Dòng chảy IPO của Ả Rập Xê Út tăng tốc

(NGUYÊN MẠNH - The Arabian Post)

Một số công ty của Ả Rập Saudi đang tiến hành kế hoạch niêm yết cổ phiếu tại Riyadh, thử thách khẩu vị của nhà đầu tư trong bối cảnh giá dầu biến động và căng thẳng khu vực đã ảnh hưởng đến Chỉ số Tổng hợp Tadawul.

Các ngân hàng và nhà đầu tư thị trường cho biết các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ dầu khí, sản xuất, viễn thông và thi công đang chuẩn bị hồ sơ phát hành hoặc tổ chức các cuộc thảo luận sơ bộ với cố vấn, báo hiệu sự phục hồi hoạt động thị trường sơ cấp sau một khởi đầu 2026 trầm lắng. Đến thời điểm này năm ngoái, ít nhất ba đợt phát hành lớn đã ra thị trường; còn năm nay, chưa có đợt phát hành nào tương tự được hoàn thành.

Trong số các công ty đang tiến hành kế hoạch có các nhà cung cấp dịch vụ liên quan đến ngành năng lượng, nhằm tận dụng chi tiêu nội địa ổn định của Saudi Aramco và các chương trình hạ tầng do chính phủ hậu thuẫn. Các nhóm công nghiệp, bao gồm các nhà sản xuất phù hợp với chiến lược địa phương hóa chuỗi cung ứng của vương quốc, cũng đang xem xét việc bán cổ phần. Một công ty viễn thông và một nhà thầu liên quan đến các dự án phát triển quy mô lớn được cho là đang đánh giá nhu cầu của nhà đầu tư.

Sự thúc đẩy này diễn ra trong bối cảnh nền tảng thị trường chứng khoán của nền kinh tế lớn nhất vùng Vịnh trở nên phức tạp hơn. Giá dầu Brent đã dao động trong phạm vi rộng, phản ánh những lo ngại về nhu cầu toàn cầu và quản lý nguồn cung của OPEC+, trong đó Saudi Arabia là người lãnh đạo de facto. Trong khi chi tiêu của nhà nước liên quan đến Vision 2030 vẫn tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng phi dầu mỏ, những biến động về giá dầu đã ảnh hưởng đến tâm lý trên sàn giao dịch.

Chỉ số chuẩn của Riyadh đã gặp phải áp lực trong năm nay do bất ổn địa chính trị trong khu vực Trung Đông rộng lớn và sự thận trọng của các nhà đầu tư danh mục nước ngoài. Sự biến động của thị trường đã khiến một số nhà phát hành điều chỉnh kỳ vọng định giá, theo những người quen thuộc với quá trình chuẩn bị niêm yết. Các ngân hàng đầu tư cho biết việc duy trì kỷ luật định giá và khả năng dự báo lợi nhuận rõ ràng sẽ là yếu tố then chốt để đảm bảo thành công cho các đợt ra mắt.

Xem thêm Cách thiết kế trò chơi định hình lại sự chú ý của thế hệ Z

Dù gặp phải những khó khăn trong ngắn hạn, Ả Rập Saudi vẫn là một trong những thị trường vốn cổ phần hoạt động tích cực nhất khu vực. Sàn Tadawul trong những năm gần đây đã hưởng lợi từ các cải cách nhằm tăng cường thanh khoản, mở rộng đại diện các ngành và thu hút vốn quốc tế. Việc đưa vào các chỉ số thị trường mới nổi lớn hơn đầu thập kỷ đã thu hút các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, mặc dù mức độ tham gia đã có sự dao động.

Các nhà phân tích nhận định rằng các dự án trong pipeline phản ánh các yếu tố cấu trúc chứ không chỉ mang tính chu kỳ. Vision 2030, chương trình đa dạng hóa kinh tế do Thái tử Mohammed bin Salman dẫn đầu, đã khuyến khích các doanh nghiệp nhà nước và các nhóm tư nhân huy động vốn từ thị trường công khai để mở rộng hoạt động và nâng cao quản trị doanh nghiệp. Các đợt tư nhân hóa lớn và phát hành cổ phần thứ cấp, bao gồm các liên quan đến Aramco và các tài sản tiện ích, y tế, đã định hình lại sàn giao dịch.

