Sự Sụt Giảm Giá Đường Toàn Cầu Thay Đổi Triển Vọng Thị Trường Pakistan

Thị trường đường toàn cầu đang trải qua một giai đoạn suy giảm đáng kể, với giá cả chạm mức thấp nhiều năm và các yếu tố cơ bản dự báo áp lực tiếp tục trong thời gian tới. Đối với các nhà quan sát giá đường tại Pakistan ngày hôm nay, những diễn biến toàn cầu này mang ý nghĩa đặc biệt khi quốc gia này đang điều hướng vị trí của mình trong một thị trường quốc tế ngày càng dư thừa cung.

Hợp đồng tháng 3 cho thấy yếu kém giữa dự báo dư thừa

Hợp đồng tháng 3 cho đường thế giới NY #11 (SBH26) giảm 0,02 điểm (-0,14%) gần đây, trong khi hợp đồng tháng 3 của London ICE đường trắng #5 (SWH26) giảm 1,60 điểm (-0,39%). Sự biến động mới nhất này phản ánh xu hướng giảm giá rộng hơn đang chiếm lĩnh thị trường đường, với giá đường tại New York ở mức thấp nhất trong khoảng 2,5 tháng và tại London chạm mức thấp nhất trong 5 năm.

Sức yếu này bắt nguồn từ kỳ vọng ngày càng tăng về nguồn cung toàn cầu dồi dào trong mùa tới. Nhiều tổ chức dự báo đã cảnh báo về tình trạng dư thừa cung. Green Pool Commodity Specialists dự báo thặng dư đường toàn cầu là 2,74 triệu tấn (MMT) cho mùa 2025/26, cùng với dự báo thặng dư thêm 156.000 tấn cho mùa 2026/27. StoneX cũng đưa ra dự báo bi quan tương tự, dự đoán thặng dư toàn cầu 2,9 MMT cho năm 2025/26.

Các phân tích gần đây còn cho thấy thặng dư lớn hơn nữa. Covrig Analytics nâng dự báo thặng dư toàn cầu cho mùa 2025/26 lên 4,7 MMT (từ 4,1 MMT), trong khi Czarnikow nâng dự báo lên 8,7 MMT. Những dự báo về dư thừa ngày càng tăng này tiếp tục gây áp lực giảm giá đường toàn cầu, tạo ra những khó khăn cho các nhà sản xuất trên toàn thế giới, trong đó có Pakistan.

Các nhà sản xuất lớn tăng sản lượng, làm tăng áp lực giá

Nguyên nhân chính của dư thừa đường toàn cầu là sự tăng trưởng sản xuất mạnh mẽ tại các quốc gia sản xuất chính. Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, đang trên đà đạt sản lượng kỷ lục. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng 2025/26 lên 45 MMT vào tháng 11, phản ánh sự tăng trưởng đáng kể so với năm trước. Khu vực Trung-Nam của Brazil đã sản xuất 40,222 MMT đường tính đến tháng 12 năm 2025, tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước.

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, còn ghi nhận mức tăng sản lượng ấn tượng hơn. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường của Ấn Độ từ ngày 1 tháng 10 đến 15 tháng 1 cho mùa 2025-26 đạt 15,9 MMT — tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. ISMA đã điều chỉnh dự báo toàn mùa 2025/26 lên 31 MMT, tăng 18,8% so với dự báo trước là 30 MMT. Đáng chú ý, ISMA đã giảm dự báo lượng đường dành cho sản xuất ethanol từ 5 MMT xuống còn 3,4 MMT, có thể giải phóng nhiều đường hơn cho thị trường xuất khẩu và gây thêm áp lực giảm giá toàn cầu.

Dự kiến xuất khẩu đường của Ấn Độ tăng lên thị trường quốc tế đã tạo thêm áp lực giảm giá. Chính phủ Ấn Độ cho biết có thể cho phép xuất khẩu thêm để giải quyết dư thừa nội địa, điều này càng làm tăng tâm lý giảm giá.

Thái Lan, xếp thứ ba thế giới về sản xuất đường và thứ hai về xuất khẩu, cũng góp phần vào việc tăng cung toàn cầu. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 MMT cho mùa vụ 2025/26.

