JPMorgan thúc đẩy nhanh hơn nỗ lực blockchain của jpmorgan khi các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực tiền điện tử gia tăng

Trong lá thư cổ đông gần đây nhất của mình, Jamie Dimon đã báo hiệu rằng sự trỗi dậy của các đối thủ trong lĩnh vực crypto đang buộc một cuộc “tái thiết” chiến lược bên trong hoạt động blockchain của JPMorgan và cả ở những mảng khác.

Từ kẻ chỉ trích bitcoin đến đối thủ trong blockchain

Jamie Dimon, lâu nay là một trong những người hoài nghi kiên quyết nhất về crypto, từng từng tuyên bố vào năm 2017 rằng sẽ sa thải bất kỳ một nhân viên giao dịch JPMorgan nào bị bắt gặp đang mua Bitcoin. Ông nổi tiếng với việc gọi tài sản này là “lừa đảo” và “viên đá cưng”. Tuy nhiên, giọng điệu của ông đã thay đổi trong những năm gần đây khi công nghệ blockchain thấm sâu hơn vào tài chính chính thống.

Trong lá thư cổ đông thường niên được công bố vào thứ Hai, Dimon thừa nhận có “một tập hợp đối thủ hoàn toàn mới” được xây dựng trên nền tảng blockchain. Chúng bao gồm stablecoin, hợp đồng thông minh và các hình thức token hóa khác hiện đang lấn sang các dịch vụ ngân hàng truyền thống. Hơn nữa, ông thừa nhận rằng các doanh nghiệp dựa trên blockchain này ngày càng hoạt động như những đối thủ cạnh tranh trực tiếp của JPMorgan.

Dimon đi xa hơn, viết rằng ngân hàng cần phải đáp trả một cách quyết liệt. “Chúng ta cần triển khai công nghệ blockchain của riêng mình”, ông nói, qua đó cho thấy sự cởi mở hơn với những công cụ mà trước đây ông từng bác bỏ. Dù vậy, các bình luận của ông phản ánh không chỉ sự tò mò về crypto, mà là sức ép cạnh tranh rõ ràng.

Bên trong nỗ lực blockchain đang thay đổi của JPMorgan

Trên thực tế, JPMorgan đã làm việc trên các nền tảng blockchain của riêng mình trong vài năm. Ngân hàng đã giới thiệu JPM Coin, chạy trên blockchain được cấp phép, vào năm 2019 như một công cụ thanh toán và bù trừ nội bộ. Kể từ đó, nỗ lực này đã mở rộng về phạm vi và mức độ được chú ý.

Gần đây hơn, đơn vị blockchain Kinexys của ngân hàng đã đi sâu hơn vào các lĩnh vực như token hóa và thanh toán xuyên biên giới. Đơn vị này nhắm đến việc hợp lý hóa các giao dịch giá trị lớn cho các khách hàng tổ chức. Hơn nữa, nó cho thấy một “người khổng lồ” trên phố Wall đang cố gắng bắt chước một số hiệu quả mà các công ty thuần crypto cung cấp trên chuỗi.

JPMorgan cũng đã khám phá các mạng phi tập trung không được cấp phép (permissionless). Hai CEO phụ trách khối Ngân hàng Thương mại và Ngân hàng Đầu tư của công ty gần đây đã nhấn mạnh vai trò của ngân hàng trong kế hoạch phát hành thương phiếu Mỹ năm 2025 trên Solana cho Galaxy Digital Holdings. Sáng kiến này cho thấy rằng các chuỗi công khai giờ đây đã trở thành một phần của các thí nghiệm quan trọng trong thị trường vốn.

