Tùy chọn Strangle: Hướng dẫn của bạn để kiếm lợi nhuận từ biến động theo cả hai hướng

Khi các nhà giao dịch đối mặt với điều kiện thị trường không chắc chắn, họ thường cảm thấy bị mắc kẹt giữa hai khả năng: tài sản có thể tăng giá mạnh hoặc sụp đổ xuống. Thay vì xem sự không chắc chắn này là một rủi ro, các nhà giao dịch quyền chọn tiền điện tử có kinh nghiệm lại xem đó là một cơ hội. Đây chính là nơi chiến lược quyền chọn strangle xuất hiện — một phương pháp tinh vi cho phép các nhà giao dịch tận dụng các biến động giá lớn bất kể hướng đi của chúng.

Khi nào nên sử dụng quyền chọn Strangle: Nhận diện cơ hội từ biến động thị trường

Chiến lược quyền chọn strangle đã ngày càng phổ biến vì nó giải quyết một vấn đề cơ bản của nhà giao dịch: điều gì xảy ra khi bạn dự đoán có sự biến động nhưng không thể dự đoán chính xác hướng đi? Khác với các nhà giao dịch truyền thống phải chọn phe, các nhà giao dịch quyền chọn có kiến thức về implied volatility (độ biến động ngụ ý) có thể thực hiện một chiến lược strangle tính toán, mang lại lợi nhuận khi giá vượt ra khỏi phạm vi dự kiến.

Chiến lược quyền chọn strangle hoạt động bằng cách đồng thời mua (hoặc bán) cả hợp đồng call và put trên cùng một tài sản cơ sở. Điểm khác biệt quan trọng là các hợp đồng này có mức giá thực hiện khác nhau — call có mức giá cao hơn giá hiện tại của thị trường, trong khi put có mức giá thấp hơn. Cả hai hợp đồng thường cùng ngày hết hạn, tạo ra một khung thời gian giới hạn cho sự biến động giá dự kiến.

Cách tiếp cận hai chiều này trở nên đặc biệt hấp dẫn khi các yếu tố thúc đẩy lớn sắp diễn ra. Dù đó là nâng cấp giao thức blockchain, thông báo về quy định mới, hay các sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng, những thời điểm này tạo ra các giai đoạn độ biến động ngụ ý cao, nơi các quyền chọn strangle có thể phát huy tối đa. Các nhà giao dịch xác định chính xác thời điểm vào vị trí phù hợp với các yếu tố thúc đẩy này sẽ có cơ hội thu lợi nhuận đáng kể.

Cơ chế của chiến lược quyền chọn Strangle

Hiểu rõ implied volatility (IV) là điều không thể bỏ qua trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch quyền chọn strangle nào. IV thể hiện kỳ vọng chung của thị trường về các biến động giá trong tương lai, đã được tích hợp trong phí bảo hiểm của từng hợp đồng quyền chọn. Chỉ số này dao động dựa trên tâm lý và hoạt động của nhà giao dịch — thường tăng đột biến trước các thông báo lớn hoặc các sự kiện đã lên lịch.

Điều này quan trọng đối với các nhà giao dịch quyền chọn strangle vì các chiến lược này dựa trên biến động. Chúng không chỉ sinh lợi từ sự di chuyển theo hướng, mà còn đặc biệt thưởng cho những ai dự đoán chính xác rằng giá của tài sản sẽ dao động lớn hơn mức giá đã phản ánh trong thị trường quyền chọn. Khi implied volatility tăng cao, các quyền chọn out-of-the-money (OTM) có phí bảo hiểm thấp hơn, giúp việc thiết lập vị thế strangle trở nên hiệu quả về vốn hơn.

