Một Năm Của Các Biểu Thuế: Nhìn Lại Ảnh Hưởng Toàn Cầu

Một trong những câu chuyện tài chính lớn nhất của năm qua là chiến tranh thuế quan do Hoa Kỳ khởi xướng. Mặc dù chuỗi cung ứng toàn cầu và nền kinh tế bị sốc, nhiều quốc gia đã vượt qua cơn bão một cách khá bất ngờ.

Một báo cáo mới, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, xem xét tác động của các mức thuế này cả ngắn hạn lẫn dài hạn. Thế giới đã thích nghi nhanh hơn dự kiến, giảm thiểu hậu quả kinh tế. “Nếu bạn hỏi tôi về tác động của thuế quan, rằng những thay đổi sẽ nhanh và nghiêm trọng đến thế nào, tôi không nghĩ mình sẽ tin,” ông Hugh Thomas, Chuyên gia phân tích chính về Thanh toán Thương mại và Doanh nghiệp tại Javelin Strategy & Research, nói.

Sẵn sàng đối mặt với sốc

Sốc thuế không giống như một thay đổi chính sách đơn lẻ—chúng lan tỏa qua các nền kinh tế như một sự co thắt, điều chỉnh, miễn trừ, và thỉnh thoảng là các đợt tăng đột biến do hiểu lầm hoặc truyền thông sai lệch giữa các quốc gia và mặt hàng. Dự đoán phản ứng chưa bao giờ dễ dàng.

Một số nhà phân tích kỳ vọng chuỗi cung ứng sẽ thích nghi bằng cách hấp thụ thuế hoặc tìm cách vòng vo. Nhưng điều đó phần lớn không xảy ra. Các mặt hàng nhập khẩu có lợi nhuận thấp như điện tử, đồ chơi, và quần áo vẫn giữ ổn định phần lớn, ngay cả khi chi phí do thuế tăng lên.

“Tôi đã rất ngạc nhiên về tốc độ và mối liên hệ chặt chẽ giữa việc thuế được ban hành và việc giảm sử dụng nhập khẩu,” ông Thomas nói.

Các quốc gia có lợi thế nhất trong tình hình bất ổn này là những nước đã chuẩn bị cho gián đoạn thương mại. Khi giá nhập khẩu từ Trung Quốc tăng vọt, Việt Nam nhanh chóng củng cố sản xuất đồ chơi và quần áo, chiếm lĩnh thị phần mới.

“Việt Nam đã chuẩn bị để làm điều này từ lâu rồi,” ông Thomas nói. “Khi thuế Trung Quốc tăng, Việt Nam đã sẵn sàng như một sự thay thế nhanh chóng hoặc điểm dừng cuối cùng cho Hoa Kỳ hoặc các nhà cung cấp chuỗi cung ứng khác ở châu Á. Những khối lượng đó sẽ còn tồn tại.”

Thiếu hỗn loạn

Bài học chính: chuỗi cung ứng thích nghi chứ không chỉ truyền tải chi phí. Sự sẵn có của hàng hóa vẫn chủ yếu không bị ảnh hưởng, làm nổi bật khả năng thích ứng của chuỗi cung ứng vào năm 2026.

“Nếu điều này xảy ra cách đây 15 năm, chắc chắn sẽ có hỗn loạn,” ông Thomas nói. “Sẽ không đủ đồ chơi trong các trung tâm mua sắm dịp Giáng sinh. Thế giới đã thay đổi về khả năng vận chuyển cuối cùng và dữ liệu phân loại về nguồn gốc hàng hóa cũng như các phương án thay thế.”

“Nó nói lên điều gì đó khi bạn có thể áp dụng các chế độ thuế quan thất thường mà không thấy cảnh xếp hàng tại các cửa hàng điện tử,” ông nói. “Chúng ta đã có chuỗi cung ứng cực kỳ tối giản, nên không có nhiều dư thừa trong hệ thống. Dù có những thay đổi hoàn toàn không dựa trên thị trường này, chúng ta vẫn có thể có các mặt hàng như cũ sau một năm.”

