Mình vừa nhận ra nhiều người còn chưa hiểu rõ về cơ bản giao dịch quyền chọn, đặc biệt là sự khác nhau giữa sell to open và buy to open. Để mình giải thích rõ vì điều này thực sự rất quan trọng trước khi bạn bắt đầu giao dịch.

Về quyền chọn - bạn về cơ bản đang xử lý các hợp đồng cho phép bạn mua hoặc bán cổ phiếu với mức giá cụ thể trong một khoảng thời gian nhất định. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng thuật ngữ có thể gây nhầm lẫn cực kỳ.

Hãy bắt đầu với khái niệm cốt lõi. Khi bạn buy to open, bạn đang mở vị thế mua dài hạn - bạn đặt cược rằng quyền chọn sẽ tăng giá trị và bạn muốn kiếm lợi từ sự tăng đó. Bạn giữ hợp đồng và chờ nó tăng giá. Rất đơn giản.

Còn sell to open là hành động ngược lại. Thay vì mua quyền chọn, bạn bán để bắt đầu giao dịch. Khi làm vậy, tiền mặt ngay lập tức vào tài khoản của bạn - đó là phí quyền chọn (premium) bạn thu được từ việc bán. Nhưng điểm mấu chốt là: bạn giờ đang ở vị thế short, nghĩa là bạn đặt cược rằng quyền chọn sẽ mất giá trị. Bạn hy vọng quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị hoặc có thể mua lại rẻ hơn sau này.

Sự khác biệt giữa hai chiến lược này là nền tảng. Với buy to open, bạn là người mua, chịu rủi ro giới hạn (bạn chỉ mất số tiền đã trả). Với sell to open, bạn là người bán, thu tiền ngay từ đầu nhưng có thể đối mặt với rủi ro lớn hơn tùy thuộc vào diễn biến của giao dịch.

Sau đó còn có sell to close, khác hoàn toàn. Đây là khi bạn đã sở hữu một quyền chọn (bạn đã mua trước đó) và bây giờ bán để thoát khỏi vị thế. Có thể là lợi nhuận đã đạt được và bạn muốn khóa lợi nhuận, hoặc là thua lỗ và muốn cắt lỗ. Dù sao đi nữa, bạn đang đóng một vị thế đã mở trước đó.

Điều quan trọng là thời gian. Giá trị quyền chọn giảm dần khi đến ngày hết hạn - đó là quy luật. Càng xa ngày hết hạn, quyền chọn càng có nhiều giá trị thời gian. Thêm nữa, độ biến động của cổ phiếu cơ sở càng cao, phí quyền chọn càng cao. Vậy nếu bạn sell to open, bạn đang thu phí thời gian đó, và theo thời gian, phí này sẽ giảm có lợi cho bạn.

Ví dụ, bạn sell to open một quyền chọn mua (call) trên AT&T với $1 premium. Trong tài khoản của bạn, $100 quyền chọn đại diện cho 100 cổ phiếu mỗi hợp đồng(. Bây giờ bạn chờ đợi. Nếu đến ngày hết hạn, AT&T vẫn dưới mức giá thực hiện (strike price), quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ 100 đô la đó. Đó là lợi nhuận khi bạn sell to open.

Nhưng nếu cổ phiếu di chuyển ngược lại, mọi chuyện sẽ phức tạp hơn. Với quyền chọn mua short, nếu AT&T tăng vượt mức giá thực hiện, quyền chọn có thể bị thực thi và bạn có thể phải giao cổ phiếu. Nếu bạn không sở hữu cổ phiếu đó, đó gọi là short naked - và đúng là rủi ro cực kỳ cao.

Nguy hiểm thực sự của quyền chọn là đòn bẩy và thời gian mất giá cùng hoạt động chống lại bạn. Bạn cần giá di chuyển nhanh và đúng hướng, và phải làm điều đó trước ngày hết hạn. Chênh lệch giữa giá mua và giá bán (bid-ask spread) cũng ăn vào lợi nhuận của bạn.

Đối với ai mới bắt đầu, chìa khóa là hiểu rõ sell to open khác gì buy to open vì chúng là những cược hoàn toàn khác nhau. Một là cược theo hướng tăng, một là cược theo thời gian và giảm giá. Nên tập luyện qua giấy (paper trading) nếu broker của bạn có dịch vụ này - thử nghiệm cả hai chiến lược với tiền ảo trước khi mạo hiểm vốn thật. Đường học còn dốc, nhưng xứng đáng nếu bạn chuẩn bị kỹ lưỡng.