Hãy xem một ví dụ thực tế. Với Bitcoin giao dịch quanh mức 34.000 USD, giả sử các nhà giao dịch dự đoán sẽ có biến động lớn quanh quyết định ETF Bitcoin spot. Họ có thể thực hiện quyền chọn strangle bằng cách mua một quyền chọn put với mức giá 30.000 USD (đặt cược giảm giá) và một quyền chọn call với mức giá 37.000 USD (đặt cược tăng giá) cùng lúc. Cấu hình này dự kiến dao động khoảng 10% theo cả hai hướng và có thể yêu cầu tổng phí bảo hiểm khoảng 1.320 USD. Nếu Bitcoin vượt ra khỏi các giới hạn này — ví dụ, lên tới 31.000 USD hoặc 38.000 USD — các quyền chọn sẽ chuyển từ trạng thái out-of-the-money sang in-the-money (ITM), tạo ra các kịch bản có lợi nhuận.

Phí bảo hiểm trả cho cả hai hợp đồng chính là mức lỗ tối đa của vị thế long strangle, đồng thời cũng là ngưỡng giá mà tài sản cơ sở phải vượt qua để tạo ra lợi nhuận.

Long vs. Short Strangle: Phù hợp với hồ sơ rủi ro của bạn như thế nào?

Khung chiến lược quyền chọn strangle bao gồm hai cách tiếp cận giao dịch riêng biệt, mỗi cách có đặc điểm rủi ro-lợi nhuận khác nhau.

Long strangle liên quan đến việc mua cả hợp đồng call và put với mức giá out-of-the-money. Phương pháp này phù hợp với các nhà giao dịch có mức chịu đựng rủi ro rõ ràng — mức lỗ tối đa bị giới hạn ở phí bảo hiểm đã trả. Lợi nhuận tiềm năng về lý thuyết là vô hạn nếu tài sản cơ sở di chuyển đủ lớn. Tuy nhiên, các nhà giao dịch long strangle phải đối mặt với thách thức: tài sản phải di chuyển đủ mạnh để vượt qua chi phí phí bảo hiểm và đưa các quyền chọn vào trạng thái có lợi nhuận.

Đối với các nhà giao dịch thực hiện long strangle, thành công phụ thuộc vào việc có niềm tin thực sự vào sự biến động sắp tới kết hợp với việc chọn thời điểm chính xác dựa trên các yếu tố thúc đẩy. Chiến lược này thưởng cho những ai có thể xác định khi nào độ biến động ngụ ý của thị trường quá bảo thủ so với thực tế sắp tới.

Short strangle hoàn toàn đảo ngược. Ở đây, nhà giao dịch bán cả hợp đồng call và put, ngay lập tức thu phí bảo hiểm như thu nhập. Phương pháp này phù hợp khi bạn tin rằng tài sản sẽ giao dịch trong phạm vi hẹp. Tuy nhiên, vị thế short strangle có thể gặp rủi ro không giới hạn nếu tài sản thoát khỏi phạm vi giới hạn một cách đột ngột. Ví dụ, một short strangle Bitcoin ở mức 34.000 USD (bán call với mức giá 37.000 USD và put với mức giá 30.000 USD, thu về 1.320 USD phí bảo hiểm) có thể gặp tổn thất lớn nếu Bitcoin tăng vọt lên 50.000 USD hoặc giảm xuống 10.000 USD.

Lựa chọn phù hợp phụ thuộc vào khả năng vốn, mức chịu đựng rủi ro và niềm tin của bạn. Các nhà giao dịch có vốn hạn chế thường ưa chuộng long strangle vì rủi ro đã được giới hạn rõ ràng. Những người muốn tạo thu nhập và tự tin vào dự đoán phạm vi của họ có thể thích short strangle hơn.

Ưu điểm của quyền chọn Strangle: Tại sao các nhà giao dịch chú ý đến biến động lại chọn chiến lược này

Lợi thế của quyền chọn strangle dựa trên một số ưu điểm rõ ràng.

