Giá Cacao sụp đổ báo hiệu thời kỳ khó khăn sắp tới cho thị trường sô cô la

Thị trường cacao toàn cầu đang trải qua đợt suy thoái nghiêm trọng nhất trong nhiều năm, với giá giảm mạnh khi nguồn cung tràn ngập thị trường trong khi nhu cầu chocolate trên toàn thế giới giảm sút. Vào ngày 4 tháng 3, hợp đồng tương lai cacao kỳ hạn tháng 5 của ICE NY đã giảm -1,10%, trong khi hợp đồng cacao tháng 3 của London ghi nhận mức thấp mới trong 2,75 năm, giảm -1,88%. Đây là tuần thứ bảy liên tiếp giá giảm, tạo ra môi trường khó khăn cho các nhà sản xuất và cung cấp chocolate toàn cầu.

Sự sụp đổ trong định giá cacao phản ánh một sự mất cân bằng cơ bản của thị trường. Theo dự báo công bố cuối tháng 1 của StoneX, nguồn cung cacao toàn cầu dự kiến vượt cầu 287.000 tấn trong mùa 2025/26, với thặng dư lớn hơn 267.000 tấn dự kiến cho mùa 2026/27. Trong khi đó, Tổ chức Cacao Quốc tế báo cáo rằng tồn kho cacao toàn cầu đã tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,1 triệu tấn, gây áp lực giảm giá liên tục.

Khủng hoảng Nhu cầu Chocolate Đè Nặng Trên Giá Cả

Các nhà sản xuất chocolate đối mặt với thực tế đáng lo: người tiêu dùng ngày càng không sẵn lòng trả giá cao cho các sản phẩm chocolate, và điều này trực tiếp ảnh hưởng đến thị trường cacao. Barry Callebaut AG, nhà sản xuất chocolate lớn nhất thế giới, tiết lộ doanh số bán hàng trong lĩnh vực cacao giảm 22% trong quý kết thúc ngày 30 tháng 11. Công ty cho biết nguyên nhân là “nhu cầu thị trường tiêu cực và ưu tiên doanh thu từ các phân khúc có lợi nhuận cao hơn,” cho thấy mô hình tiêu thụ chocolate đã thay đổi căn bản.

Dữ liệu nghiền cacao tại các khu vực chính cũng phản ánh bức tranh ảm đạm tương tự. Các nhà chế biến cacao châu Âu chỉ nghiền 304.470 tấn trong quý 4, giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái và là quý tứ nhất yếu nhất trong 12 năm. Các nhà nghiền cacao châu Á giảm 4,8% xuống còn 197.022 tấn, trong khi các nhà chế biến Bắc Mỹ chỉ tăng nhẹ 0,3% lên 103.117 tấn. Những số liệu này cho thấy hoạt động sản xuất chocolate đang yếu đi và nhu cầu tiêu dùng toàn cầu chậm lại.

Tình Trạng Thặng Dư Sản Phù Thuận Gây Ra Cơn Bão Hoàn Hảo

Tình hình tồn kho cacao đã xấu đi rõ rệt. Kho chứa của ICE đã đạt đỉnh 5,5 tháng với 2.130.225 bao vào thứ Hai, trong bối cảnh các nhà mua quốc tế ngần ngại mua với giá chính thức tại các nông trường ở Tây Phi—như Bờ Biển Ngà và Ghana. Sự kháng cự về giá này đã làm tăng lượng cung sẵn có trên thị trường.

Để đối phó với áp lực ngày càng tăng, các chính phủ Tây Phi đã giảm giá chính thức trả cho nông dân. Ghana đã giảm gần 30% giá cho mùa vụ 2025/26, trong khi Bờ Biển Ngà công bố kế hoạch giảm 35% khi mùa thu hoạch giữa bắt đầu vào tháng 4. Những giảm giá này phản ánh rõ ràng sự mất cân bằng cung cầu nghiêm trọng.

Thời Tiết Thuận Lợi Tăng Triển Vọng Sản Xuất

Điều kiện nông nghiệp ở Tây Phi đang chống lại sự ổn định của giá cả. Tập đoàn General Tropical Investments gần đây cho biết điều kiện trồng trọt xuất sắc trên toàn khu vực dự kiến sẽ nâng cao mùa thu hoạch cacao tháng 2-3 ở Bờ Biển Ngà và Ghana, với nông dân báo cáo các quả đậu lớn hơn và khỏe mạnh hơn so với năm trước. Nhà sản xuất chocolate Mondelez xác nhận rằng số lượng quả đậu cacao ở Tây Phi hiện cao hơn trung bình 7% so với 5 năm.

Nigeria, quốc gia sản xuất cacao lớn thứ năm thế giới, cũng góp phần tạo áp lực cung. Xuất khẩu cacao tháng 12 của Nigeria tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 54.799 tấn, thêm một yếu tố giảm giá nữa cho thị trường toàn cầu.

Dự Báo Sản Xuất Hạn Chế Hạn Chế Hỗ Trợ Giá

Ở chiều tích cực, một số dự báo về sản lượng có thể hỗ trợ giá nhẹ nhàng. Bờ Biển Ngà dự kiến sản lượng cacao năm 2025/26 giảm 10,8% xuống còn 1,65 triệu tấn so với 1,85 triệu tấn của năm trước. Thêm vào đó, Hiệp hội cacao Nigeria dự báo giảm 11% sản lượng, còn 305.000 tấn cho mùa tới.

Dữ liệu giao hàng tại cảng gần đây của Bờ Biển Ngà cho thấy nguồn cung có phần thắt chặt hơn, với tổng số lô hàng cacao đạt 1,31 triệu tấn tính đến ngày 22 tháng 2 trong năm tiếp thị hiện tại, giảm 3,7% so với 1,36 triệu tấn cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, những giảm nhẹ này chưa đủ để cân bằng với tình trạng thặng dư rộng lớn hơn.

Các Nhà Phân Tích Giảm Dự Báo Thặng Dư Nhẹ

Tổ chức Cacao Quốc tế trước đó ước tính thặng dư cacao toàn cầu năm 2024/25 là 49.000 tấn—lần đầu tiên trong bốn năm—với sản lượng toàn cầu tăng 7,4% lên 4,69 triệu tấn. Tuy nhiên, Rabobank gần đây đã điều chỉnh dự báo thặng dư cacao toàn cầu năm 2025/26 xuống còn 250.000 tấn, giảm so với dự báo tháng 11 là 328.000 tấn, cho thấy rằng mặc dù thặng dư vẫn còn lớn, tình hình có thể đang dần ổn định hơn.

Đối với người tiêu dùng và ngành công nghiệp chocolate, các diễn biến thị trường này cho thấy áp lực giá cacao có khả năng sẽ duy trì trong mùa 2025/26. Cho đến khi nhu cầu chocolate toàn cầu tăng trở lại và thời tiết Tây Phi trở nên bình thường, giá cacao có vẻ dễ bị tổn thương trước các áp lực giảm thêm mặc dù có những lo ngại về sản lượng trong tương lai gần.