Cổ phiếu Y tế có mức tăng trưởng cổ tức mạnh mẽ: AbbVie và Medtronic dẫn đầu xu hướng

Trong số các cổ phiếu y tế, cơ hội trả cổ tức vẫn còn hạn chế so với các ngành khác. Cổ phiếu lớn điển hình trong lĩnh vực y tế chỉ mang lại lợi suất khoảng 1,67% tính đến cuối năm 2025, xếp thứ sáu về hiệu suất cho nhà đầu tư thu nhập. Thực tế này phản ánh một hạn chế cơ bản của doanh nghiệp: các nhà sản xuất dược phẩm và thiết bị y tế phải liên tục dành một phần lớn vốn để nghiên cứu và phát triển (R&D). Khi các bằng sáng chế của các loại thuốc blockbuster hết hạn, các sản phẩm generic cạnh tranh sẽ làm giảm doanh thu; do đó, các công ty phải liên tục cấp vốn cho các dự án đổi mới để duy trì tăng trưởng. Các nhà sản xuất thiết bị cũng đối mặt với áp lực tương tự—họ phải ưu tiên đầu tư vào các sản phẩm thế hệ tiếp theo hơn là phân phối lợi nhuận ngay lập tức cho cổ đông.

Tuy nhiên, một số cổ phiếu y tế đã chứng minh khả năng mang lại lợi nhuận vượt trội trong khi duy trì cổ tức tăng đều đặn. Hai ví dụ nổi bật là AbbVie và Medtronic, cả hai đều có thành tích duy trì tăng trưởng cổ tức liên tục nhờ vào khả năng tạo dòng tiền tự do mạnh mẽ. Các công ty này cho thấy rằng cổ phiếu y tế thực sự có thể hoạt động như cổ phiếu tiện ích—kết hợp tăng trưởng doanh thu ổn định với việc trả cổ tức ngày càng tăng cho cổ đông.

Hai nhà lãnh đạo nổi bật trong lĩnh vực cổ phiếu y tế với mô hình trả cổ tức bền vững

Điều gì làm cho AbbVie và Medtronic khác biệt so với các đối thủ? Quy mô và đa dạng hóa. Cả hai đã đạt đến quy mô đủ lớn để vượt qua các thử thách từ từng sản phẩm riêng lẻ. Khi doanh thu từ một lĩnh vực điều trị hoặc loại thiết bị gặp khó khăn, các phân khúc khác sẽ thúc đẩy tăng trưởng. Cách tiếp cận danh mục này—kết hợp với khả năng tạo dòng tiền xuất sắc—giúp ban lãnh đạo có thể tài trợ cho các kế hoạch R&D tham vọng đồng thời thưởng cho cổ đông bằng cổ tức tăng trưởng. Cả hai không sử dụng đòn bẩy quá mức, và đều duy trì khả năng tài chính linh hoạt để chống chịu các biến động thị trường.

AbbVie: Vượt qua thành công của thuốc blockbuster cũ để phát triển bền vững

AbbVie cung cấp lợi suất cổ tức 2,98% và được xếp vào danh sách Dividend King—một trong số chỉ 56 công ty niêm yết công khai tăng cổ tức hàng quý ít nhất 50 năm liên tiếp. Kể từ khi còn là một phần của Abbott Laboratories (trước khi tách riêng năm 2013), tổ chức này đã tăng cổ tức 54 năm liên tiếp. Mới đây, ban lãnh đạo đã phê duyệt mức tăng cổ tức 5,5%, đưa tổng cổ tức hàng năm lên 1,73 USD trên mỗi cổ phiếu.

Kết quả tài chính quý III nhấn mạnh sức mạnh hoạt động của công ty. Doanh thu đạt 15,8 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 1,86 USD, tuy giảm 38% so với quý cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do chi tiêu R&D cao hơn và các khoản thanh toán liên quan đến các cột mốc phát triển pipeline.

Công ty đã thành công trong việc chuyển đổi khỏi phụ thuộc vào Humira, từng chiếm 63% tổng doanh thu trước khi hết hạn bằng sáng chế. Hiện nay, hai liệu pháp miễn dịch đã đảm nhận vai trò dẫn đầu: Skyrizi đạt doanh số 4,7 tỷ USD trong quý III, còn Rinvoq đóng góp 2,2 tỷ USD. Humira, hiện phải đối mặt với cạnh tranh của thuốc generic, giảm xuống còn doanh số 993 triệu USD mỗi quý nhưng vẫn là nguồn doanh thu quan trọng.

Chi tiêu R&D tăng nhanh của ban lãnh đạo phản ánh chiến lược củng cố danh mục ung thư. Các sản phẩm mới gần đây gồm Elahere (chống ung thư buồng trứng), Emrelis (điều trị ung thư phổi không nhỏ tế bào), và Epkinly (điều trị lymphoma), bổ sung cho các liệu pháp ung thư máu đã có như Imbruvica và Venclexta. Phân khúc ung thư hiện chiếm gần 11% doanh thu công ty và là động lực tăng trưởng trong tương lai.

Cổ tức vẫn bền vững mặc dù tỷ lệ chi trả là 58%—tương đối cao nhưng vẫn có thể kiểm soát được dựa trên dòng tiền tự do 11,11 USD trên mỗi cổ phiếu trong 12 tháng gần nhất. Các nghĩa vụ cổ tức hàng năm 6,92 USD trên mỗi cổ phiếu dễ dàng được trang trải bởi dòng tiền hoạt động.

