Dự báo giá cobalt cho năm 2026: Điều hướng địa chính trị, hạn chế nguồn cung và thay đổi trong hóa học pin

Khi năm 2026 mở ra, động lực giá coban đã bước vào một vùng lãnh thổ chưa từng có, được thúc đẩy bởi sự giao thoa của các biện pháp can thiệp chính sách, những điều chỉnh địa chính trị, và các thay đổi mang tính cấu trúc trong công nghệ pin. Quỹ đạo của mặt hàng này kể một câu chuyện thuyết phục về cách các can thiệp từ phía cung có thể nhanh chóng làm thay đổi các nguyên tắc cơ bản của thị trường. Sau khi chạm tới các mức chưa từng thấy kể từ giữa năm 2022, giá coban cho thấy một thị trường nhạy cảm hơn nhiều với các quyết định chính trị so với những gì chỉ riêng cơ chế cung–cầu truyền thống gợi ý.

Bước ngoặt làm định hình lại thị trường coban diễn ra nhanh chóng trên khắp năm 2025. Sau khi lận đận gần mức thấp nhất trong chín năm do tình trạng dư cung nghiêm trọng, thị trường coban đã trải qua sự đảo chiều dứt khoát sau các lệnh hạn chế xuất khẩu của Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) vào tháng Hai. Điều diễn ra sau đó không phải là sự cân bằng lại dần dần mà là một đợt định giá lại mạnh—giá trị coban đã tăng gấp hơn hai lần vào cuối năm, nhấn mạnh rằng nguồn cung tập trung tạo ra mức độ dễ tổn thương cao trước những thay đổi chính sách. Sản lượng của Indonesia, chủ yếu dưới dạng sản phẩm phụ của khai thác niken, đã tạo ra một lớp đệm nhất định nhưng lại không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm nguồn cung từ Congo. Kết quả: một thị trường thoát khỏi năm 2025 trong trạng thái gần cân bằng, nhưng hiện lại phải đối mặt với một bối cảnh thắt chặt và biến động khi tiến sâu hơn vào năm 2026.

Kiểm soát của DRC và Hành lang Lobito: Tái định hình chuỗi cung ứng toàn cầu

Với khoảng ba phần tư sản lượng coban toàn cầu tập trung vào một quốc gia, an ninh chuỗi cung ứng đã trở thành mối quan tâm xác định đối với năm 2026. Roman Aubry, nhà phân tích niken và coban tại Benchmark Mineral Intelligence, nhấn mạnh sự dễ tổn thương mang tính cấu trúc này: “Những rủi ro khi một quốc gia chịu trách nhiệm cho phần lớn nguồn cung giờ đây đã là điều không thể phủ nhận. Nhìn về giai đoạn từ nay đến năm 2026, thị trường phải đối mặt với sự bất định kéo dài từ phía DRC. Dù họ đã công bố một khung hạn ngạch trong hai năm, họ vẫn giữ quyền điều chỉnh dựa trên những diễn biến thay đổi. Với mức tồn kho hiện tại ngoài DRC, có rủi ro đáng kể xảy ra phá hủy nhu cầu khi năm tiến triển; vì vậy, DRC nhiều khả năng sẽ cần phải rà soát lại các hạn ngạch xuất khẩu,” ông giải thích.

Cạnh tranh địa chính trị làm tăng thêm sự vận động này. Căng thẳng Mỹ–Trung liên quan đến chuỗi cung ứng khoáng sản quan trọng dự kiến sẽ kéo dài trong suốt năm 2026, khi Washington tìm cách giảm sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng tinh luyện của Bắc Kinh và quyền kiểm soát đối với vật liệu cho pin. Hành lang Lobito—một dự án cơ sở hạ tầng đường sắt và cảng quan trọng nối Khu vực Copperbelt giàu khoáng sản của DRC và Zambia tới bờ biển Đại Tây Dương của Angola—xuất hiện như một khả năng thay đổi cuộc chơi. Sáng kiến chiến lược này, được hậu thuẫn bởi hàng trăm triệu USD vốn tài trợ từ Tổ chức Tài chính Phát triển Quốc tế của Mỹ, có thể cách mạng hóa logistics xuất khẩu coban bằng cách tiềm năng giảm chi phí tới 30% và tăng đáng kể năng lực trung chuyển. Những cải thiện hạ tầng như vậy sẽ đa dạng hóa các tuyến cung ứng ra khỏi các lộ trình vốn do Trung Quốc chi phối, qua đó thay đổi căn bản bối cảnh cạnh tranh cho các dự báo giá coban trong các năm tới.

