Quy định mới của cổ phiếu A bắt đầu có hiệu lực từ hôm nay! Liên quan đến giao dịch ngắn hạn, ảnh hưởng ra sao đến nhà đầu tư cá nhân?

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Nguồn: Ứng dụng của Tạp chí Tài chính Thời báo

Hôm nay (ngày 7 tháng 4), “Một số quy định về quản lý giao dịch ngắn hạn” do Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc ban hành (gọi tắt là “Quy định”) bắt đầu có hiệu lực. “Quy định” dựa trên việc hệ thống hóa pháp luật, tư pháp và thực tiễn quản lý trong và ngoài nước, phản hồi các mối quan tâm của thị trường, đồng thời làm rõ hơn các quy định về quản lý giao dịch ngắn hạn của các cổ đông lớn, thành viên Ban Giám đốc, Ban Giám sát và cán bộ cao cấp. Các quy định này ảnh hưởng thế nào đến nhà đầu tư cá nhân? Nhà đầu tư thông thường có bị hạn chế trong việc thực hiện các chiến lược lướt sóng, mua bán cổ phiếu không? Căn cứ vào các mối quan tâm, phóng viên của Báo Tài chính Thời báo đã tổng hợp các điểm chính.

“Quy định” đề cập đến giao dịch ngắn hạn là gì?

Giao dịch ngắn hạn theo “Quy định” là hành vi của nhà đầu tư có danh tính đặc biệt, trong đó sau khi mua vào, bán ra trong vòng 6 tháng, hoặc sau khi bán ra, trong vòng 6 tháng lại mua vào cổ phiếu của cùng một công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán toàn quốc khác được phê duyệt bởi Quốc vụ viện (gọi tắt là “các công ty niêm yết mới trên sàn ba”).

Nhà đầu tư có danh tính đặc biệt là gì? Là các cổ đông nắm giữ trên 5% cổ phần của công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên sàn ba, cùng với các thành viên Ban Giám đốc, Ban Giám sát, cán bộ quản lý cao cấp của các công ty này.

Lý do cần thiết lập hệ thống quản lý chặt chẽ về giao dịch ngắn hạn là để ngăn chặn các cổ đông lớn hoặc cán bộ quản lý cấp cao của công ty niêm yết lợi dụng thông tin nội bộ khó tiếp cận để thực hiện các giao dịch trước, kiếm lời, qua đó duy trì công bằng thị trường.

Nhà đầu tư cá nhân có bị hạn chế không?

“Quy định” nhằm vào các “nhóm chủ chốt” của các công ty niêm yết, trong khi giao dịch ngắn hạn là hành vi của các nhà đầu tư có danh tính đặc biệt nêu trên, trong vòng 6 tháng sau khi mua hoặc sau khi bán ra, lại mua vào cổ phiếu của cùng một công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên sàn ba.

Các cổ đông lớn nắm giữ trên 5% cổ phần của công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên sàn ba là mức rất cao, hầu như không thể với tới đối với nhà đầu tư cá nhân thông thường. Do đó, đối với phần lớn nhà đầu tư cá nhân, các hoạt động mua bán cổ phiếu hàng ngày hoàn toàn không bị hạn chế bởi quy định này.

Ngoài ra, “Quy định” còn rõ ràng mở rộng phạm vi tính toán cho các tài khoản của vợ/chồng, cha mẹ, con cái của các chủ thể nêu trên nhằm tránh né quản lý qua các tài khoản khác, nhưng yêu cầu này cũng không liên quan đến nhà đầu tư cá nhân thông thường.

Các nội dung chính của “Quy định” gồm những gì?

“Quy định” gồm 12 điều, nội dung chính bao gồm:

Thứ nhất, xác định rõ các đối tượng áp dụng và phạm vi các loại chứng khoán. Quy định rằng các hành vi mua vào, bán ra đều phải tuân thủ quy định về giao dịch ngắn hạn nếu nhà đầu tư có danh tính là cổ đông lớn, thành viên Ban Giám đốc, Ban Giám sát hoặc không có nhưng sau đó có. Các loại chứng khoán “khác có tính chất cổ phần” bao gồm chứng chỉ quỹ ủy thác, trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu hoán đổi, v.v., cùng với các yêu cầu quản lý chi tiết hơn.

