Các chỉ định mở rộng của Dupixent, bao gồm cả Prurigo Nodularis, dự kiến sẽ thúc đẩy doanh thu mới nhất của REGN

Regeneron Pharmaceuticals đã chuẩn bị cho một quý hoạt động mạnh mẽ khác, với sự chú ý của nhà đầu tư tập trung vào lợi nhuận tăng vọt từ Dupixent và sự gia tăng nhanh chóng trong việc chấp nhận Eylea HD. Khi công ty công bố kết quả quý 4 năm 2025 vào ngày 30 tháng 1 năm 2026, Wall Street dự kiến doanh thu đạt 3,82 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 10,56 USD, theo ước tính của Zacks Consensus. Câu hỏi đối với các nhà đầu tư không phải là liệu REGN có đạt được kết quả hay không—mà là mức độ bao nhiêu.

Thành tích lợi nhuận lịch sử cho thấy khả năng tăng trưởng liên tục

Regeneron đã thể hiện sự nhất quán đáng kể trong việc vượt qua kỳ vọng của thị trường. Trong bốn quý gần nhất, công ty vượt dự báo lợi nhuận trong ba quý và chỉ hụt trong một quý, với mức bất ngờ trung bình là 21,81%. Đặc biệt, trong quý gần nhất, REGN đã vượt lợi nhuận dự kiến 25,32%, cho thấy khả năng thực thi mạnh mẽ trên toàn bộ danh mục sản phẩm.

Thành tích này rất quan trọng. Mô hình Đầu tư của Zacks hiện xếp hạng REGN ở mức #1 (Mua mạnh), kèm theo chỉ số Earnings ESP tích cực là +0,82%. Ước tính chính xác nhất cho EPS là 10,65 USD so với dự báo chung là 10,56 USD, tạo ra một bối cảnh thuận lợi cho một lần bất ngờ lợi nhuận nữa.

Sự tăng trưởng của Dupixent trên nhiều chỉ định, bao gồm Prurigo Nodularis

Câu chuyện thực sự đằng sau sức mạnh lợi nhuận của REGN nằm ở khả năng mở rộng thị trường của Dupixent. Ban đầu được phê duyệt để điều trị viêm da cơ địa, thuốc đã phát triển thành một sản phẩm blockbuster đáp ứng nhiều lĩnh vực điều trị khác nhau. Hiện nay, Dupixent điều trị cho bệnh nhân hen suyễn, viêm mũi xoang mãn tính kèm polyp mũi, viêm thực quản eosinophilic, prurigo nodularis, nổi mề đay mãn tính tự phát, bệnh phổi tắc nghẽn mãn tính và bệnh bạch biến phồng rộp.

Sự đa dạng hóa này đã chứng minh tính chuyển đổi quan trọng. Thông qua thỏa thuận hợp tác với Sanofi, Regeneron thu về phần lợi nhuận toàn cầu từ doanh số bán Dupixent. Quý 4 có khả năng đã chứng kiến nhu cầu đặc biệt mạnh mẽ trên toàn bộ các chỉ định, trong đó prurigo nodularis nổi lên như một yếu tố tăng trưởng đáng chú ý. Việc tiêu thụ tốt trên tất cả các chỉ định đã được phê duyệt đã giúp Dupixent trở thành một động lực lợi nhuận ổn định, hơn cả bù đắp cho những khó khăn của các sản phẩm khác trong danh mục của REGN.

Eylea HD tăng tốc trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt

Trong khi Dupixent tiếp tục tiến lên, lĩnh vực nhãn khoa chủ lực của Regeneron đang đối mặt với sức ép cạnh tranh ngày càng tăng. Eylea, được phát triển cùng với đối tác dược phẩm Bayer, đã đạt doanh số ròng 577 triệu USD tại Mỹ trong quý 4—phản ánh việc mất thị phần liên tục vào đối thủ Vabysmo.

Thay vì nhường bước, Regeneron đã đẩy nhanh việc ra mắt Eylea HD, dạng liều cao hơn của sản phẩm. Phản ứng ban đầu của thị trường rất tích cực. Kết quả sơ bộ cho thấy Eylea HD đã chiếm lĩnh 506 triệu USD doanh số tại Mỹ trong cùng quý, thể hiện sự chuyển đổi nhanh chóng của bệnh nhân từ Eylea tiêu chuẩn. Vào tháng 11 năm 2025, FDA đã mở rộng chỉ định của Eylea HD để bao gồm phù hoàng điểm sau tắc nghẽn tĩnh mạch võng mạc, với khoảng cách liều tối đa tám tuần sau giai đoạn tiêm hàng tháng ban đầu. Thêm vào đó, khả năng tiêm hàng tháng linh hoạt hơn đã được cung cấp cho một số bệnh nhân trong các chỉ định đã được phê duyệt.

