Những ngày này lại thấy có người so sánh đường cong cung cấp stablecoin với dòng chảy ròng của ETF, nói rằng “tiền vào thì chắc chắn sẽ tăng”… Tôi thì không hoàn toàn đồng ý. Mối tương quan trông khá giống nhau, nhưng thực tế khi đi vào thị trường, vốn ngoại có thể bị mắc kẹt trong các hoạt động arbitrage/hedge trước, hoặc chỉ đơn giản là đổi vỏ cho các vị thế cũ, nguyên nhân và kết quả không phải lúc nào cũng rõ ràng.

Ngược lại, những trò phát động khuyến khích như L1/L2 mới để kéo TVL lại bắt đầu xuất hiện, các người dùng cũ than phiền “đào đề bán” tôi cũng hiểu, thanh khoản trông có vẻ sôi động, thực ra chỉ là chuyển đổi ngắn hạn. Dù sao tôi vẫn thích xem stablecoin như “máy đo nhiệt độ rủi ro”, không phải công tắc bật tắt. Từ từ điều chỉnh, ít theo đuổi cảm xúc… Tôi vẫn tin rằng chu kỳ sẽ mang lại phần thưởng cho sự kiên nhẫn.