Đạo luật CLARITY đạt bước đột phá giải tỏa bế tắc, đồng thời mở cửa cho nhu cầu Bitcoin cao hơn

Trung bình nhà đầu tư bán lẻ Bitcoin mới phát hiện ra crypto có thể chưa từng nghĩ đến một stablecoin trả lãi trên số dư không hoạt động. Cuộc tranh luận đó, bị chôn vùi trong các cuộc đàm phán của Thượng viện về Đạo luật CLARITY, sắp trở nên quan trọng đối với họ dù thế nào đi nữa.

Politico đưa tin tuần này rằng các thượng nghị sĩ và cố vấn Nhà Trắng đã đạt được thỏa thuận sơ bộ về ngôn ngữ liên quan đến lợi nhuận từ stablecoin, điều này là lý do chính khiến dự luật bị đình trệ.

Thỏa thuận được báo cáo này đã chuyển CLARITY từ trạng thái đóng băng sang khả năng sống lại, điều này liên quan trực tiếp đến câu chuyện về nhu cầu của các tổ chức đối với Bitcoin.

Một sơ đồ dòng thời gian theo dõi việc đình trệ của Đạo luật CLARITY do ngôn ngữ về lợi nhuận từ stablecoin từ tháng 1 năm 2026 đến thỏa thuận sơ bộ trong tuần này.

Tại sao cuộc tranh luận này lại là nguyên nhân gây tắc nghẽn

Đạo luật CLARITY sẽ làm điều mà không có sự giải thích nào của cơ quan có thể: viết ra các quy tắc liên bang vĩnh viễn quy định cách hoạt động của các sàn giao dịch, nhà môi giới, đại lý và người giữ tài sản crypto, đồng thời trao cho CFTC quyền lực chính thức về thị trường spot.

Chủ tịch SEC Paul Atkins đã nhiều lần nói vào ngày 17 tháng 3 rằng không có hành động nào của Ủy ban có thể đảm bảo tương lai cho bộ quy tắc crypto như luật pháp có thể. Thông điệp trong cả hai thời điểm đó là hướng dẫn của cơ quan là một cầu nối, và luật là điểm đến.

Điều khoản lợi nhuận từ stablecoin trở thành điểm yếu của cầu nối đó.

Các ngân hàng cảnh báo rằng các công ty crypto cung cấp phần thưởng trên số dư stablecoin có thể rút tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống. Standard Chartered ước tính stablecoin có thể rút khoảng 500 tỷ USD khỏi tiền gửi ngân hàng Mỹ vào cuối năm 2028.

Cách diễn đạt này đã cung cấp cho các đối thủ trong Thượng viện một lý lẽ về rủi ro hệ thống đáng tin cậy, và dự luật bị đình trệ suốt tháng 2 và tháng 3 mặc dù có sự quan tâm của cả hai đảng về khung cấu trúc thị trường rộng hơn.

Chủ tịch Ngân hàng Thượng viện Tim Scott mới đây nhất vào ngày 17 tháng 3 cho biết các cuộc đàm phán đang tiến triển, đặc biệt ghi nhận các thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks, Thom Tillis, và cố vấn Nhà Trắng Patrick Witt về lợi nhuận.

Tillis nói rằng các nhà lập pháp “rất gần” với một thỏa thuận vào ngày 18 tháng 3. Thỏa thuận sơ bộ được báo cáo này là tín hiệu mạnh nhất cho thấy nút thắt chính có thể đang nới lỏng.

Tuy nhiên, dự luật cần ít nhất bảy thượng nghị sĩ đảng Dân chủ, còn đối mặt với các tranh chấp chưa giải quyết về việc các quan chức được bầu hưởng lợi từ các dự án crypto và các yêu cầu chống rửa tiền nghiêm ngặt hơn, phải hòa giải các dự thảo của Thượng viện về Ngân hàng và Nông nghiệp, và phải cạnh tranh thời gian trình tại nghị trường trong lịch trình ngày càng thu hẹp về phía giữa kỳ bầu cử.

Khả năng tốt hơn và các khả năng rõ ràng là hai điều khác nhau.

Những gì Wall Street đã định giá

Bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy CLARITY là một biến số thực của Bitcoin đến từ Citi vào tháng 3, khi họ giảm mục tiêu 12 tháng cho Bitcoin từ 143.000 USD xuống còn 112.000 USD.

Citi nói rõ rằng việc trì hoãn luật pháp Mỹ đã thu hẹp khả năng các chất xúc tác về quy định mà họ kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu ETF và sự chấp nhận rộng rãi hơn của các tổ chức. Kịch bản tích cực của họ là 165.000 USD, còn kịch bản giảm phát là 58.000 USD.

Khoảng cách giữa các con số này phần nào do luật pháp gây ra.

Hướng tiếp cận của JPMorgan mang tính định hướng hơn là mục tiêu cụ thể. Vào tháng 2, JPMorgan nói rằng thị trường crypto có thể có bước nhảy đáng kể trong nửa cuối năm 2026 nếu luật về cấu trúc thị trường được thông qua giữa năm, vì điều đó sẽ chấm dứt quy định theo cách thực thi, thúc đẩy token hóa, và đưa sự tham gia của các tổ chức lớn vào tầm tay.

Đó là một ngân hàng cảnh báo khách hàng theo dõi lịch trình của Thượng viện như một chất xúc tác cho nửa cuối năm.

VanEck đã chuyển đổi sự lạc quan về chính sách thành hành vi dòng chảy có thể quan sát trong Bitcoin ChainCheck tháng 1.