Tiến hóa hóa học pin: Áp lực thay thế gặp tăng trưởng về quy mô

Dự báo giá coban cho năm 2026 cần tính đến một nghịch lý: ngay cả khi các nhà sản xuất pin tăng tốc chuyển đổi sang các hóa học không chứa coban, tổng nhu cầu coban vẫn có thể tăng đáng kể. Các lo ngại lâu nay về nhân quyền và lao động trẻ em trong khai thác mỏ ở DRC đã thúc đẩy việc áp dụng các hóa học pin thay thế nhanh hơn, đặc biệt là lithium iron phosphate (LFP), loại pin này mang lại lợi thế về chi phí và loại bỏ hoàn toàn sự phụ thuộc vào coban. Trong năm 2025, các cell LFP đã giành được thị phần ngày càng tăng, nhờ mức độ được áp dụng tại Trung Quốc và các phân khúc EV nhạy cảm với chi phí, trong khi các hóa học nickel cobalt manganese (NCM) vẫn thống trị ở các xe cao cấp ưu tiên mật độ năng lượng và tầm hoạt động.

Các dự báo của ngành cho rằng LFP sẽ chiếm hơn 60% công suất cell pin toàn cầu vào năm 2025, phản ánh sự chuyển dịch mang tính cấu trúc sang các công thức chi phí thấp hơn giữa sức ép về khả năng chi trả. Các cell NCM và nickel cobalt aluminum (NCA) sẽ duy trì vị thế ở các phân khúc cao cấp, nơi yêu cầu về hiệu năng biện minh cho chi phí vật liệu cao hơn. Tuy nhiên, Aubry ghi nhận một lực cản ngược lại quan trọng: “Trong khi các hóa học pin tiếp tục dịch chuyển theo hướng ít coban hoặc không coban, thì khối lượng sản xuất pin EV dự kiến sẽ tăng mạnh đến mức đủ để bù đắp cho hiệu ứng thay thế về mặt hóa học đó. Tổng nhu cầu coban cho tất cả các ứng dụng được dự báo sẽ tăng gần 80% trong thập kỷ tới. Ngoài EV, các ứng dụng mới nổi như pin cho drone và thiết bị điện tử cầm tay đại diện cho các động lực tăng trưởng đáng kể, trong khi các ứng dụng công nghiệp cung cấp nhu cầu nền ổn định.”

Diễn biến này tạo ra một kịch bản dự báo giá coban đầy thú vị: ngay cả khi quá trình thay thế thành công, nhu cầu tuyệt đối vẫn có thể tăng nhanh, làm phức tạp câu chuyện thông thường rằng sự thay đổi hóa học sẽ làm xói mòn vai trò thị trường của coban.

Phòng hộ (hedging) trở thành chiến lược khi biến động định hình lại thị trường

Sự biến động từng đặc trưng cho năm 2025 đã kết tinh một sự thật khó chịu: giá coban hiện không còn chỉ được quyết định bởi cân bằng cung và cầu, mà còn bởi tâm lý thị trường, địa chính trị và các cú sốc chính sách. Tại Benchmark Week 2025, Casper Rawles, COO của Benchmark Mineral Intelligence, nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với các chiến lược phòng hộ tinh vi: “Coban đang thể hiện các biến động giá ngày càng tách rời khỏi các mô hình cung–cầu truyền thống. Khi hạn ngạch xuất khẩu trở thành động lực giá chủ đạo, các công ty cần các công cụ phòng hộ để quản lý rủi ro đuôi.”

