#CLARITYBillMayHitDeFi

Đạo luật CLARITY là một nghiên cứu điển hình thú vị về cách thức quy trình tạo ra các quy định, và DeFi đang bị cuốn vào chính giữa của nó.

Dự luật đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294-134, điều này nghe có vẻ quyết đoán cho đến khi bạn nhận ra rằng nó đã nằm trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện mà chưa có ngày thẩm định chính thức kể từ đó. Vấn đề gây tranh cãi không phải là một cuộc tranh luận triết học lớn về phi tập trung — mà là một câu hỏi đơn giản: liệu bạn có thể kiếm lãi thụ động trên số dư stablecoin không? Các ngân hàng nói không. Các nền tảng crypto nói có. Cuộc tranh chấp này đã giữ lại toàn bộ khung pháp lý.

Đặc biệt đối với DeFi, dự luật mang ý nghĩa thực sự theo một số hướng. Về mặt bảo vệ, bản dự thảo bao gồm các điều khoản từ Đạo luật Đảm bảo Quy định Blockchain (Blockchain Regulatory Certainty Act) nhằm bảo vệ các nhà phát triển phần mềm và các nhà cung cấp hạ tầng phi giám hộ khỏi bị phân loại là các tổ chức chuyển tiền theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng (Bank Secrecy Act). Điều này cực kỳ quan trọng đối với các nhà phát triển giao thức đã dành nhiều năm hoạt động trong tình trạng pháp lý mơ hồ — nếu bạn xây dựng hợp đồng thông minh và chưa từng chạm vào quỹ người dùng, dự luật như đã viết sẽ cung cấp sự bảo vệ có ý nghĩa.

Về mặt phức tạp hơn, các điều khoản về lợi suất stablecoin ảnh hưởng lớn đến thanh khoản DeFi. Nếu lợi suất thụ động trên số dư stablecoin cuối cùng bị hạn chế chỉ còn thưởng dựa trên hoạt động, mô hình kinh doanh của các giao thức cho vay và các nhà tổng hợp lợi suất sẽ thay đổi đáng kể. Bạn có thể kiếm tiền dựa trên những gì bạn làm, chứ không phải dựa trên những gì bạn nắm giữ — điều này là một sự phân biệt quan trọng khi phần lớn TVL của DeFi đang đỗ trong các tài sản ổn định và kiếm lãi thụ động.

SEC cũng đã hành động song song, ban hành một diễn giải mới cho rằng hầu hết các tài sản crypto không phải là chứng khoán, cùng với CFTC ký tên chung. Điều này không phải là Đạo luật CLARITY đã được thông qua, nhưng là các cơ quan quản lý đang chuẩn bị cho thế giới mà dự luật này sẽ tạo ra. Các tín hiệu phối hợp cho thấy cả hai cơ quan đều mong đợi khung pháp lý cuối cùng sẽ được Quốc hội thông qua.

Thượng nghị sĩ Lummis đã công khai đặt mục tiêu cuối năm tại hội nghị của Chamber of Digital Commerce vào tháng Ba. Việc đó có giữ được hay không hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể giải quyết các điều khoản về lợi suất đến mức ngành công nghiệp không còn đe dọa rút lui khỏi bàn đàm phán, như Coinbase đã từng làm.

Cộng đồng DeFi có lý do chính đáng để theo dõi cả hai kết quả một cách cẩn thận. Một khung pháp lý rõ ràng với các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ cho nhà phát triển và phân loại hàng hóa rõ ràng cho các tài sản chính là một bước tiến thực sự tích cực. Một khung pháp lý cấm lợi suất thụ động một cách mơ hồ trong khi để lại các khu vực xám quanh các giao thức phi giám hộ có thể gây ra các rắc rối về tuân thủ mà không cung cấp sự chắc chắn mà ngành công nghiệp cần.

Dự luật xứng đáng được thông qua. Còn việc phiên bản này có đáng để thông qua hay không thì vẫn là câu hỏi mà chưa ai ở Washington trả lời đầy đủ.