Đơn vị Không gian của Boeing và Lockheed gặp phải trở ngại lớn khi Lực lượng Không gian ngừng các nhiệm vụ tên lửa Vulcan

Sự hợp tác giữa Boeing và Lockheed Martin thông qua liên doanh United Launch Alliance (ULA) đang gặp phải cơn sóng gió. Sau nhiều năm hứa hẹn về một lịch trình phóng mạnh mẽ, Lực lượng Không gian Hoa Kỳ đã đưa ra quyết định khó khăn là đình chỉ tất cả các nhiệm vụ tên lửa Vulcan vô thời hạn, với lý do là các vấn đề kỹ thuật chưa được giải quyết đã xuất hiện trong các hoạt động bay gần đây.

Các Vấn Đề Kỹ Thuật Đằng Sau Sự Ngừng Lại

Tên lửa Vulcan Centaur của ULA, vốn được dự kiến sẽ trở thành phương tiện phóng chủ lực, đã gặp trục trặc trên đường băng. Công ty ban đầu dự đoán sẽ phóng từ 20 đến 30 tên lửa Vulcan mỗi năm vào thời điểm này, nhưng chỉ mới thực hiện được bốn lần phóng trong hai năm. Điều đáng lo ngại hơn là hai trong số bốn nhiệm vụ đó đã gặp phải những bất thường nghiêm trọng có thể dẫn đến thảm họa.

Sự cố đầu tiên xảy ra vào tháng 10 năm 2024 trong Nhiệm vụ 2, khi một trong những vòi phun hướng khí thải từ các tên lửa tăng lực rắn của tên lửa bất ngờ tách ra trong quá trình bay. Sau đó, vào tháng 2 năm 2026, Nhiệm vụ 4 gặp phải một vấn đề nghiêm trọng khác: khí thải động cơ đã đốt cháy qua chính vòi phun của tăng lực, một lần nữa đe dọa thành công của nhiệm vụ. Xen kẽ giữa những vấn đề này, Nhiệm vụ 3 đã diễn ra bình thường vào năm 2025, mang lại một khoảnh khắc nhẹ nhõm ngắn ngủi.

Trong khi ULA đã hoàn thành thành công lần phóng Vulcan đầu tiên vào tháng 1 năm 2024 mà không gặp sự cố, những thất bại sau đó đã gióng lên hồi chuông cảnh báo trong Lầu Năm Góc. Đại tá Eric Zarybnisky, giám đốc mua sắm danh mục Lực lượng Không gian, đã công bố vào cuối tháng trước rằng “chúng tôi sẽ không phóng các nhiệm vụ Vulcan” cho đến khi các kỹ sư giải quyết được khiếm khuyết của tăng lực rắn. Dự đoán thời gian của ông: một quá trình kéo dài “nhiều tháng” trước khi các nhiệm vụ có thể an toàn tiếp tục.

Tác Động Ngay Lập Tức Đến Khách Hàng Chính Phủ Và Thương Mại

Việc Lực lượng Không gian đình chỉ gây ra một thách thức ngay lập tức cho cơ sở khách hàng của ULA. Bộ Quốc phòng đã đặt trước 25 lần phóng Vulcan, trong khi Amazon đã đặt hơn ba chục nhiệm vụ để triển khai vệ tinh Leo của mình nhằm cạnh tranh với SpaceX trong thị trường internet vệ tinh.

Tuy nhiên, khó có khả năng các khách hàng thương mại sẽ tự tiến hành độc lập. Mặc dù Amazon có thể bị cám dỗ để giữ lịch phóng của mình nhằm tăng tốc triển khai mạng lưới vệ tinh, thị trường thương mại rộng lớn hơn thường chờ đợi sự hướng dẫn của chính phủ về độ tin cậy của phương tiện phóng. Nếu Lầu Năm Góc không phóng Vulcan, thì hầu hết các doanh nghiệp tư nhân cũng không làm vậy. Tác động có thể là một sự ngừng lại hoàn toàn trong hoạt động Vulcan trên tất cả các khách hàng cho đến khi chứng nhận của Lực lượng Không gian được tiếp tục.