Một số thay đổi là vĩnh viễn

Tuy nhiên, các mức thuế đã để lại những thay đổi lâu dài. Nhiều người chơi nhận ra rằng họ không còn là những yếu tố không thể thay thế như đã nghĩ, khi các phương án thay thế xuất hiện gần như ngay lập tức.

Trong tương lai, chuỗi cung ứng có thể tích hợp thêm yếu tố “rủi ro thuế quan,” đặc biệt trong các ngành dài và phức tạp như ô tô và hàng không vũ trụ. Các chính phủ cũng đang xem xét lại các rủi ro về quy định khi thúc đẩy sản xuất trong nước.

“Bạn có thể thấy họ đang cố gắng ký các thỏa thuận thương mại,” ông Thomas nói. “Nhưng họ cũng sẽ cố gắng truyền đạt độ bền của các thỏa thuận thương mại đó và mức độ họ có thể dựa vào để không gây ra các rào cản thuế hoặc can thiệp quy định.”

Bài học từ vàng Thụy Sĩ

Các bài học khác xuất phát từ những góc khuất không ngờ tới. Vào tháng 7 năm 2025, Hoa Kỳ đã mua 6 tỷ USD vàng của Thụy Sĩ trong một tháng—so với dưới 2 tỷ USD của năm trước đó.

Điều này là kết quả của một lời nói vô tình, một ý định truyền đạt kém về thuế quan. Nó trở thành một trong những biến động thương mại lớn nhất trong năm.

“Điều này rất rõ ràng về nhu cầu thị trường hiệu quả và việc truyền đạt ý định của bạn một cách rõ ràng, vì đó thực sự chỉ là một tình huống gọi là ‘điện thoại hỏng’,” ông Thomas nói. “Nó dẫn đến một sự không hiệu quả lớn trong chuỗi cung ứng, nếu bạn tính đến việc tăng gấp ba lần mua vàng trong một năm. Một số người có thể đã giữ nhiều tồn kho hơn mức họ muốn do hậu quả đó.”

Suy nghĩ nhanh và chậm

Thời điểm cũng rất quan trọng trong đàm phán. Vương quốc Anh, nay rời khỏi EU, đã mất hợp đồng dược phẩm khi chậm hơn các thỏa thuận thương mại của EU, trong khi các nước như Ireland, Tây Ban Nha, và Pháp lại hưởng lợi.

“Khi bạn nghĩ về nơi tác động sẽ đến, hãy tự hỏi, điều gì xảy ra nếu đối thủ cạnh tranh của tôi trong chuỗi cung ứng ký được hợp đồng nhanh hơn?” ông Thomas nói. “Nhiều người quản lý thanh toán và giao dịch ngân hàng cho các công ty dược của Anh có thể đang đối mặt với lượng tồn kho lớn và khoảng trống tiền mặt do họ chậm đàm phán thuế quan dược phẩm so với EU.”

Ngược lại, một số quốc gia đang chậm trễ trong đàm phán thương mại, biết rằng khả năng các thuế quan sẽ được kiểm soát trở lại. Canada và Mexico đang đi theo hướng thận trọng, khi biết rằng Hiệp định Thương mại Tự do Mỹ-Mexico-Canada (USMCA) vẫn còn trong tầm tay.

Bài kiểm tra căng thẳng tối thượng

Ngay cả khi tác động của thuế quan giảm bớt, các nhà thanh toán thương mại vẫn thấy cơ hội để cung cấp các giải pháp. Các doanh nghiệp sẽ dành năm tới để tháo gỡ các điều chỉnh trước đó, nhưng họ giờ đã hiểu rằng luôn có con đường vượt qua gián đoạn.

Có lẽ bài học rõ ràng nhất từ năm qua là khả năng chống chịu của thương mại toàn cầu.

“Nếu bạn muốn thử nghiệm căng thẳng chuỗi cung ứng toàn cầu,” ông Thomas nói, “tôi không nghĩ bạn có thể tìm ra một ví dụ nào tốt hơn ngoài chiến tranh thế giới.”