Tại sao các nhà đầu tư dài hạn thường hối tiếc về ETF đòn bẩy

Khi bạn tìm kiếm ETF dài hạn tốt nhất để xây dựng tài sản hưu trí, việc theo đuổi lợi nhuận cao nhất có thể rất hấp dẫn. Hãy xem các con số: UltraPro S&P 500 ETF (UPRO) đã mang lại lợi nhuận 26% trong năm qua, trong khi Vanguard S&P 500 ETF (VOO) thậm chí chỉ đạt 15%. Đối với nhà đầu tư dài hạn, khoảng cách hiệu suất này trông rất hấp dẫn. Nhưng hãy đào sâu hơn, bạn sẽ hiểu tại sao nhiều nhà đầu tư kỳ cựu tránh xa ETF đòn bẩy hoàn toàn.

Hiểu về Đòn bẩy 3x: Cạm bẫy hàng ngày

UltraPro S&P 500 ETF không phải là quỹ chỉ số thông thường của bạn. Đó là một ETF đòn bẩy được thiết kế với mục tiêu hàng ngày rõ ràng—để mang lại gấp ba lợi nhuận hàng ngày của chỉ số S&P 500. Nếu thị trường tăng 1% trong một ngày, UPRO hướng tới lợi nhuận 3%. Nghe có vẻ có lợi? Vấn đề là cơ chế này cũng hoạt động ngược lại một cách hiệu quả. Trong các đợt giảm giá, tổn thất của bạn cũng nhân ba hàng ngày.

Chính sách công bố của ETF này đã làm rõ điều đó: “Trong bất kỳ kỳ hạn nắm giữ nào ngoài một ngày, lợi nhuận của bạn có thể cao hơn hoặc thấp hơn Mục tiêu Hàng ngày. Những khác biệt này có thể đáng kể.” Cảnh báo này nên khiến các nhà đầu tư dài hạn phải suy nghĩ lại. Một công cụ được thiết kế dựa trên mục tiêu hàng ngày trở nên hoàn toàn không phù hợp với việc xây dựng tài sản dài hạn.

Vấn đề Toán Học Gây Tăng Lỗ của Bạn

Đây là nơi phép tính cơ bản tiết lộ cái bẫy. Nếu một khoản đầu tư giảm từ 100 đô la xuống còn 50 đô la (lỗ 50%), bạn cần lợi nhuận 100% để hòa vốn. Sự bất đối xứng này hoạt động rất mạnh chống lại bạn trong các đợt giảm giá của thị trường khi giữ ETF đòn bẩy.

Hãy xem điều gì đã xảy ra vào đầu năm 2025. Thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh ảnh hưởng đến tất cả các nhà đầu tư, nhưng những người nắm giữ UPRO chịu thiệt hại nhiều hơn. Bởi vì đòn bẩy 3x đã khuếch đại sự giảm, họ phải đối mặt với một khoản lỗ lớn hơn nhiều để có thể phục hồi so với những người nắm giữ VOO. Quá trình phục hồi phải vượt qua một mức lỗ phần trăm lớn hơn nhiều, khiến việc bắt kịp trở nên cực kỳ khó khăn.

Tại sao UPRO lại kém hiệu quả mặc dù thị trường có lợi nhuận

Vấn đề toán học này giải thích dữ liệu. Dù được thiết kế để mang lại lợi nhuận gấp ba lần của S&P 500, UPRO chỉ tăng 26% trong khi VOO tăng 15% trong năm qua. Nếu đòn bẩy hoạt động hoàn hảo trong toàn bộ giai đoạn, UPRO đáng lẽ phải đạt khoảng 45% lợi nhuận, gấp ba VOO. Thay vào đó, nó lại tụt lại rõ rệt so với kỳ vọng đó.

Nguyên nhân chính là: đợt giảm giá năm 2025 đã tạo ra một đợt giảm mạnh đến mức UPRO không thể bù đắp hoàn toàn các thiệt hại sau đó. Tác động của hiệu ứng cộng dồn hàng ngày trong thời kỳ suy thoái đã quá nghiêm trọng để vượt qua.

Tìm ETF dài hạn tốt nhất cho danh mục của bạn

Bài học ở đây quan trọng đối với bất kỳ ai xây dựng tài sản dài hạn. ETF đòn bẩy không phải là xấu—chúng phục vụ mục đích cho các nhà giao dịch có kinh nghiệm thực hiện các cược ngắn hạn chiến thuật. Nhưng đối với nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm các khoản đầu tư ETF dài hạn tốt nhất, chúng mang lại một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận mà lợi ích thường không xứng đáng với rủi ro.

Vấn đề cốt lõi là lực kéo của biến động (volatility drag). Cơ chế đặt lại hàng ngày có nghĩa là ETF đòn bẩy liên tục kém hiệu quả hơn so với mục tiêu lý thuyết của chúng trong thời gian dài, đặc biệt trong các thị trường biến động. Trừ khi bạn sẵn sàng chịu đựng các đợt giảm mạnh đi kèm với thị trường giảm giá—và chấp nhận lợi nhuận dài hạn thấp hơn mặc dù có lợi nhuận ngắn hạn ấn tượng—thì các quỹ chỉ số truyền thống như VOO vẫn là lựa chọn tối ưu để xây dựng tài sản hưu trí bền vững.