Điểm tăng tốc đơn hàng của ASML cho thấy đà phát triển AI bền vững vào năm 2026

Nhà sản xuất thiết bị bán dẫn đang báo hiệu một bước ngoặt lớn trong quỹ đạo tăng trưởng của ngành công nghiệp. Kết quả quý mới nhất của ASML không chỉ thể hiện hiệu suất hoạt động vững chắc mà còn cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong hành vi khách hàng có thể định hình bối cảnh đầu tư trong năm tới. Với số lượng đơn đặt hàng gấp hơn đôi so với cùng kỳ năm trước và ban lãnh đạo công khai thừa nhận sự tăng tốc rõ rệt trong kế hoạch mở rộng năng lực của khách hàng, câu chuyện đã chuyển từ phục hồi gặp khó khăn sang đà tăng trưởng thực sự được thúc đẩy bởi xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Công ty báo cáo doanh thu quý IV đạt 7,58 tỷ euro, tăng 6,6% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 7,34 euro, tăng 7,3%. Những con số này chỉ kể một phần câu chuyện. Thứ thực sự quan trọng nằm ở những gì đang diễn ra phía sau: tổng số đơn đặt hàng trong quý đạt 13,2 tỷ euro, vượt xa quý cùng kỳ năm trước, trong khi đơn đặt hàng cả năm đạt 28 tỷ euro, tăng trưởng 48% hàng năm. Những số liệu này nhấn mạnh một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà sản xuất bán dẫn tiếp cận kế hoạch chi tiêu vốn của họ.

Sự tăng vọt trong đặt hàng báo hiệu sự thay đổi trong nhu cầu thiết bị chip

Sự tăng tốc trong đặt hàng rất quan trọng vì đặc thù thời gian trong mô hình kinh doanh của ASML. Công ty thường mất từ 12 đến 18 tháng để chuyển đổi đơn hàng thành doanh thu sau khi máy móc được triển khai tại các cơ sở khách hàng. Khoảng thời gian trễ này có nghĩa là các đơn đặt hàng hiện tại cung cấp một cái nhìn đáng tin cậy về tăng trưởng doanh thu trong tương lai, mà ban lãnh đạo dự báo sẽ đạt từ 34 tỷ đến 39 tỷ euro vào năm 2026—tương đương khoảng 14,7% tăng trưởng trung bình.

CEO Christophe Fouquet đã trực tiếp diễn đạt sự thay đổi này, nói rằng công ty đã quan sát thấy “sự gia tăng đáng kể và tăng tốc trong kế hoạch mở rộng năng lực trên phần lớn khách hàng của chúng tôi.” Đây không chỉ là sự hứng khởi từ một vài khách hàng; đó là nhu cầu rộng khắp phản ánh quyết định chung của ngành công nghiệp trong việc đầu tư vào khả năng sản xuất chip để hỗ trợ các ứng dụng và dịch vụ AI.

ASML vẫn là nhà sản xuất duy nhất trên thế giới các hệ thống quang khắc cực tím siêu tới hạn (EUV)—các máy móc cực kỳ phức tạp cần thiết để sản xuất các node bán dẫn tiên tiến nhất. Công ty xuất xưởng khoảng 100 máy EUV mỗi quý, khiến nó cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi trong mô hình nhu cầu của khách hàng. Chu kỳ bán dẫn thông thường diễn ra với tốc độ khác so với chu kỳ doanh thu và lợi nhuận của ASML, vốn theo dõi các quyết định chi tiêu vốn của các nhà sản xuất chip.

Mở rộng EUV tăng tốc khi chip AI thúc đẩy kế hoạch năng lực

Một chỉ số đặc biệt thể hiện rõ sự chuyển đổi đang diễn ra: tỷ lệ hệ thống EUV trong tổng doanh số hệ thống của ASML đã tăng từ 38% năm 2024 lên 48% năm 2025. Ban lãnh đạo kỳ vọng tỷ lệ này sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026. Sự chuyển đổi này phản ánh ưu tiên của ngành trong việc phát triển khả năng chế tạo tiên tiến, trực tiếp gắn liền với sự bùng nổ trong nhu cầu về bộ xử lý AI và hạ tầng cần thiết để sản xuất chúng với quy mô lớn.

Phản ứng ngay lập tức của thị trường cho thấy còn một số sự mơ hồ. Cổ phiếu ban đầu tăng gần 5% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa nhưng sau đó giảm lại khi phiên chính thức bắt đầu, cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn thận trọng về các chỉ số định giá mặc dù đà kinh doanh khả quan. Giá cổ phiếu của ASML đã gần như tăng gấp đôi trong sáu tháng qua nhờ khả năng dự báo rõ ràng hơn về chu kỳ vốn của ngành bán dẫn, nhưng sự giảm điểm trong ngày công bố lợi nhuận cho thấy các định giá hiện tại đã phần lớn phản ánh câu chuyện phục hồi.

Lo ngại về định giá làm dịu đi sự lạc quan ban đầu, nhưng luận điểm dài hạn vẫn còn nguyên vẹn

Câu chuyện đầu tư phụ thuộc vào việc liệu sự tăng tốc trong đặt hàng có duy trì được hay chỉ là đỉnh chu kỳ tạm thời. Một số yếu tố hỗ trợ đà tăng bền vững: làn sóng chi tiêu cho hạ tầng AI dự kiến sẽ tiếp tục và có thể tăng cường, các nhà sản xuất chip lớn đang mở rộng quy mô sản xuất, và vị thế độc quyền của ASML đảm bảo công ty chiếm phần lớn trong dòng vốn chi tiêu cho thiết bị bán dẫn.

Tuy nhiên, công ty cũng đã công bố kế hoạch cắt giảm 1.700 vị trí để tinh giản hoạt động và tập trung nguồn lực vào kỹ thuật và đổi mới—một bước đi cấu trúc cho thấy ban lãnh đạo tin rằng họ cần duy trì lợi thế cạnh tranh bất chấp đà tăng chu kỳ.

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét ASML, câu hỏi cốt lõi là liệu định giá hiện tại đã phản ánh đúng sự tăng tốc đang diễn ra hay chưa, hoặc liệu còn có thêm tiềm năng tăng trưởng khi các đơn đặt hàng chuyển đổi thành doanh thu trong suốt năm 2026. Sự bùng nổ trong đặt hàng và sự thừa nhận rõ ràng của ban lãnh đạo về việc tăng tốc đầu tư của khách hàng vào năng lực là những bằng chứng xác thực về đà tăng trưởng dựa trên AI. Việc cổ phiếu tăng giá hay không phụ thuộc nhiều vào cách thị trường định giá lại công ty một cách hiệu quả khi đà tăng trưởng này trở thành doanh thu thực tế trong các quý tới.