Công ty cho biết sự tăng trưởng của Bitcoin trong tháng đó phần nào phản ánh sự lạc quan về Đạo luật CLARITY, và sự lạc quan đó đã đồng bộ với sự chuyển hướng từ 1,3 tỷ USD rút khỏi các ETF trong 30 ngày trước đó sang 440 triệu USD chảy vào.

Chỉ trong khoảng từ ngày 12 đến 14 tháng 1, dòng chảy vào ETF Bitcoin đạt tổng cộng 1,66 tỷ USD. Tâm lý chính sách đã thúc đẩy dòng tiền qua các sản phẩm đăng ký với khối lượng đo lường được, đồng thời giá cũng tăng theo.

Khảo sát của Coinbase và EY-Parthenon với 351 nhà đầu tư tổ chức vào tháng 3 đưa ra các con số rõ ràng về lý do.

Trong số các công ty dự định tăng lượng nắm giữ trong năm nay, 65% trích dẫn rõ ràng về quy định rõ ràng hơn là một yếu tố chính thúc đẩy. Ngoài ra, 66% cho biết sự không chắc chắn về quy định là mối quan tâm chính của họ, và 78% cho rằng cấu trúc thị trường là lĩnh vực cần có các quy định rõ ràng nhất.

CryptoSlate Daily Brief

Các tín hiệu hàng ngày, không nhiễu.

Tiêu đề gây ảnh hưởng đến thị trường và bối cảnh được gửi mỗi sáng trong một bản tóm tắt ngắn gọn.

5 phút tóm tắt hơn 100.000 độc giả

Email

Nhận bản tin

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất cứ lúc nào.

Ôi, có vẻ có vấn đề rồi. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký rồi. Chào mừng bạn.

Đối với nhóm này, quy định là một quyết định về quy mô. Tỷ lệ các công ty phân bổ hơn 5% AUM vào tài sản kỹ thuật số dự kiến sẽ tăng từ 18% lên 29% vào cuối năm.

Khảo sát của Coinbase và EY-Parthenon gồm 351 tổ chức cho thấy 78% muốn có các giới hạn rõ ràng hơn về cấu trúc thị trường, với các nhà phân bổ crypto lớn dự kiến gần như sẽ gấp đôi vào cuối năm.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã diễn đạt cùng ý đó cho khán giả phổ thông khi nói với CNBC vào tháng 2 rằng Đạo luật CLARITY sẽ mang lại “sự yên tâm lớn cho thị trường.”

Triển vọng của Grayscale năm 2026 còn đi xa hơn, gọi việc tiến trình lập pháp song phương bị đình trệ là rủi ro giảm, vì rõ ràng về quy định có thể giúp các blockchain công khai hòa nhập sâu hơn vào hạ tầng tài chính chính thống.

Những gì nhà đầu tư nên mong đợi

Kịch bản tích cực không yêu cầu luật pháp được thông qua trong tuần này. Nó yêu cầu thị trường bắt đầu định giá khả năng cao hơn cho việc thông qua cuối cùng, vì Wall Street định giá xác suất trước khi định giá luật.

Nếu thỏa thuận lợi nhuận từ stablecoin giữ vững và Thượng viện Ngân hàng tiếp tục hành động, tác động ngay lập tức là kỳ vọng tăng mạnh về nhu cầu ETF, thúc đẩy bởi sự thoải mái của các tổ chức, sự sẵn sàng của nền tảng, và niềm tin vào người giữ.

Khung cảnh của JPMorgan về chất xúc tác nửa cuối năm trở nên phù hợp. Việc Citi giảm mục tiêu có vẻ quá bảo thủ. Dữ liệu khảo sát của Coinbase/EY về dự kiến tăng phân bổ năm 2026 trở thành câu chuyện dòng chảy chứ không chỉ là kết quả khảo sát.

Kịch bản tiêu cực chỉ cần thỏa thuận bị rạn nứt. Các tranh chấp đạo đức, yêu cầu AML, hoặc lịch trình dày đặc có thể làm chậm đà tiến của thị trường, ngay cả khi điều khoản lợi nhuận giữ vững.

Trong trường hợp đó, nền tảng pháp lý của crypto dựa vào tiến trình diễn giải của SEC và CFTC mà không có sự ràng buộc của luật pháp mà Atkins nói chỉ Quốc hội mới có thể cung cấp.

Lý luận của Citi lại khẳng định: cửa sổ cho một chất xúc tác quy định đang thu hẹp, và Bitcoin sẽ trở lại giao dịch dựa trên các yếu tố vĩ mô, lãi suất, và vị thế hơn là Washington.

Nhà đầu tư crypto trung bình không nên mong đợi một thỏa thuận của Thượng viện sẽ đẩy Bitcoin tăng vọt ngay sáng hôm sau, vì cơ chế này chậm hơn và mang tính cấu trúc hơn: ít trở ngại về quy định theo thời gian sẽ nâng cao sự thoải mái của các tổ chức, từ đó hỗ trợ dòng chảy ETF, độ sâu thị trường và thanh khoản.

BlackRock cho biết quỹ đạo của Bitcoin năm 2026 phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản và sự chấp nhận của các tổ chức và cố vấn tài sản, với bất kỳ tiêu đề nào cũng chỉ là yếu tố phụ.

Dữ liệu dòng chảy ETF gần đây cũng làm rõ ý này. Các ETF Bitcoin spot của Mỹ đã thu về 199,4 triệu USD vào ngày 17 tháng 3, rồi đảo chiều rút ra 163,5 triệu USD vào ngày 18 và 90,2 triệu USD vào ngày 19.

Nếu khả năng của Đạo luật CLARITY tiếp tục cải thiện, tác động đối với nhà đầu tư trung bình là một thị trường rộng hơn, sâu hơn, và cam kết nhiều hơn của các tổ chức cho tài sản đã có trong tài khoản.