Quan điểm của Dimon bắt đầu thay đổi rõ rệt hơn từ năm 2024. Vào tháng 7, ông mô tả bản thân là một “người tin vào stablecoin”, và vào tháng 10 tại Hội nghị Thượng đỉnh Fortune Most Powerful Women, ông nhắc lại rằng “blockchain là có thật” và dự đoán nó sẽ thay thế một số yếu tố của hệ thống tài chính hiện tại. Tuy nhiên, lá thư mới nhất của ông bổ sung một góc nhìn mới: lĩnh vực crypto không còn là một thứ tò mò nữa, mà là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với chính JPMorgan.

Cuộc chiến chính sách về CLARITY và stablecoin

Những nhận xét của Dimon xuất hiện trong bối cảnh một cuộc đấu tranh chính sách gay gắt ở Washington, D.C. xoay quanh Đạo luật CLARITY (CLARITY Act), một dự luật về crypto được theo dõi sát sao. Dự luật nhằm tạo ra một khung quản lý của Mỹ cho tài sản số, cuối cùng giải quyết các nhiệm vụ chồng chéo giữa các cơ quan giám sát tài chính và làm rõ các tiêu chuẩn đăng ký cho các công ty crypto.

Những người ủng hộ cho rằng khung này sẽ bảo vệ người tiêu dùng trong khi rời khỏi quan điểm “quản lý bằng thực thi” (regulation-by-enforcement) mà nhiều người trong ngành cho là đã kìm hãm đổi mới ở Mỹ. Hơn nữa, họ lập luận rằng các quy tắc được xác định rõ ràng có thể khuyến khích tăng trưởng có trách nhiệm trong các thị trường token hóa, giao dịch và stablecoin.

CLARITY đã thông qua Hạ viện nhưng bị đình trệ ở Thượng viện vào đầu năm nay. Các thượng nghị sĩ nêu lo ngại về các điều khoản có thể hạn chế các tổ chức phát hành stablecoin không được cung cấp phần thưởng cho người nắm giữ. Cuộc tranh luận đã thu hút sự chú ý trở lại đối với Đạo luật GENIUS, một luật năm 2025 vốn đã giới hạn các tổ chức phát hành stablecoin không được trả lợi suất trực tiếp cho người dùng của họ.

Tuy nhiên, các sàn giao dịch crypto như Coinbase có thể lưu ký stablecoin thay mặt cho các tổ chức phát hành và chuyển các phần thưởng đến khách hàng. Các ngân hàng đã thúc giục Quốc hội đóng lại “lỗ hổng” mà họ gọi là như vậy, cảnh báo rằng stablecoin sinh lãi có thể trở thành một sự thay thế cho các khoản tiền gửi truyền thống. Điều đó, đến lượt nó, có thể làm suy giảm đáng kể nguồn tiền gửi của ngân hàng và định hình lại các mô hình huy động vốn.

Coinbase, Dimon và “điểm nóng” về phần thưởng stablecoin

Brian Armstrong, CEO của Coinbase, đã công khai phản đối một bản dự thảo CLARITY vào tháng 1. Theo ông, việc cấm phần thưởng stablecoin sẽ cho phép các ngân hàng “cấm đối thủ cạnh tranh của họ” dưới danh nghĩa bảo vệ người tiêu dùng. Hơn nữa, Coinbase kiếm được một phần đáng kể doanh thu từ lãi suất trên USDC, vì vậy bất kỳ hạn chế nào cũng có khả năng gây tác động mạnh đến hoạt động kinh doanh của họ.

Xung đột chính sách cũng đã chuyển thành vấn đề cá nhân. Trong lúc đàm phán, theo thông tin, Dimon đã đối đầu với Armstrong tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, nói với giám đốc điều hành Coinbase rằng ông ta “toàn là rác”. Lời nhận xét này làm nổi bật rằng sự căng thẳng giữa các ngân hàng lớn và các công ty crypto không chỉ dừng ở hoạt động vận động hành lang hậu trường, mà lan sang cả lời lẽ công khai.

