Tôi đã giao dịch quyền chọn một thời gian rồi, và một điều luôn khiến các nhà giao dịch mới bất ngờ là cách vị thế của họ có thể mất giá nhanh như thế nào ngay cả khi tài sản cơ sở không di chuyển nhiều. Đó chính là thời gian mất giá, và thành thật mà nói, đây là một trong những yếu tố bị đánh giá thấp nhất trong giao dịch quyền chọn.

Vậy thời gian mất giá trong quyền chọn chính xác là gì? Nó về cơ bản là sự giảm giá trị của quyền chọn khi bạn tiến gần đến ngày hết hạn. Phần khó ở đây là sự giảm giá này không theo tuyến tính—nó tăng tốc theo cấp số nhân khi ngày hết hạn đến gần hơn. Tôi đã thấy các nhà giao dịch giữ vị thế nghĩ rằng họ còn nhiều thời gian, chỉ để chứng kiến phần phí bảo hiểm của họ tan biến nhanh hơn dự kiến trong những tuần cuối cùng.

Điều mà hầu hết mọi người không nhận ra là: thời gian mất giá hoạt động khác nhau tùy thuộc vào phía của giao dịch bạn đang ở. Nếu bạn mua quyền chọn mua (call) hy vọng giá sẽ tăng, thời gian mất giá đang chống lại bạn mỗi ngày. Nhưng nếu bạn bán quyền chọn, thời gian mất giá trở thành người bạn đồng hành của bạn. Đó là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch có kinh nghiệm thích bán quyền chọn—bạn thực sự được trả tiền để thời gian trôi qua.

Hãy để tôi phân tích cách điều này thực sự ảnh hưởng đến vị thế của bạn. Giả sử bạn mua một quyền chọn mua với giá thực hiện $40 khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức $39. Sử dụng phép tính đơn giản, quyền chọn đó mất khoảng 7.8 cent giá trị mỗi ngày chỉ từ việc thời gian trôi qua, giả sử không có gì thay đổi khác. Bây giờ nhân số đó với các ngày và tuần, bạn sẽ bắt đầu hiểu tại sao việc giữ quyền chọn dài hạn đòi hỏi phải quản lý chủ động.

Mức độ của thời gian mất giá phụ thuộc vào việc quyền chọn của bạn ở trong hay ngoài tiền. Các quyền chọn trong tiền (in-the-money) sẽ trải qua tốc độ giảm giá tăng dần khi gần đến ngày hết hạn, nghĩa là bạn cần phải theo dõi điểm thoát của mình thật cẩn thận. Nếu bạn sở hữu một quyền chọn mua trong tiền, bạn muốn bán nó trước khi phần phí bảo hiểm đó bị thời gian ăn mòn hết.

Cũng có một động lực thú vị giữa giá trị thời gian và giá trị nội tại. Phần giá trị thời gian của giá quyền chọn liên tục bị giảm, nhưng điều đặc biệt là—hiệu ứng này trở nên cực kỳ khắc nghiệt trong tháng cuối cùng trước ngày hết hạn. Một quyền chọn ở mức giá gốc (at-the-money) còn 30 ngày có thể mất phần lớn giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Đến khi còn vài ngày trước ngày hết hạn, quyền chọn gần như vô giá trị nếu nó chưa di chuyển theo hướng có lợi cho bạn.

Đây chính là lý do tại sao hiểu rõ về thời gian mất giá trong giao dịch quyền chọn là điều không thể thương lượng nếu bạn muốn duy trì lợi nhuận. Cơ chế khá đơn giản khi bạn đã nắm bắt, nhưng tác động thực tế là rất lớn. Bạn không thể chỉ đặt lệnh rồi quên đi các giao dịch quyền chọn—bạn cần quản lý chúng một cách chủ động, đặc biệt khi ngày hết hạn đến gần. Hồ sơ rủi ro thay đổi đáng kể, và giá trị có thể sụp đổ nhanh chóng.

Kết luận? Thời gian mất giá là không ngừng nghỉ và dựa trên toán học. Nó không phải thứ bạn có thể chống lại, nhưng bạn hoàn toàn có thể làm việc cùng nó. Bán quyền chọn và để thời gian làm việc cho bạn, hoặc mua chúng một cách chiến lược với chính xác thời điểm bạn sẽ thoát ra. Dù thế nào đi nữa, việc tôn trọng thời gian mất giá chính là điều phân biệt các nhà giao dịch quyền chọn nhất quán với những người luôn bị bất ngờ.