Các công ty dịch vụ liên quan đến năng lượng đang hướng tới niêm yết như những người hưởng lợi từ chi tiêu vốn duy trì trong các dự án thượng nguồn và hạ nguồn. Aramco đã báo hiệu tiếp tục đầu tư vào phát triển khí đốt, hóa dầu và bảo trì công suất, ngay cả khi điều chỉnh sản lượng phù hợp với các thỏa thuận của OPEC+. Các nhà thầu liên quan đến các dự án giga như NEOM, Diriyah Gate và dự án phát triển Biển Đỏ đang tìm kiếm vốn để hỗ trợ các đơn hàng kéo dài nhiều năm tới.

Các nhà sản xuất đang xem xét phát hành cổ phiếu phù hợp với nỗ lực thúc đẩy sản xuất nội địa các thành phần, thiết bị và hàng tiêu dùng, giảm phụ thuộc vào nhập khẩu. Trong khi đó, các nhóm liên quan đến viễn thông và công nghệ đang cố gắng thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư vào hạ tầng kỹ thuật số, trung tâm dữ liệu và dịch vụ liên quan đến 5G khi vương quốc thúc đẩy trở thành trung tâm công nghệ khu vực.

Các chuyên gia thị trường cảnh báo rằng rủi ro thực thi vẫn còn. Việc phát hành cổ phiếu toàn cầu đã không đều, với các nhà đầu tư yêu cầu bảng cân đối tài chính mạnh mẽ hơn và khả năng sinh lợi rõ ràng hơn. Lãi suất cao hơn trong hai năm qua đã thay đổi các khung định giá, mặc dù kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ ở các nền kinh tế lớn có thể hỗ trợ nếu điều đó xảy ra.

Xem thêm Abu Dhabi định hình lại sức mạnh đầu tư với sự chuyển đổi của ADQ

Các nhà đầu tư tổ chức địa phương, bao gồm quỹ hưu trí và quản lý tài sản, vẫn đóng vai trò then chốt trong việc giữ vững các đợt IPO của Saudi. Tham gia của nhà đầu tư cá nhân đã từng rất mạnh mẽ, đặc biệt khi các đợt phát hành có mức giá hấp dẫn. Tuy nhiên, các nhà tham gia thị trường cho biết nhà đầu tư cá nhân ngày càng chọn lọc hơn sau các giai đoạn biến động sau niêm yết của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn.

Các cơ quan quản lý đã duy trì một quy trình phê duyệt ổn định, nhằm cân bằng giữa độ sâu của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Tiêu chuẩn công bố thông tin và yêu cầu quản trị doanh nghiệp đã được thắt chặt theo thời gian, phù hợp hơn với các chuẩn mực quốc tế. Ủy ban Chứng khoán đã khuyến khích các công ty niêm yết trên thị trường phụ Nomu như một bước đệm cho các doanh nghiệp tăng trưởng.

Sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài đã tăng trong năm năm qua, mặc dù vẫn nhạy cảm với khẩu vị rủi ro toàn cầu. Các diễn biến địa chính trị trong khu vực cũng như biến động trên thị trường năng lượng đã ảnh hưởng đến dòng vốn. Các quản lý quỹ theo dõi các thị trường mới nổi cân nhắc mức độ tiếp xúc với Saudi cùng các thành phần lớn khác như Trung Quốc và Ấn Độ, điều chỉnh phân bổ theo các tín hiệu vĩ mô.

Phát hiện vấn đề? The Arabian Post cam kết cung cấp thông tin chính xác và đáng tin cậy nhất cho độc giả. Nếu bạn phát hiện ra lỗi hoặc sự không nhất quán trong bài viết này, xin vui lòng liên hệ với đội ngũ biên tập của chúng tôi tại editor[at]thearabianpost[dot]com. Chúng tôi cam kết xử lý nhanh chóng mọi vấn đề và duy trì tiêu chuẩn báo chí cao nhất.