Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu châu Âu đang tăng, và mặc dù chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc tăng 0.64%, Nikkei của Nhật Bản tăng 1.90%, vẫn còn những lo ngại ngầm về diễn biến tiếp theo của giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát.

Nhìn vào bối cảnh lợi nhuận, hơn 90% các công ty trong S&P 500 đã báo cáo và 73% vượt dự kiến. Tăng trưởng lợi nhuận quý 4 đang khoảng 8.4%, khá ổn định. Nhưng khi lo ngại về lạm phát tăng cao như thế này, thường sẽ làm giảm nhiều hệ số định giá dù lợi nhuận có tốt đến đâu.

Thị trường đang định giá khoảng 4% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 3, điều này cho thấy kỳ vọng hiện tại ra sao. Mọi người đang chờ xem tình hình Trung Đông sẽ diễn biến thế nào và liệu giá năng lượng có ổn định hay không. Nếu không, chúng ta có thể thấy áp lực lớn hơn đối với các ngành nhạy cảm với tăng trưởng và tiếp tục dịch chuyển vào các cổ phiếu phòng thủ.