Không phụ thuộc vào hướng đi: Khác với các giao dịch theo hướng cần bạn phải chọn lên hoặc xuống, quyền chọn strangle cho phép bạn kiếm lợi từ biến động lớn theo cả hai hướng. Điều này đặc biệt hữu ích khi bạn chưa quyết định rõ ràng sau phân tích thị trường toàn diện nhưng nhận thấy rằng sự biến động lớn sắp xảy ra.

Hiệu quả về vốn: Vì quyền chọn strangle sử dụng các hợp đồng out-of-the-money, phí bảo hiểm của chúng thấp hơn nhiều so với các lựa chọn in-the-money. Điều này cho phép bạn thiết lập các vị thế có ý nghĩa với số vốn tương đối nhỏ, từ đó tận dụng đòn bẩy cho các giao dịch đầu cơ có mức độ đo lường.

Giới hạn rủi ro trong môi trường biến động: Khi thực hiện các vị thế dài hạn, quyền chọn strangle giới hạn rủi ro xuống mức phí bảo hiểm đã trả, đồng thời mang lại khả năng tăng lợi nhuận đáng kể. Hồ sơ rủi ro không cân xứng này phù hợp với các nhà giao dịch muốn bảo vệ mình trong các giai đoạn không chắc chắn.

Những điểm cần lưu ý khi giao dịch quyền chọn Strangle: Hiểu về Theta decay và phụ thuộc vào biến động

Dù có nhiều ưu điểm, giao dịch quyền chọn strangle cũng tiềm ẩn những rủi ro đáng kể mà các nhà giao dịch cần tôn trọng.

Phụ thuộc vào biến động: Quyền chọn strangle phát huy tối đa khi thị trường có độ biến động ngụ ý cao, nhưng lại gặp khó khăn trong các thị trường yên ắng. Nếu bạn mở vị thế dựa trên kỳ vọng biến động lớn mà không xảy ra, implied volatility có thể sụt giảm — làm giảm giá trị các quyền chọn của bạn bất kể giá thực tế có di chuyển hay không. Đây là một dạng tổn thất riêng biệt, khác với rủi ro theo hướng giá.

Theta decay: Các quyền chọn out-of-the-money bị ảnh hưởng bởi theta decay — sự mất giá trị hàng ngày chỉ do thời gian trôi qua. Quyền chọn strangle, chủ yếu dựa trên các hợp đồng OTM, đối mặt với tốc độ giảm giá trị ngày càng nhanh khi đến gần ngày hết hạn. Các nhà mới thường đánh giá thấp tác động này, thấy phí bảo hiểm của họ teo đi từng ngày dù giá chưa phản ứng có lợi.

Thời điểm là yếu tố then chốt: Thành công của quyền chọn strangle đòi hỏi phải chọn đúng thời điểm quanh các yếu tố thúc đẩy. Mở vị thế quá sớm có thể khiến bạn chịu thiệt hại do theta decay trước khi sự biến động thực sự xảy ra. Mở quá muộn, sau khi các “đồng tiền thông minh” đã định giá xong kỳ vọng, khiến phí bảo hiểm bị đẩy lên cao. Thách thức về thời điểm này làm cho quyền chọn strangle khác biệt so với các chiến lược khác có thể chấp nhận được hơn về mặt thời gian vào lệnh.

Cơ chế phức tạp cho người mới bắt đầu: Sự kết hợp của trọng tâm vào các hợp đồng OTM, đặc điểm theta decay và phụ thuộc vào biến động khiến quyền chọn strangle phức tạp hơn nhiều so với các lựa chọn đơn giản hơn. Các nhà giao dịch chưa có kinh nghiệm thường chọn mức giá thực hiện quá xa hoặc ngày hết hạn quá gần, dẫn đến khả năng thua lỗ trước khi kỳ vọng xảy ra.

Ngoài strangle: So sánh chiến lược này với các phương pháp khác

Các nhà giao dịch thường so sánh quyền chọn strangle với straddle — một chiến lược liên quan đáng để hiểu rõ.

