Gần đây tôi đã tìm hiểu về quyền chọn và nhận ra hầu hết các nhà giao dịch thực sự không hiểu rõ họ đang trả tiền cho cái gì. Ví dụ, bạn thấy một quyền chọn có giá $8 nhưng giá trị nội tại của quyền chọn chỉ là $5 - vậy phần còn lại $3 đến từ đâu? Đó chính là giá trị ngoại lai, và thành thật mà nói, đó là phần khiến mọi người gặp khó khăn nhất.

Hãy để tôi phân tích rõ điều này vì nó thực sự khá quan trọng. Khi bạn xem xét giá trị nội tại của quyền chọn, bạn đang hỏi: lợi nhuận sẽ là bao nhiêu nếu tôi thực hiện quyền này ngay bây giờ? Đối với quyền chọn mua, điều này khá đơn giản - nếu cổ phiếu ở mức $60 và giá thực hiện của bạn là 50 đô la, bạn có $10 giá trị nội tại. Bạn có thể mua ở $50 và bán ở 60 đô la. Đối với quyền chọn bán, ngược lại - nếu cổ phiếu ở mức $45 và giá thực hiện là 50 đô la, đó là $5 giá trị nội tại.

Nhưng điều thú vị là phần này. Giá trị ngoại lai đó? Đó là thời gian và độ biến động đã được tích hợp vào giá. Càng nhiều thời gian cho đến khi hết hạn, thị trường càng sẵn sàng trả nhiều hơn cho khả năng mọi thứ diễn ra theo hướng có lợi cho bạn. Độ biến động cao hơn? Cũng tương tự - nhiều biến động tiềm năng hơn có nghĩa là các nhà giao dịch trả nhiều hơn cho phần phí bảo hiểm.

Tôi nhận thấy nhiều người bỏ qua sự phân biệt này khi phân tích rủi ro. Nếu bạn nắm giữ một quyền chọn chủ yếu có giá trị ngoại lai, bạn đang đặt cược vào sự biến động và thời gian. Khi thời hạn gần đến, giá trị ngoại lai đó sẽ biến mất - gọi là thời gian mất giá (time decay). Vì vậy, hiểu rõ giá trị nội tại so với giá trị ngoại lai thực sự thay đổi cách bạn nên tiếp cận các vị thế của mình.

Cách tính rất đơn giản. Giá trị ngoại lai = tổng phí bảo hiểm trừ đi giá trị nội tại. Nếu phí bảo hiểm của quyền chọn là $8 và giá trị nội tại là 5 đô la, thì giá trị ngoại lai là 3 đô la. Đó chính là phần bạn đang trả cho yếu tố thời gian và độ biến động.

Điều này quan trọng vì nó ảnh hưởng đến mọi thứ - đánh giá rủi ro, thời điểm thực hiện giao dịch, quyết định khi nào nên bán quyền chọn hoặc giữ chúng. Những quyền chọn có giá trị ngoại lai cao khi còn sớm có thể đáng để bán trước khi thời gian mất giá làm giảm giá trị của chúng. Đây là một trong những nguyên tắc cơ bản phân biệt những người chỉ chơi cược rủi ro và những người thực sự hiểu rõ họ đang giao dịch gì.