Gần đây tôi nhận được rất nhiều câu hỏi về việc rolling options, nên tôi nghĩ sẽ phân tích rõ ý nghĩa thực sự của điều này và tại sao nó quan trọng nếu bạn nghiêm túc với việc giao dịch quyền chọn.

Về cơ bản, rolling vị thế của bạn là khi bạn đóng hợp đồng quyền chọn hiện tại và đồng thời mở một hợp đồng mới với mức giá thực thi hoặc ngày hết hạn khác nhau. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng thực tế có rất nhiều yếu tố phức tạp tùy thuộc vào mục tiêu của bạn.

Có ba cách chính mọi người thực hiện rolling. Đầu tiên là rolling up - bạn làm điều này khi bạn lạc quan và muốn tận dụng đà tăng tiếp tục. Bạn bán hợp đồng hiện tại và dùng số tiền đó để mua một hợp đồng mới với mức giá thực thi cao hơn. Đây là cách tốt để khóa lợi nhuận trong khi vẫn giữ khả năng hưởng lợi từ đà tăng.

Tiếp theo là rolling down. Cách này dựa trên việc tận dụng thời gian mất giá (time decay) có lợi cho bạn. Bạn mở rộng thời gian bằng cách chuyển sang mức giá thực thi thấp hơn, nghĩa là bạn trả ít phí thời gian hơn tổng thể. Người ta làm điều này khi muốn kéo dài thời gian cho vị thế của mình mà không bị mất quá nhiều tiền do theta.

Cách thứ ba là rolling out - kéo dài ngày hết hạn để có thêm thời gian. Giả sử bạn mua một quyền chọn mua (call) sắp hết hạn nhưng chưa đủ trong tiền. Thay vì chấp nhận bị gọi hoặc để nó hết hạn vô giá trị, bạn có thể kéo dài thời gian hết hạn vài tuần hoặc vài tháng. Điều này giúp underlying có thêm thời gian di chuyển theo hướng bạn mong muốn.

Bạn thường nên thực hiện điều này khi nào? Thường là trong hai trường hợp. Thứ nhất, vị thế của bạn có lợi nhuận và bạn muốn khóa lợi nhuận đó trong khi vẫn giữ một phần khả năng tăng giá. Thứ hai, bạn đang lỗ và cần thêm thời gian để thị trường hồi phục. Rolling down hoặc rolling out có thể giúp bạn "đặt lại đồng hồ" đó.

Tất nhiên, có những đánh đổi. Lợi ích chính là sự linh hoạt - bạn có thể điều chỉnh hồ sơ rủi ro/lợi nhuận giữa chừng mà không cần thoát hoàn toàn vị thế. Bạn có thể chốt lời dần dần thay vì tất cả cùng lúc. Và bạn tránh được việc bị bắt buộc phải mua hoặc bán cổ phiếu mà bạn không muốn sở hữu.

Nhưng không phải lúc nào cũng dễ dàng. Việc rolling thường xuyên sẽ tốn kém vì phí hoa hồng cộng dồn. Nó đòi hỏi sự kỷ luật thực sự và kế hoạch rõ ràng trước đó. Bạn không thể làm tùy ý. Và nếu không hiểu rõ, bạn có thể rơi vào vị trí tồi tệ hơn so với ban đầu.

Dưới đây là những gì tôi khuyên nếu bạn đang cân nhắc rolling vị thế: Thứ nhất, hãy đảm bảo bạn đã có chiến lược rõ ràng. Đừng chỉ rolling để rồi sau đó không có mục tiêu cụ thể. Thứ hai, lên kế hoạch trước khi thực hiện. Biết rõ điểm vào, mục tiêu, điểm cắt lỗ của bạn. Thứ ba, liên tục theo dõi thị trường - luận điểm của bạn có thể thay đổi và bạn cần sẵn sàng thích nghi.

Một điều mọi người thường bỏ qua là yếu tố chi phí. Bạn phải trả phí hoa hồng cho cả lần đóng và mở mới. Phải đảm bảo lợi nhuận tiềm năng đủ để bù đắp các chi phí đó. Ngoài ra, nếu giá trị tài khoản của bạn giảm đáng kể, bạn có thể đối mặt với yêu cầu ký quỹ, buộc bạn phải hành động.

Rủi ro cũng khác nhau tùy theo hướng bạn rolling. Rolling up? Cẩn thận với theta ăn mòn vị thế khi gần hết hạn. Giá trị thời gian giảm nhanh gần ngày đáo hạn, đặc biệt với hợp đồng dài hạn. Rolling down có thể khiến bạn bỏ lỡ lợi nhuận nếu underlying tăng mạnh - nghĩa là bạn đã giới hạn khả năng tăng của mình. Rolling out thì bạn đang đối mặt với rủi ro mới với hợp đồng ít quen thuộc hơn.

Thật lòng, rolling options là một chiến lược mạnh mẽ nhưng không dành cho người mới bắt đầu. Nếu bạn mới bắt đầu với quyền chọn, hãy tập trung vào các chiến lược mua bán cơ bản trước. Khi đã hiểu rõ cách quyền chọn hoạt động, bạn có thể bắt đầu thử nghiệm rolling vị thế. Nó là cách tuyệt vời để quản lý lợi nhuận/lỗ và kéo dài các giao dịch thắng, nhưng đòi hỏi kỹ năng và kỷ luật. Không có công thức thần kỳ nào cả - chỉ cần thực thi tốt và quản lý rủi ro chặt chẽ.