Hiệu suất tổng hợp của Eylea và Eylea HD—hơn 1 tỷ USD doanh số tại Mỹ trong quý 4—nhấn mạnh chiến lược chuyển hướng của ban lãnh đạo. Thay vì để một lĩnh vực cốt lõi suy giảm, Regeneron đã giới thiệu một bước tiến sản phẩm đang nhận được phản hồi tích cực từ cả bác sĩ lẫn bệnh nhân.

Dự báo hiệu suất quý 4 của REGN

Mô hình của Zacks rõ ràng dự báo một kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng. Sự kết hợp tích cực giữa Earnings ESP và xếp hạng #1 đã từng nâng cao khả năng vượt trội trong quá khứ. REGN đáp ứng cả hai tiêu chí này, cho thấy các ước tính chung có thể còn bảo thủ.

Chi phí hoạt động có khả năng đã tăng khi Regeneron mở rộng nghiên cứu, nhưng ban lãnh đạo đã bù đắp áp lực này bằng các chương trình mua lại cổ phiếu có kỷ luật. Vào tháng 2 năm 2025, hội đồng quản trị đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá 3 tỷ USD. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, còn 2,156 tỷ USD chưa sử dụng, cho thấy cam kết liên tục trong việc nâng cao giá trị cổ phần của cổ đông.

Mở rộng lĩnh vực ung thư và đa dạng hóa danh mục

Ngoài Dupixent và Eylea, REGN đang xây dựng một vị thế cạnh tranh trong lĩnh vực ung thư một cách có hệ thống. Libtayo, thuốc ức chế điểm kiểm soát PD-L1 của công ty, đang chiếm lĩnh thị phần ngày càng lớn trong các chỉ định ung thư da không melanoma sau các mở rộng nhãn hiệu gần đây tại Mỹ và châu Âu. Ủy ban châu Âu đã phê duyệt Libtayo như một phương pháp điều trị bổ trợ cho ung thư biểu mô tế bào vảy da (CSCC) có nguy cơ tái phát cao, mở rộng phạm vi thương mại của thuốc. Ước tính chung cho doanh số Libtayo quý 4 là 482 triệu USD.

Lynozyfic (linvoseltamab-gcpt) mới được phê duyệt nhằm điều trị bệnh đa u tủy tái phát hoặc kháng thuốc, trong khi Ordspono (odronextamab) nhắm vào lymphoma tế bào lớn tái phát hoặc kháng thuốc và lymphoma tế bào lớn dạng nang. Những bổ sung trong lĩnh vực ung thư này thể hiện chiến lược có chủ đích của Regeneron nhằm giảm phụ thuộc vào một lĩnh vực duy nhất và xây dựng dòng doanh thu bền vững, đa sản phẩm.

Định giá thị trường và bối cảnh cạnh tranh

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu của Regeneron đã tăng 12,2%, thấp hơn mức tăng 17,1% của toàn ngành công nghệ sinh học. Sự kém hiệu quả tương đối này, mặc dù các yếu tố nền tảng mạnh mẽ, có thể phản ánh những bất ổn trước đó về khả năng cạnh tranh của Eylea. Với Eylea HD thể hiện sự tăng trưởng bất ngờ và Dupixent mở rộng sang các chỉ định mới, thông báo kết quả lợi nhuận tiếp theo có thể thay đổi tâm lý nhà đầu tư.

Một số đối thủ đáng chú ý cần theo dõi cùng với REGN gồm có Veracyte (VCYT) xếp hạng #1 với Earnings ESP +7,98% và đã vượt lợi nhuận trong bốn quý liên tiếp, trung bình là 45,12% bất ngờ; Amneal Pharmaceuticals (AMRX) có Earnings ESP +11,77% và xếp hạng #2, đã tăng thị phần 71% trong sáu tháng; và Novartis (NVS) xếp hạng #3 với Earnings ESP +1,16%, tạo thành nhóm các tên tuổi biotech tiềm năng có thể gây bất ngờ về lợi nhuận.

Riêng về Regeneron, sự kết hợp giữa sự tăng trưởng đa dạng của Dupixent, sự tiếp nhận mạnh mẽ của Eylea HD và danh mục mở rộng trong lĩnh vực ung thư tạo nên một câu chuyện hấp dẫn hướng tới báo cáo lợi nhuận ngày 30 tháng 1. Các nhà đầu tư chuẩn bị trước thông báo có thể tìm thấy cơ hội trong một công ty đang thực hiện nhiều chiến lược cùng lúc.