Tác Động Tài Chính: Nhiều Tiếng Sủa Hơn Là Đòn Đánh Đối Với Tin Tức Của Boeing

Mặc dù có cuộc khủng hoảng rõ ràng, tin tức từ Boeing trong tình huống này có thể bị phóng đại khi xem xét qua lăng kính tài chính. United Launch Alliance tạo ra doanh thu ước tính khoảng 1,5 tỷ đô la mỗi năm, chia đều giữa hai công ty mẹ của mình. Đối với Lockheed Martin cụ thể, ULA đóng góp khoảng 750 triệu đô la trong tổng doanh thu 13,4 tỷ đô la của bộ phận không gian—chỉ chiếm khoảng 5,6% doanh thu của phân khúc đó.

Ngay cả khi sản xuất Vulcan hoàn toàn dừng lại trong phần còn lại của năm 2026 và ULA chỉ hoạt động dựa trên hàng tồn kho Atlas V còn lại, tác động doanh thu sẽ rất nhỏ. Lockheed Martin đã chuyển đổi 1,345 tỷ đô la trong doanh thu không gian 13,4 tỷ đô la của mình thành lợi nhuận hoạt động vào năm ngoái, cho thấy sức mạnh của danh mục đầu tư rộng lớn hơn của mình. Một khoản lỗ tiềm năng 375 triệu đô la từ ULA (giả sử giảm 50% đóng góp của ULA) sẽ hầu như không ảnh hưởng đến nền tảng lợi nhuận đó.

Tương tự, doanh thu tổng thể về quốc phòng, an ninh và không gian của Boeing vượt xa phần cổ phần của ULA, bảo vệ công ty khỏi thiệt hại thu nhập đáng kể. Đối với cả hai công ty, cuộc khủng hoảng Vulcan đại diện cho một trở ngại, nhưng không phải một mối đe dọa tồn tại cho hiệu suất tài chính của họ.

Những Điều Nhà Đầu Tư Nên Xem Xét

Câu hỏi mà các nhà đầu tư phải đối mặt không phải là liệu những rắc rối của Vulcan có ảnh hưởng đến Boeing và Lockheed hay không—chúng sẽ có. Thay vào đó, câu hỏi là liệu thiệt hại đó có đủ nghiêm trọng để ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu một cách có ý nghĩa hay không. Dữ liệu cho thấy rằng điều đó sẽ không xảy ra. Sự vấp ngã của ULA sẽ tạo ra tiêu đề tiêu cực và có thể ảnh hưởng đến hướng dẫn thu nhập hàng quý, nhưng danh mục đầu tư đa dạng của cả hai công ty mẹ cung cấp sự bảo vệ đáng kể.

Câu hỏi thực sự đối với những người theo dõi tin tức Boeing là thời gian điều tra và các hành động khắc phục sẽ mất bao lâu. Dự đoán của Lực lượng Không gian về “nhiều tháng” không cung cấp độ chính xác nào. Lịch sử cung cấp một bài học cảnh báo: hơn 10 tháng đã trôi qua giữa hai lần thất bại của Vulcan và nỗ lực phóng thứ ba, cho thấy một quy trình gỡ lỗi có phương pháp có thể kéo dài vào năm 2026 hoặc thậm chí 2027.

Đối với các cổ đông của Boeing và Lockheed Martin, điều này đại diện cho một cơn gió ngược tạm thời hơn là một điềm báo về sự suy giảm cấu trúc. Danh mục không gian rộng lớn hơn của các công ty—bao gồm các hợp đồng quốc phòng, máy bay quân sự, hệ thống tên lửa và các dự án không gian khác—tiếp tục tạo ra dòng tiền và lợi nhuận đáng kể. Mặc dù tiêu đề tin tức Boeing có thể vẫn tiêu cực trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản kinh doanh lâu dài có vẻ vẫn nguyên vẹn.