Ba lực lượng đằng sau sự sụt giảm 18% cổ phiếu của Rigetti vào tháng 1 năm 2026

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) bắt đầu năm 2026 với một tín hiệu tiêu cực, khi cổ phiếu giảm 18% trong tháng. Mặc dù bối cảnh thị trường chung đóng vai trò, nhưng sự sụt giảm phản ánh sự hội tụ của các khó khăn riêng của công ty và áp lực cạnh tranh khiến niềm tin của nhà đầu tư vào trò chơi tính toán lượng tử đầy rủi ro này bị lung lay.

Năm vừa qua là một hành trình đầy biến động đối với cổ đông của Rigetti—cổ phiếu lao dốc đầu năm 2025, rồi tăng hơn 500% từ mức thấp tháng 4 trước khi mất phần lớn lợi nhuận vào cuối năm. Việc giảm trong tháng 1 cho thấy đà có thể đang suy yếu khi các nhà đầu tư xem xét lại các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn của công ty và vị thế cạnh tranh.

Trì hoãn sản phẩm và phản ứng của IonQ

Rigetti đã đặt ra những kỳ vọng tham vọng cho năm 2026 với kế hoạch ra mắt Cepheus-1-108Q, hệ thống máy tính lượng tử mạnh nhất của họ cho đến nay. Thay vào đó, công ty thông báo hoãn ít nhất đến cuối quý 1, lý do là cần thêm thời gian hoàn thiện.

Trên lý thuyết, việc hoãn vài tháng có vẻ là chuyện bình thường. Nhưng trong lĩnh vực tính toán lượng tử, cảm nhận về tiến bộ công nghệ là tất cả. Ngành công nghiệp này đang tham gia vào một cuộc đua mang tính sinh tử, nơi nhiều phương pháp cạnh tranh để giải quyết các thách thức kỹ thuật cơ bản. Bất kỳ sai sót nào cũng gửi đi tín hiệu rằng một công ty có thể bị tụt lại trong chu kỳ phát triển quan trọng này.

Trong khi đó, đối thủ IonQ đã thực hiện một bước đi chiến lược trực tiếp làm suy yếu một trong những lợi thế chính của Rigetti. IonQ đã hoàn tất thương vụ mua lại trị giá 1,8 tỷ USD để tự sản xuất chip—một khả năng tích hợp dọc mà Rigetti đã định vị là điểm khác biệt cạnh tranh. Với việc IonQ giờ đây có thể kiểm soát quy trình sản xuất của mình, lợi thế mà Rigetti tuyên bố đã trở nên kém nổi bật hơn, tạo áp lực lên câu chuyện đầu tư của họ.

Suy thoái chung của ngành công nghệ gây ảnh hưởng

Rigetti không đơn độc đối mặt với khó khăn. Tháng 1 là một tháng thử thách đối với các cổ phiếu công nghệ đầu cơ nói chung, khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng về chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo.

Báo cáo lợi nhuận tháng 1 của Microsoft thể hiện rõ sự căng thẳng trong ngành. Công ty ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ổn định, vượt qua dự báo của Phố Wall về cả hai chỉ số. Tuy nhiên, việc Microsoft đã chi tới 72 tỷ USD cho các khoản chi tiêu vốn trong nửa đầu năm tài chính, trong đó phần lớn dành cho hạ tầng AI, đã khiến các nhà đầu tư phải chú ý.

Mối lo không phải về sức mạnh tài chính của Microsoft mà là về lợi nhuận từ khoản đầu tư khổng lồ đó. Dù có chiến dịch marketing mạnh mẽ và mở rộng hạ tầng, việc AI được ứng dụng rộng rãi vẫn còn hạn chế. Tăng trưởng đám mây, vốn là động lực chính của sự mở rộng của Microsoft, hiện đang ở mức bằng phẳng hoặc giảm so với các năm trước. Sự chênh lệch giữa chi tiêu và lợi nhuận rõ ràng này khiến các nhà đầu tư lo lắng về khả năng duy trì của câu chuyện bùng nổ AI hiện tại.

Đối với các cổ phiếu đầu cơ như Rigetti, có mức định giá cực kỳ cao và chưa có lợi nhuận hiện tại, bất kỳ sự giảm sút nào trong khẩu vị rủi ro cũng tạo ra áp lực bán ra ngay lập tức. Khi các nhà đầu tư tăng trưởng mất niềm tin vào khả năng kiếm lời từ các khoản đầu tư của các ông lớn, họ thường bỏ rơi các cược nhỏ hơn, rủi ro cao hơn.

Câu hỏi về định giá vẫn còn đó

Sự giảm giá của cổ phiếu Rigetti phản ánh một sự đánh giá lại căn bản về mức độ sẵn sàng của các nhà đầu tư trong lĩnh vực tính toán lượng tử hiện nay. Công ty vẫn chưa có lợi nhuận và mức định giá chỉ có thể được hợp lý hóa nếu các ứng dụng thương mại lượng tử thực chất xuất hiện trong vài năm tới.

Sự kết hợp giữa việc trì hoãn sản phẩm, các thất bại cạnh tranh và sự hoài nghi chung về chi tiêu công nghệ đầu cơ cho thấy hồ sơ rủi ro-lợi nhuận đã thay đổi. Đối với phần lớn nhà đầu tư, chờ đợi bằng chứng rõ ràng hơn về khả năng dẫn đầu công nghệ của Rigetti—hoặc bằng chứng cho thấy tính toán lượng tử đang tiến gần đến khả năng thương mại thực sự—có thể là cách tiếp cận khôn ngoan hơn.

Cuộc đua lượng tử còn rất dài, và các đột phá công nghệ vẫn có thể chứng minh niềm tin của những người tin vào ngày hôm nay là đúng đắn. Nhưng mức giảm 18% trong tháng 1 nhấn mạnh rằng thị trường ngày càng ít khoan nhượng với những sai sót trong cuộc cạnh tranh mang tính sinh tử này.