Keyrock: kho bạc ảnh hưởng đến giá Bitcoin mạnh hơn Fed - ForkLog: tiền điện tử, AI, siêu đặc, tương lai

# Keyrock: trái phiếu kho bạc ảnh hưởng đến giá bitcoin mạnh hơn cả Fed

“Máy in tiền” không phải lúc nào cũng ảnh hưởng đáng kể đến giá các tài sản rủi ro — nhiều yếu tố phụ thuộc vào cơ chế phân phối thanh khoản mới.

Việc phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ (T-bills) đã trở thành chỉ số chính về thanh khoản, xác định xu hướng của vàng kỹ thuật số. Đồng thời, tình trạng cân đối tài chính của Fed và các ngân hàng trung ương khác chỉ đóng vai trò thứ yếu, theo các nhà phân tích của nhà tạo lập thị trường Keyrock.

Ảnh hưởng của T-bills

Theo nghiên cứu, thay đổi thanh khoản toàn cầu 1% gây ra biến động giá của đồng tiền điện tử hàng đầu là 7,6% trong quý tiếp theo. Tuy nhiên, chuyên gia của Keyrock, Amir Hadjian, nhấn mạnh rằng không phải tất cả các loại dòng tiền đều tác động như nhau đến các tài sản có rủi ro cao.

Theo báo cáo, kể từ năm 2021, mối tương quan giữa phát hành T-bills và giá bitcoin đạt tới 80%. Trong đó, chỉ số phát hành trái phiếu chính phủ đóng vai trò là chỉ báo dẫn dắt với độ trễ khoảng tám tháng.

“Khi Bộ Tài chính tăng phát hành trái phiếu, họ đang tài trợ cho các khoản chi tiêu, sau đó dòng tiền này chảy vào nền kinh tế thực và các tài sản rủi ro như bitcoin. Nếu phát hành giảm hoặc âm, kích thích tài chính này sẽ cạn kiệt,” - Hadjian giải thích.

Ảnh hưởng của phát hành T-bills đến giá bitcoin so với các phương pháp tăng thanh khoản khác. Nguồn: Keyrock. Trong lịch sử, sự tăng trưởng của phát hành trái phiếu kho bạc là chỉ báo dẫn dắt xu hướng của bitcoin. Vốn đầu tư tổ chức và ETF giao ngay đã giảm độ nhạy cảm của đồng tiền điện tử hàng đầu đối với các biến động thanh khoản khoảng 23%. Mặc dù vẫn duy trì mối tương quan, nhưng ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến tài sản đã trở nên ít rõ ràng hơn.

Những kết luận này trái ngược với quan điểm phổ biến cho rằng xu hướng của vàng kỹ thuật số chủ yếu phụ thuộc vào lãi suất của Fed. Các nhà phân tích dự đoán rằng, chỉ đến cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027, yếu tố thanh khoản toàn cầu mới phản ánh rõ ràng trên giá bitcoin.

Mối liên hệ giữa phát hành trái phiếu kho bạc và giá bitcoin. Nguồn: Keyrock.## Thanh toán nợ công của Mỹ và dòng tiền chảy vào thị trường

Thanh khoản toàn cầu đang đứng trước những thay đổi lớn, các nhà phân tích của Keyrock nhận định. Trong bốn năm tới, thời hạn thanh toán phần lớn nợ công của Mỹ, với tổng giá trị vượt quá 38 nghìn tỷ USD, sẽ đến hạn.

Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải tái tài trợ khoản nợ này. Vì phần lớn các khoản nợ hiện tại được hình thành trong giai đoạn lãi suất gần bằng 0, các khoản vay mới sẽ đắt đỏ hơn nhiều đối với chính phủ.

Xu hướng phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ trong giai đoạn 2021–2028; các nhà phân tích dự báo tốc độ phát hành sẽ tăng. Nguồn: Keyrock. Trong dự báo của Keyrock, Mỹ sẽ tăng phát hành trái phiếu kho bạc để phục vụ nợ công. Theo các nhà phân tích, đến năm 2028, khối lượng phát hành hàng năm có thể duy trì ở mức 600-800 tỷ USD.

Nhắc lại, dữ liệu mới nhất về lạm phát tại Mỹ đã tạm thời làm sống lại giá bitcoin.