Thứ hai, xác định tiêu chuẩn tính toán thời điểm sở hữu và giao dịch. Thời điểm mua bán được xác định theo ngày đăng ký chuyển nhượng chứng khoán. Tỷ lệ cổ phần của cổ đông lớn được tính dựa trên tổng số cổ phần đã phát hành của công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết trên sàn trong và ngoài nước, các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ qua các kênh khác nhau sẽ được cộng dồn, phù hợp với các quy định liên quan.

Thứ ba, xác định các trường hợp miễn trừ. Dựa trên ủy quyền của Luật Chứng khoán và thực tiễn quản lý, làm rõ 13 trường hợp miễn trừ như chuyển đổi cổ phần ưu đãi, mua bán và đăng ký ETF, cấp phát, đăng ký, thực hiện quyền trong các chương trình thưởng cổ phần, thi hành pháp luật bắt buộc, giao dịch thị trường, mua lại bắt buộc trong trường hợp phát hành trái phép, v.v., nhằm hỗ trợ sự phát triển của thị trường và đáp ứng yêu cầu quản lý. Đồng thời, quy định rõ các trường hợp như lợi dụng thông tin để trục lợi bất hợp pháp sẽ không được miễn trừ.

Thứ tư, đối với các trường hợp do các tổ chức chuyên nghiệp quản lý, mở tài khoản chứng khoán riêng theo sản phẩm hoặc danh mục, sẽ tính riêng số cổ phần theo tài khoản đó, bao gồm các quỹ mở trong và ngoài nước, quỹ bảo hiểm xã hội toàn quốc, quỹ lương hưu cơ bản, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm, các sản phẩm quản lý tài chính tập thể của các tổ chức quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán tư nhân phù hợp quy định, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch, thúc đẩy mở cửa thị trường và dòng vốn trung dài hạn. Đồng thời, nếu các sản phẩm hoặc danh mục này không thể vận hành độc lập hoặc có xung đột lợi ích, vi phạm pháp luật, sẽ không tính riêng.

“Quy định” rõ ràng các trường hợp được miễn trừ gồm những gì?

“Quy định” xác định 13 trường hợp miễn trừ, chủ yếu gồm 3 nhóm:

Thứ nhất, dựa trên thiết kế sản phẩm hoặc quy trình kinh doanh, nhằm hỗ trợ phát triển các hoạt động liên quan, như chuyển đổi cổ phần ưu đãi, chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi, mua lại, bán lại, ETF, cấp phát, đăng ký, thực hiện quyền trong các chương trình thưởng cổ phần, hoạt động thị trường, v.v.

Thứ hai, do các yếu tố khách quan không liên quan đến giao dịch gây ra sự biến động cổ phần, như thi hành pháp luật bắt buộc, thừa kế, tặng cho, chuyển nhượng cổ phần không bồi hoàn của nhà nước, v.v.

Thứ ba, theo quy định quản lý hoặc để ứng phó với rủi ro tài chính lớn, duy trì ổn định tài chính, các hành vi giao dịch theo pháp luật như mua lại bắt buộc trong trường hợp phát hành trái phép, giảm tỷ lệ sở hữu trái phép, v.v.

Để phòng tránh việc lợi dụng các trường hợp miễn trừ để né tránh quản lý, “Quy định” rõ ràng rằng các hành vi liên quan đến lợi dụng thông tin để trục lợi bất hợp pháp sẽ không được miễn trừ.

“Quy định” ảnh hưởng như thế nào đến thị trường vốn?

Việc ban hành “Quy định” sẽ mang lại ba lợi ích:

Thứ nhất, giúp làm rõ yêu cầu quản lý. “Quy định” xác định phạm vi điều chỉnh về giao dịch ngắn hạn, tính toán cổ phần, giúp chuẩn hóa hơn nữa hành vi của các chủ thể đặc biệt như cổ đông lớn, thành viên Ban Giám đốc, Ban Giám sát, qua đó ổn định kỳ vọng thị trường.

Thứ hai, hỗ trợ sự phát triển của thị trường. Dựa trên ủy quyền của Luật Chứng khoán Trung Quốc, “Quy định” làm rõ các trường hợp miễn trừ phù hợp, tạo điều kiện cho các hoạt động liên quan phát triển, nâng cao tính linh hoạt và thích ứng của hệ thống.

Thứ ba, nâng cao tính thuận tiện trong giao dịch. Đối với các sản phẩm do các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp trong và ngoài nước quản lý, tuân thủ quy định về quản lý, tính theo sản phẩm hoặc danh mục, giúp thúc đẩy dòng vốn trung dài hạn vào thị trường, mở cửa thị trường, kích thích sự sôi động của thị trường.