Straddle là việc mua (hoặc bán) cả hợp đồng call và put cùng mức giá thực hiện — thường là tại mức giá hiện tại (ATM). Hồ sơ rủi ro của chiến lược này khác biệt. Chi phí ban đầu cao hơn vì các quyền chọn ATM có giá trị nội tại lớn hơn so với OTM. Tuy nhiên, chúng cần ít biến động giá hơn để đạt lợi nhuận, vì bạn đã gần hơn các điểm hòa vốn.

Lựa chọn giữa quyền chọn strangle và straddle phụ thuộc vào các yếu tố sau:

• Chọn strangle nếu bạn có vốn hạn chế và dự đoán các biến động lớn theo hướng
• Chọn straddle nếu bạn có thể chi trả phí cao hơn nhưng muốn điểm hòa vốn thấp hơn

Một số nhà giao dịch cũng so sánh quyền chọn strangle với collar — chiến lược bảo vệ sử dụng kết hợp các quyền chọn mua và bán để hạn chế rủi ro — hoặc các chiến lược bán quyền chọn covered call để tạo thu nhập từ xu hướng tăng. Mỗi chiến lược giải quyết các vấn đề giao dịch khác nhau.

Thực hành thành thạo quyền chọn Strangle: Từ lý thuyết đến thực tế

Thành công trong việc thực hiện các giao dịch quyền chọn strangle đòi hỏi một quy trình có chủ đích.

Đầu tiên, xác định các yếu tố thúc đẩy sắp tới có khả năng gây ra các đợt biến động mạnh — quyết định quy định, nâng cấp giao thức, các thông báo kinh tế quan trọng. Thứ hai, phân tích mức implied volatility hiện tại và so sánh với các phạm vi lịch sử. Quyền chọn strangle hoạt động tốt nhất khi bạn vào vị trí trong giai đoạn IV tương đối thấp, trước khi các yếu tố thúc đẩy làm tăng IV.

Thứ ba, chọn mức giá thực hiện cẩn thận, cân nhắc giữa việc giảm phí bảo hiểm và đảm bảo các giới hạn phù hợp với mức biến động dự kiến. Thứ tư, chọn ngày hết hạn một cách chiến lược — đủ dài để sự kiện biến động xảy ra, nhưng không quá dài để tránh theta decay quá mức.

Cuối cùng, xác định rõ tiêu chí thoát lệnh trước khi mở vị thế. Bạn sẽ thoát lệnh khi lợi nhuận đạt mức nào? 25%? 50%? Có đặt stop-loss nếu độ biến động giảm trước khi sự kiện xảy ra không? Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường không giữ vị thế qua hết hạn, mà thích thoát ra khi ý tưởng của họ đã thành hiện thực thay vì để theta làm mất giá trị còn lại.

Kết luận: Thêm quyền chọn Strangle vào danh mục giao dịch của bạn

Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử hoạt động trong thị trường biến động, quyền chọn strangle là một công cụ tinh vi để điều hướng các giai đoạn không rõ hướng đi. Bằng cách hiểu rõ các đặc điểm của implied volatility, cân nhắc kỹ lợi ích và rủi ro thực tế như theta decay và sự đảo chiều của biến động, cùng với việc thực hiện chính xác quanh các yếu tố thúc đẩy rõ ràng, bạn có thể tiềm năng thu lợi nhuận đáng kể bất kể thị trường di chuyển theo hướng nào.

Chiến lược quyền chọn strangle cuối cùng thưởng cho các nhà giao dịch kết hợp kiến thức kỹ thuật với quản lý rủi ro kỷ luật và khả năng xác định các yếu tố thúc đẩy đáng tin cậy. Dù bạn đang xem xét chiến lược này như một phương pháp đa dạng hóa danh mục hay như một kỹ thuật giao dịch cốt lõi, việc hiểu rõ cơ chế và giới hạn của nó sẽ giúp bạn triển khai quyền chọn strangle một cách thận trọng, với kỳ vọng hợp lý về rủi ro và lợi nhuận.