Năm 2021, “lệnh thanh lý quy mô lớn” đã hoàn thành thử thách áp lực: Lúc đó, tỷ lệ sức mạnh tính toán của Trung Quốc chiếm hơn 65% đã giảm đột ngột xuống gần 0, giá Bitcoin dù bị giảm mạnh nhưng mạng lưới không sụp đổ, và sau đó đã mở ra một chu kỳ tăng giá mới. Hiện nay, lệnh cấm chủ yếu là “chuẩn hóa hoạt động rà phá mìn”, chứ không phải là đòn tấn công mang tính hủy diệt.

Một, Tại sao thị trường vẫn có thể chịu đựng?

Sức mạnh tính toán đã “phi Trung Quốc hóa”: Trung tâm sức mạnh tính toán toàn cầu đã chuyển dịch từ lâu. Mỹ (~38%), Nga (~15%) đã trở thành các trung tâm chính, tỷ lệ sức mạnh tính toán của Trung Quốc hiện chỉ khoảng 14% (xếp thứ ba). Ngay cả khi Trung Quốc tiếp tục “dọn sạch”, tác động đến toàn mạng lưới cũng nhỏ hơn nhiều so với năm 2021.

Công cụ khai thác có tính thanh khoản cao: Các máy đào là tài sản “di chuyển theo điện”. Lệnh cấm chỉ khiến các máy đào di chuyển vật lý đến Trung Đông, Trung Á hoặc Bắc Mỹ, sức mạnh tính toán sẽ phục hồi trong vài tuần, chứ không biến mất vĩnh viễn.

Chuyển giao quyền định giá: Giá trị đồng tiền hiện nay chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ dòng vốn ETF của Mỹ, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các vị thế của tổ chức, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ và thợ mỏ Trung Quốc đã giảm đáng kể ảnh hưởng đến định giá toàn cầu.

Hai, Những ảnh hưởng thực tế sẽ ra sao?

Đau đớn ngắn hạn (giá cả và áp lực bán): Các mỏ khai thác đóng cửa sẽ khiến thợ mỏ bán tháo lượng coin tồn kho để trang trải chi phí di chuyển (điện, vận chuyển), trong chu kỳ giảm giá sẽ gia tăng áp lực giảm, nhưng thường thể hiện là “ngồi xổm” chứ không phải “về 0”.

Chi phí dài hạn tăng lên: Nước điện giá rẻ của Trung Quốc từng là điểm lợi thế toàn cầu trong khai thác. Việc dịch chuyển sức mạnh tính toán đến các khu vực có giá điện cao hơn sẽ làm tăng “chi phí sản xuất” của Bitcoin (hiện khoảng 30.000-40.000 USD), điều này sẽ trở thành một mức hỗ trợ dài hạn quan trọng cho giá đồng coin.

Mạng lưới trở nên phi tập trung hơn: Sức mạnh tính toán phân bố đều hơn trên toàn cầu, giảm thiểu rủi ro tập trung do chính sách của một quốc gia gây ra đối với an toàn toàn mạng.

Ba, Rủi ro “sụp đổ” duy nhất

Thật sự sụp đổ chỉ tồn tại đối với những nhà đầu cơ sử dụng đòn bẩy cao. Nếu bạn dùng đòn bẩy 10 lần, 20 lần để mua, thì biến động ngắn hạn 20%-30% do lệnh cấm gây ra đủ để khiến bạn cháy tài khoản và về 0. Nhưng đối với mạng lưới Bitcoin và các nhà nắm giữ thực tế, đây chỉ là một lần nữa trong chu kỳ điều chỉnh của quy định.

Kết luận: Hãy xem lệnh cấm như là “cuộc di cư lớn của sức mạnh tính toán” chứ không phải là “kết thúc của thị trường”. Nó sẽ khiến việc khai thác trở nên đắt đỏ hơn, toàn cầu hơn, nhưng không thể tiêu diệt một mạng lưới toàn cầu đã có giá trị hàng nghìn tỷ đô la. #Gate广场四月发帖挑战