Bất chấp sự va chạm đó, có thể đang hình thành một thỏa hiệp. Trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business ngày 1 tháng 4, Paul Grewal, Giám đốc Pháp lý (Chief Legal Officer) của Coinbase, cho biết các ngân hàng và các công ty stablecoin đang “rất gần với một thỏa thuận”. Dù vậy, bất kỳ sắp xếp cuối cùng nào cũng sẽ cần cân bằng giữa đổi mới và các lo ngại về rủi ro hệ thống, đặc biệt là xung quanh nguy cơ “rút tiền” khỏi ngân hàng.

Các công ty crypto tiến về các cấu trúc giống ngân hàng

Trong khi đó, bối cảnh pháp lý đã thay đổi dưới thời chính quyền Trump, vốn đã bổ nhiệm một số quan chức thân thiện hơn với crypto tại các cơ quan chủ chốt. Đáp lại, một số công ty crypto đã sẵn sàng hơn trong việc áp dụng các cấu trúc giống ngân hàng và cơ chế giám sát.

Một số doanh nghiệp đã nhận được chấp thuận có điều kiện cho giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia từ Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (Office of the Comptroller of the Currency). Các giấy phép này vẫn hẹp hơn so với giấy phép ngân hàng dịch vụ đầy đủ. Tuy nhiên, chúng cho phép các pháp nhân crypto thực hiện các chức năng quan trọng như lưu ký tài sản, đưa họ đến gần hơn với “vùng” ngân hàng được quản lý.

Hơn nữa, các diễn biến này làm mờ ranh giới truyền thống giữa ngân hàng và sàn giao dịch. Khi các nền tảng crypto có được các quyền ngân hàng ở mức độ nhất định, họ cạnh tranh trực tiếp hơn với các đơn vị dẫn đầu trong các dịch vụ như thanh toán, bù trừ và lưu giữ tài sản an toàn. Điều này làm gia tăng mức độ cấp bách chiến lược đằng sau kế hoạch xây dựng blockchain của chính JPMorgan.

JPMorgan mở rộng khối lượng giao dịch blockchain

Khi các đối thủ trong lĩnh vực crypto và token hóa ngày càng trở nên đáng gờm hơn, JPMorgan đã mở rộng các chương trình blockchain nội bộ. Trong một báo cáo nhà đầu tư được công bố vào thứ Hai, hai CEO phụ trách khối Ngân hàng Thương mại và Ngân hàng Đầu tư của ngân hàng cho biết các giao dịch trên các sản phẩm dựa trên blockchain của họ đã tăng gấp ba mươi lần kể từ năm 2023.

Sự bùng nổ này cho thấy các khách hàng tổ chức ngày càng thoải mái hơn với các giải pháp thanh toán bù trừ trên chuỗi do các ngân hàng lớn cung cấp. Hơn nữa, nó cho thấy những gì bắt đầu như các dự án thí điểm—chẳng hạn như mạng được cấp phép đứng sau JPM Coin—nay đang tiến gần hơn đến quy mô đáng kể và các tình huống sử dụng ngoài đời thực.

Trong bối cảnh đó, cụm từ jpmorgan blockchain đã trở thành biểu tượng không chỉ của một thí nghiệm, mà là một danh mục các nền tảng nhằm bảo vệ các mảng kinh doanh cốt lõi của ngân hàng. Tuy nhiên, khi các công ty crypto linh hoạt đang tiến vào thanh toán, chứng khoán và tiền gửi, cuộc đua cạnh tranh nhiều khả năng sẽ còn intensify vượt xa cả năm 2025.

Tóm lại, lập trường đang thay đổi của Dimon, các cuộc chiến lập pháp CLARITY và GENIUS, cùng với sự tăng trưởng nhanh chóng của các sổ cái do ngân hàng tự xây dựng, tất cả đều nhấn mạnh một xu hướng duy nhất: các công nghệ sinh ra từ crypto đã trở thành trung tâm của tương lai tài chính chính thống, và các “đơn vị dẫn đầu” như JPMorgan hiện đang chạy đua để bắt kịp.