Nguyên liệu thô được dự báo sẽ chiếm 20 đến 40% chi phí sản xuất pin vào năm 2030, với một số hóa học có chi phí vượt 50%. Với các nhà sản xuất EV lớn như BYD, chi tiêu hằng năm cho các vật liệu pin quan trọng có thể vượt US$2 tỷ mỗi năm, khiến lợi nhuận trở nên đặc biệt dễ tổn thương trước những cú tăng vọt hoặc sụt giảm giá coban bất ngờ. Rawles nhấn mạnh cơ chế của phòng hộ hiệu quả: “Hãy xem quỹ đạo của thị trường coban năm 2025. Hạn ngạch xuất khẩu của DRC đã tạo ra tình trạng khan hiếm đột ngột dù nhu cầu cơ bản tương đối ổn định. Những doanh nghiệp đã phòng hộ được mức phơi nhiễm sẽ hưởng lợi đáng kể nhờ tính dự đoán; những doanh nghiệp không phòng hộ thì có lợi trong ngắn hạn nhưng lại đối mặt với việc co hẹp biên lợi nhuận. Khi các dự báo giá coban phụ thuộc vào các quyết định địa chính trị, phòng hộ bằng hợp đồng tương lai trở thành quản trị rủi ro thiết yếu, không chỉ là một công cụ kỹ thuật tài chính.”

Các chiến lược phòng hộ cho phép nhà sản xuất và người tiêu dùng chốt giá thông qua các vị thế hợp đồng tương lai (futures) nhằm bù đắp mức phơi nhiễm của thị trường vật chất, giúp các doanh nghiệp duy trì sự chắc chắn về biên lợi nhuận vận hành ngay cả khi giá hàng hóa biến động mạnh. Các công ty có thể hiệu chỉnh các cách tiếp cận này để đạt được mức bảo vệ một phần hoặc gần như cách ly hoàn toàn, tùy thuộc vào khẩu vị rủi ro và yêu cầu về biên lợi nhuận.

Triển vọng năm 2026: Bất định là điều duy nhất chắc chắn

Khi động lực giá coban diễn ra trong suốt năm 2026, một số dòng chảy ngược sẽ quyết định kết cục. Khả năng và mức độ sẵn sàng của DRC trong việc thực thi hạn ngạch xuất khẩu vẫn là biến số chính—nếu nới lỏng sẽ tràn ngập thị trường bằng nguồn cung, còn nếu thắt chặt hơn nữa sẽ châm ngòi cho các đợt tăng giá đột biến. Đồng thời, tiến trình phát triển của Hành lang Lobito sẽ định hình lại kinh tế cung ứng dài hạn và cán cân địa chính trị. Việc chuyển dịch hóa học pin sang LFP sẽ giảm cường độ coban trên mỗi xe, nhưng tăng trưởng về số lượng EV có thể lấn át hiệu ứng đó. Và biến động do chính sách gây ra hơn là do các yếu tố nền tảng có nghĩa là các dự báo giá coban phải tính tới các bất ngờ và sự gián đoạn, chứ không phải các xu hướng tuyến tính mượt mà.

Đối với các công ty hoạt động trên toàn bộ chuỗi cung ứng pin, bài học là rõ ràng: thị trường coban của năm 2026 sẽ ưu ái những ai phòng hộ một cách thông minh, đảm bảo đa dạng hóa nguồn cung, và giữ được sự linh hoạt khi phản ứng với các thay đổi chính sách. Dự báo nhu cầu truyền thống, dù vẫn còn phù hợp, hiện cũng chia sẻ vị thế chủ đạo với phân tích các kịch bản địa chính trị trong việc hình thành dự đoán giá coban cho năm sắp tới.

Cập nhật theo thời gian thực có sẵn thông qua các kênh theo dõi thị trường chuyên biệt.

Công bố: Phân tích này phản ánh điều kiện thị trường hiện tại tính đến Q1 2026 và không nên được hiểu là lời khuyên đầu tư. Khuyến nghị người đọc thực hiện thẩm định độc lập và tham khảo ý kiến các cố vấn chuyên nghiệp trước khi đưa ra quyết định giao dịch hoặc đầu tư.