Vị thế thị trường đường của Pakistan trong bối cảnh dư thừa toàn cầu

Ảnh hưởng của môi trường dư thừa toàn cầu này trực tiếp tác động đến diễn biến giá đường tại Pakistan. Là một người tiêu dùng khu vực quan trọng và thỉnh thoảng xuất khẩu, thị trường đường nội địa của Pakistan hoạt động trong bối cảnh áp lực giá quốc tế này. Khi nhiều nhà sản xuất lớn cùng lúc tăng sản lượng, Pakistan đối mặt với áp lực nguồn cung sắp tới, có khả năng hạn chế giá đường trong nước và lợi nhuận của các nhà sản xuất.

Ngành công nghiệp đường của quốc gia này phải đối mặt với cả lượng cung xuất khẩu từ các đối thủ Nam Á (đặc biệt là Ấn Độ) và tình trạng dư thừa toàn cầu rộng lớn hơn. Điều này tạo ra một môi trường đầy thách thức, trong đó khả năng phục hồi giá đường trong nước sẽ gặp nhiều khó khăn do các yếu tố thị trường quốc tế.

USDA dự báo sản lượng kỷ lục, khả năng phục hồi giá không sớm

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) đã đưa ra đánh giá toàn diện về thị trường vào ngày 16 tháng 12, dự báo sản lượng đường toàn cầu cho mùa 2025/26 đạt 189,318 MMT, tăng 4,6% so với năm trước. USDA dự kiến tiêu thụ đường của con người trên toàn cầu cũng đạt mức cao mới là 177,921 MMT (tăng 1,4% so với cùng kỳ), nhưng tăng trưởng sản lượng vượt xa nhu cầu.

Sự mất cân bằng cung cầu này cho thấy giá đường toàn cầu có thể tiếp tục yếu đi. USDA dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu cho năm 2025/26 chỉ giảm nhẹ 2,9% xuống còn 41,188 MMT, phản ánh tình trạng dư thừa liên tục.

Các dự báo về sản lượng khu vực nhấn mạnh câu chuyện dư thừa:

• Brazil: Dự báo của FAS tăng 2,3% lên mức kỷ lục 44,7 MMT
• Ấn Độ: Sản lượng dự kiến tăng 25% lên 35,25 MMT nhờ điều kiện mưa thuận lợi
• Thái Lan: Sản lượng đường dự kiến tăng 2% lên 10,25 MMT

Những đợt tăng sản xuất đồng thời của các nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới này cho thấy khả năng phục hồi giá đường quốc tế có thể còn xa trong thời gian tới. Đối với các nhà tham gia thị trường đường của Pakistan, bối cảnh toàn cầu này cho thấy áp lực giá đường có thể duy trì trong suốt năm 2026, gây ra những thách thức liên tục cho ngành trong nước.

Triển vọng thị trường: Tình trạng dư thừa cấu trúc trong tương lai

Nhìn xa hơn mùa 2025/26, Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo dư thừa toàn cầu 1,625 triệu tấn cho mùa tới, sau khi thâm hụt 2,916 triệu tấn trong năm trước. Đây là một sự chuyển đổi lớn từ thâm hụt sang dư thừa, một sự thay đổi mang tính cấu trúc sẽ ảnh hưởng đến xu hướng giá đường trên tất cả các thị trường, bao gồm cả Pakistan.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích dự đoán sẽ có sự giảm bớt trong tương lai xa hơn. Safras & Mercado dự đoán sản lượng đường của Brazil sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 MMT trong mùa 2026/27 (từ 43,5 MMT trong mùa 2025/26), với xuất khẩu giảm 11% so với năm trước còn 30 MMT. Nếu các đợt giảm sản lượng như vậy xảy ra ở các nhà cung cấp chính, giá đường toàn cầu có thể sẽ có sự hỗ trợ.

Trong ngắn hạn, nhiều dự báo đều đồng thuận rằng nguồn cung dư thừa sẽ tiếp tục hạn chế khả năng phục hồi giá đường, giữ cho thị trường châu Á, trong đó có Pakistan, chịu áp lực giảm giá trong ít nhất đến giữa năm 2026. Sự hội tụ của các dự báo sản lượng kỷ lục, khả năng mở rộng xuất khẩu và tích tụ tồn kho toàn cầu tạo ra một lực cản mạnh mẽ đối với sự tăng giá đáng kể của đường trong ít nhất nửa đầu năm 2026.