Nhà phân tích của Bitunix: Dự kiến ngừng bắn làm giảm phí phòng ngừa rủi ro, nhưng các biện pháp trừng phạt và hạn chế vận chuyển đồng thời mở rộng, thị trường bước vào giai đoạn "giảm căng thẳng bên ngoài, co lại bên trong" với sự mất cân đối

Tin tức của Mars Finance, ngày 17 tháng 4, thị trường bắt đầu định giá lại « hình thức chiến tranh » chứ không phải « chiến tranh có tồn tại hay không ». Mỹ-Iran chuyển từ thỏa thuận toàn diện sang khung thỏa thuận tạm thời, tín hiệu ngừng bắn gia tăng, về mặt bề ngoài giảm thiểu rủi ro đứt nguồn cung cực đoan, trực tiếp kích hoạt nhu cầu trú ẩn vào đô la Mỹ giảm xuống và tài sản rủi ro phục hồi. Nhưng đồng thời, Mỹ mở rộng phạm vi phong tỏa liên quan đến vận chuyển và năng lượng của Iran, bao gồm dầu thô, dầu thành phẩm và kim loại công nghiệp vào các hạn chế, điều này cho thấy hạn chế thực chất về phía cung không những chưa được tháo gỡ mà còn mang tính cấu trúc hơn. Sự « mong đợi dịu đi so với thu hẹp thực thể » này đang làm méo mó định giá thị trường. Thị trường năng lượng chưa xuất hiện sự nới lỏng thực chất, nhưng đô la Mỹ lại yếu đi do sự phục hồi của sở thích rủi ro, tạo thành một sự lệch lạc điển hình của tài sản: tài sản trú ẩn sớm phản ánh kịch bản lạc quan, trong khi hàng hóa vẫn định giá trong điều kiện cung bị hạn chế. Đây cũng là lý do tại sao Phố Wall bắt đầu đồng thuận chuyển sang dự đoán giảm giá đô la Mỹ, bản chất không phải là nền tảng cơ bản xấu đi, mà là hành vi cân bằng lại dòng vốn từ phân bổ trong thời chiến quay trở lại tài sản rủi ro. Những thay đổi sâu hơn đến từ chính sách và cấu trúc dòng vốn. Trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì thái độ chờ đợi hoặc hơi thắt chặt, thị trường định giá giảm lãi suất trong cả năm lại bị thu hẹp cực kỳ, cho thấy kỳ vọng lãi suất vẫn chưa thực sự chuyển sang nới lỏng; đồng thời, cảnh báo của cựu Bộ trưởng Tài chính về rủi ro nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ, cộng thêm việc lãi suất dài hạn duy trì ở mức cao, có nghĩa là niềm tin của dòng vốn toàn cầu vào « tài sản không rủi ro » đang bị dao động theo biên. Điều này sẽ làm suy yếu thêm nền tảng cấu trúc của đô la Mỹ, khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi biến động tâm lý rủi ro hơn. Quay trở lại thị trường tiền mã hóa, BTC hiện đang trong giai đoạn phân phối lại thanh khoản điển hình. Giá nhiều lần thử nghiệm vùng cung trên 75.000 mà không thể ổn định, tương ứng với vùng trên 76.000 liên tục tồn tại áp lực thanh lý và kẹt vốn cao; nhưng vùng từ 72.000 đến 73.000 đã hình thành rõ ràng sự tiếp nhận thanh khoản, cho thấy dòng vốn không rút đi mà chuyển sang phân phối lại tần suất cao trong phạm vi này. Xét theo phân bố nhiệt độ thanh lý, thị trường đang xây dựng trung tâm mới, chứ không phải mở rộng xu hướng đơn chiều. Nhìn chung, thị trường đã chuyển từ « dựa vào sự kiện » sang « dựa vào sự lệch lạc cấu trúc ». Biến động giá ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều vào cách dòng vốn phân bổ lại giữa tài sản trú ẩn, hàng hóa năng lượng và tài sản rủi ro, chứ không chỉ dựa vào các sự kiện vĩ mô đơn lẻ. Thực sự quan trọng hiện nay không phải là xung đột có kết thúc hay không, mà là khi nào hạn chế cung và điều kiện thanh khoản sẽ lại phù hợp.