Bitcoin và Ethereum, đang và Nasdaq rõ ràng đang tách rời nhau

Trong những năm gần đây, đặc biệt là sau năm 2020, thị trường tiền mã hóa gần như là “Phiên bản đòn bẩy cao của Nasdaq”
Khi Nasdaq tăng, BTC tăng mạnh hơn
Khi Nasdaq giảm, thị trường tiền mã hóa trước đó đã sụp đổ
Bởi vì chúng về bản chất đều cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản
Tại sao lần này lại khác?
Dù là Bitcoin hay cổ phiếu công nghệ phần mềm, thực chất đều là những tài sản “ăn theo thanh khoản”
Tài sản mã hóa hầu như không có nền tảng lợi nhuận truyền thống, chủ yếu dựa vào cảm xúc + kỳ vọng + dòng vốn thúc đẩy
Cổ phiếu phần mềm có định giá dựa trên dòng tiền tương lai, đặc biệt nhạy cảm với biến động lãi suất
Vì vậy, quy luật trong quá khứ rất rõ ràng:
Thắt chặt thanh khoản → Thị trường tiền mã hóa và cổ phiếu phần mềm giảm trước
Kỳ vọng nới lỏng thanh khoản → Chúng phản ứng tăng trước
Nhưng vấn đề hiện tại là:
Nếu Nasdaq yếu đi, trong khi BTC và ETH lại giữ vững hoặc còn tăng mạnh, điều này có ý nghĩa gì?
Một số giải thích có thể:
Thị trường đang giao dịch trước kỳ vọng nới lỏng trong tương lai
Thị trường tiền mã hóa có thể đang đặt cược trước:
Trong tương lai sẽ có giảm lãi suất, hoặc môi trường thanh khoản sẽ được cải thiện.
Thị trường tiền mã hóa thường “đi trước” thị trường chứng khoán truyền thống, mang tính chất liều lĩnh hơn.
Nhu cầu cấu trúc đang thay đổi
Hiện có dòng vốn ETF, phân bổ của các tổ chức, nhà đầu tư dài hạn gia tăng.
Bitcoin có thể đang dần thoát khỏi nhãn “tài sản rủi ro thuần túy”
Nó không còn chỉ là theo sau Nasdaq nữa
Rủi ro không đồng bộ
Nasdaq có thể đối mặt với:
Hạ dự báo lợi nhuận
Quản lý công nghệ
Điều chỉnh dự báo quá cao về AI
Trong khi đó, thị trường tiền mã hóa giao dịch dựa trên thanh khoản vĩ mô và sở thích rủi ro
Logic khác nhau, xu hướng tự nhiên có thể phân kỳ
Trong lịch sử, thị trường tiền mã hóa thường “đi trước”
Xem lại một số chu kỳ lớn:
Năm 2018, thị trường gấu chạm đáy, thị trường tiền mã hóa ổn định sớm hơn nhiều tài sản rủi ro khác
Trước đợt bơm tiền lớn năm 2020, BTC đã bắt đầu tăng trước
Năm 2022, chu kỳ tăng lãi suất bắt đầu, thị trường tiền mã hóa sụp đổ trước
Nó thường là chỉ số nhạy cảm nhất
Tăng giảm đều sớm hơn người khác
Vấn đề thực sự quan trọng
Nếu sự tách rời này tiếp tục diễn ra, điều đó có thể có nghĩa là:
Thị trường tiền mã hóa không còn chỉ là “beta của Nasdaq”
Nó đang hình thành hệ thống định giá độc lập riêng
Phong cách thị trường có thể đang chuyển đổi
Nói cách khác:
Hoặc thị trường tiền mã hóa đang đi trước trong chu kỳ tăng giá,
Hoặc nó đã đánh giá sai
Và ai đúng ai sai, có thể quyết định hướng đi lớn của các tài sản rủi ro toàn cầu trong giai đoạn tiếp theo