Medtronic: Tận dụng quy mô và đổi mới công nghệ trong cổ phiếu y tế

Medtronic là nhà sản xuất thiết bị y tế độc lập lớn nhất, với vốn hóa thị trường gần 132 tỷ USD. Ngoài các thiết bị truyền thống như máy tạo nhịp, máy sốc tim, van tim, máy tiêm insulin, công ty còn mở rộng chiến lược sang các giải pháp thiết bị thông minh. Hệ thống GI Genius sử dụng trí tuệ nhân tạo hỗ trợ bác sĩ phát hiện polyp trong quá trình nội soi đại tràng, trong khi PillCam đặt một camera nhỏ trong viên nang nuốt vào để quan sát đường tiêu hóa mà không cần phẫu thuật.

Quý thứ hai của năm tài chính 2026 cho thấy đà hoạt động mạnh mẽ. Doanh thu đạt 9 tỷ USD, tăng 6,6% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 8% lên 1,07 USD. Hướng dẫn của ban lãnh đạo cho năm tài chính 2026 dự kiến doanh thu tăng 5,5% và EPS không tính theo GAAP tăng 4,5%, thể hiện sự tự tin vào đà tăng trưởng bền vững.

Tăng trưởng cổ tức vẫn là đặc điểm nổi bật của tổ chức này: mức tăng 1,4% năm ngoái đánh dấu lần tăng cổ tức thứ 48 liên tiếp. Lợi suất hiện khoảng 2,75%, với tỷ lệ chi trả 69% dựa trên dự báo doanh thu, có vẻ bền vững. Đặc biệt, ban lãnh đạo dự định tách riêng mảng kinh doanh bệnh tiểu đường—mảng nhỏ nhất và ít sinh lợi nhất, chỉ chiếm 8% tổng doanh thu—mặc dù các giám đốc đã cho biết việc tách này không ảnh hưởng tiêu cực đến việc duy trì cổ tức hay hiệu quả tài chính.

Tại sao quy mô và đa dạng hóa lại quan trọng đối với cổ phiếu y tế

AbbVie và Medtronic thể hiện một thực tế quan trọng: các cổ phiếu y tế đủ lớn và có sự đa dạng hóa thực sự về doanh nghiệp có thể tạo ra các khoản phân phối ổn định, tăng trưởng cho cổ đông—tương tự như đặc điểm của các cổ phiếu tiện ích. Cả hai đều tạo ra dòng tiền cực kỳ mạnh mẽ, vừa để tài trợ cho các hoạt động đổi mới tích cực, vừa để tăng cổ tức.

AbbVie minh chứng cho nguyên tắc này qua khả năng đổi mới: dù Humira mang lại lợi nhuận vượt trội, ban lãnh đạo vẫn đầu tư mạnh vào pipeline, hiện có 90 chương trình phát triển gồm 60 ứng viên đang ở giai đoạn trung hoặc muộn. Cách tiếp cận này đã biến một quá trình chuyển đổi có thể gặp rủi ro thành một sự phát triển liên tục của danh mục sản phẩm. Medtronic cũng thể hiện sự cân bằng này, kết hợp ưu thế trong sản xuất thiết bị với chiến lược mở rộng sang các giải pháp thông minh, phần mềm hỗ trợ.

Về rủi ro, các dòng doanh thu đa dạng trong cả hai tổ chức cung cấp lớp bảo vệ chống lại các rủi ro từ thị trường hoặc sản phẩm đơn lẻ. Nếu một lĩnh vực điều trị hoặc phân khúc thiết bị gặp áp lực cạnh tranh, các đơn vị kinh doanh bổ sung vẫn duy trì đà tăng trưởng.

Đánh giá cổ phiếu y tế: Khung phân tích cho nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cổ phiếu y tế trong khi ưu tiên tăng trưởng thu nhập, cần chú ý đến một số tiêu chí. Tìm kiếm các công ty đã thể hiện khả năng tăng cổ tức đều đặn qua nhiều thập kỷ—điều này thể hiện sự tin tưởng của ban lãnh đạo vào dòng tiền tương lai. Kiểm tra tỷ lệ chi trả có bền vững so với dòng tiền tự do tạo ra. Đánh giá quy mô danh mục sản phẩm và chiều sâu của pipeline đổi mới; sự đa dạng thực sự giúp giảm thiểu rủi ro từ việc một sản phẩm trở nên lỗi thời.

Lịch sử tăng trưởng cổ tức 54 năm của AbbVie và 48 năm của Medtronic là bằng chứng thuyết phục về kỷ luật tài chính và khả năng chống chịu. Khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ của họ, kết hợp với vị thế dẫn đầu thị trường và các đổi mới sản phẩm mở rộng, tạo nền tảng cho việc tiếp tục tăng cổ tức trong tương lai.

Bài học rộng hơn là, cổ phiếu y tế không nhất thiết phải mang danh nghĩa rủi ro do lợi suất thu nhập thấp. Khi các công ty đạt quy mô đủ lớn, đầu tư R&D có kỷ luật, và duy trì dòng doanh thu đa dạng, họ có thể mang lại cả tăng trưởng lẫn lợi nhuận cổ tức ổn định—cho thấy rằng nhà đầu tư tập trung vào cổ tức hoàn toàn có thể xem xét ngành y tế trong danh mục của mình.