Đã theo dõi vụ việc Custodia này một thời gian rồi, và phán quyết mới nhất gần như xác nhận những gì chúng ta đã nghi ngờ về việc Fed kiểm soát quyền lực. Ngân hàng lưu ký tiền điện tử vừa thua trong việc yêu cầu xem xét lại tại Tòa án phúc thẩm Tầng 10, điều này có nghĩa là quyền hạn của Cục Dự trữ Liên bang trong việc phê duyệt tài khoản chính vẫn chưa bị thách thức.

Để rõ hơn, toàn bộ chuyện này bắt đầu từ năm 2023 khi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City từ chối đơn xin mở tài khoản chính của Custodia. Đội ngũ của Caitlin Long phản kháng mạnh mẽ, lập luận rằng họ đáp ứng đầy đủ các yêu cầu như một tổ chức gửi tiền được cấp phép theo luật của bang và FRBKC không có căn cứ hiến pháp để từ chối. Họ đã đưa vụ kiện lên tòa án quận Wyoming vào năm 2024, thua, rồi tiếp tục kháng cáo lên tòa phúc thẩm.

Ban hội thẩm ban đầu ủng hộ Fed, nhưng Custodia yêu cầu xem xét toàn diện với tất cả mười thẩm phán. Điều này cũng không thành công. Phiếu bầu cuối cùng là 7-3 nghiêng về phía Ngân hàng Dự trữ Liên bang, về cơ bản khẳng định quyền quyết định cuối cùng của ngân hàng trung ương trong các quyết định này. Thú vị là, hai thẩm phán phản đối - Timothy Tymkovich và Allison Eid - thực sự chỉ ra rằng việc trao cho các ngân hàng Fed quyền kiểm soát không giới hạn để phê duyệt hoặc từ chối các tổ chức do bang cấp phép mâu thuẫn với Đạo luật Kiểm soát Tiền tệ năm 1980. Một điểm hợp lý, nhưng đa số không đồng tình.

Vậy bước tiếp theo của Custodia là gì? Họ có thể đưa vụ này lên Tòa án Tối cao, nhưng thực tế khả năng SCOTUS xem xét lại là khá thấp. Có khả năng hơn, họ sẽ xem xét xin mở tài khoản chính hạn chế đặc biệt - loại mà FRBKC gần đây đã cấp cho một sàn giao dịch tiền điện tử lớn. Không phải là một tài khoản chính đầy đủ, nhưng vẫn có thể giúp họ nâng cao hiệu quả hoạt động.

Cuộc chiến pháp lý kéo dài sáu năm này thực sự làm nổi bật khó khăn của các ngân hàng lưu ký tiền điện tử trong việc tiếp cận trực tiếp hạ tầng của Fed. Đó là một bức tường quy định có lẽ sẽ không sớm bị phá vỡ, điều này có nghĩa là lĩnh vực ngân hàng tiền điện tử sẽ tiếp tục dựa vào các giải pháp thay thế và trung gian trong thời gian tới.