#BitcoinWeakens

Bitcoin đang đứng ở mức khoảng 66.500 đô la tính đến thời điểm này, và biểu đồ không cho thấy một câu chuyện thoải mái. Trung bình động 4 giờ và hàng ngày đang xếp chồng theo thứ tự giảm giá hoàn toàn — MA7 thấp hơn MA30 thấp hơn MA120 — và chỉ số ADX duy trì trên 30, điều này có nghĩa là đây không phải là một xu hướng giảm lờ đờ. Xu hướng giảm có sự thuyết phục đằng sau nó. RSI trên biểu đồ hàng ngày ở mức thấp 40, về mặt kỹ thuật chưa đến mức quá bán theo sách giáo khoa, điều này quan trọng vì nó gợi ý còn có thể còn chỗ để giảm trước khi thị trường buộc phải thực sự điều chỉnh lại.

Chỉ số sợ hãi và tham lam đang ở mức 9 trên 100. Đó là mức sợ hãi cực độ, không phải dạng nhẹ nhàng, thận trọng. Đó là loại số liệu xuất hiện khi mọi người bán ra trước và hỏi sau.

Tuy nhiên, tình hình phức tạp hơn nhiều so với câu chuyện giảm giá rõ ràng. Cùng tuần, ETF của BlackRock được báo cáo đã bán hàng trăm triệu đô la BTC trong vòng vài phút, Strategy âm thầm thêm vào kho bạc của mình 1.031 Bitcoin với giá khoảng 74.000 đô la mỗi đồng, đưa tổng số lên 762.099 BTC. Hai động thái này xảy ra đồng thời phản ánh chính xác vị trí hiện tại của thị trường: dòng tiền tổ chức không đồng nhất, nó chia rẽ, và hướng đi trong những tuần tới sẽ có khả năng xác định phạm vi giao dịch tiếp theo.

Áp lực bán của BlackRock là có thật và đã tác động mạnh đến thị trường. Giá giảm mạnh với khối lượng lớn. Nhưng ở phía bên kia của cùng một bảng cân đối, các cá mập và các nhà tích trữ đã âm thầm tích trữ tại các mức giá này. Khối lượng OTC đã tăng cao, điều này thường báo hiệu các nhà chơi lớn không muốn đẩy giá lên trong khi mua vào. Hành vi như vậy không phù hợp với niềm tin rằng thứ này sẽ về zero.

Bối cảnh vĩ mô vẫn là lực lượng chi phối chính đẩy giá xuống. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, đồng đô la mạnh, và điều kiện thanh khoản toàn cầu vẫn thắt chặt hơn mức thị trường crypto mong muốn. Đây không phải là những tiếng ồn tạm thời — chúng là các trở ngại cấu trúc đã giữ BTC trong phạm vi khoảng 65.000 đến 72.000 đô la trong một thời gian đáng kể. Phá vỡ phạm vi này một cách thuyết phục theo hướng nào đó đòi hỏi một chất xúc tác vĩ mô, không chỉ dựa vào sự lạc quan trên chuỗi.

Việc khai thác cũng đang chịu áp lực nghiêm trọng. Chi phí sản xuất mỗi coin được báo cáo vượt quá giá thị trường đối với nhiều nhà vận hành, với một số ước tính lỗ đào trung bình gần 20.000 đô la cho mỗi coin. Kết quả là các thợ mỏ đang chuyển hướng mạnh sang hạ tầng AI, và các điều chỉnh về hashrate của mạng cũng theo đó. Đây là một sự chuyển đổi cấu trúc trong ngành, và nó loại bỏ một trong những nguồn lực mua truyền thống đã giúp ổn định giá sau các đợt điều chỉnh.

Về mặt sản phẩm và chấp nhận, dòng tin tức thực sự thú vị. Coinbase, hợp tác với Fannie Mae và Better Home & Finance, đã giới thiệu một sản phẩm thế chấp cho phép người mua nhà ở Mỹ sử dụng Bitcoin hoặc USDC làm tài sản thế chấp cho khoản đặt cọc — mà không kích hoạt việc bán tài sản gốc chịu thuế. Đó là một trường hợp sử dụng thực tế có ý nghĩa. BNP Paribas đã ra mắt các sản phẩm ETN crypto cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức châu Âu khả năng tiếp xúc gián tiếp với BTC và ETH. Morgan Stanley đã mở rộng danh mục sản phẩm BTC của mình. Cơ sở hạ tầng dài hạn xung quanh Bitcoin như một tài sản tổ chức chính thống đang được xây dựng trong thời gian thực, ngay cả khi giá còn kém hiệu quả.

Các yếu tố kỹ thuật cung cấp một điểm phản biện nhẹ nhàng: cả CCI hàng ngày và Williams %R đều ở vùng quá bán sâu, và biểu đồ 15 phút cho thấy một divergence MACD tại các mức thấp. Đây không phải là lý do để gọi đáy, nhưng chúng là những tín hiệu đã xuất hiện trong giai đoạn trước các đợt phục hồi ngắn hạn. Câu hỏi chính là liệu một đợt phục hồi có dẫn đến điều gì ý nghĩa hay chỉ bị bán ra tại các mức kháng cự trên cao đã cản trở giá trong nhiều tuần.

Hiện tại, Bitcoin đang yếu đi. Cấu trúc xu hướng nói vậy, chỉ số sợ hãi nói vậy, và môi trường vĩ mô cũng vậy. Câu hỏi mở là liệu sự yếu đuối này có thực hay không — đúng vậy — nhưng liệu những người mua tích trữ âm thầm ở các mức này có biết điều gì mà phần còn lại của thị trường chỉ hiểu rõ sau này.