Hiểu về việc Giao dịch Hợp đồng Tương lai có hợp pháp hay không theo Luật Hồi giáo

Việc xác định liệu giao dịch hợp đồng tương lai có hợp pháp (halal) hay không còn là một câu hỏi phức tạp trong tài chính Hồi giáo, với các ý kiến của học giả khác nhau dựa trên cách cấu trúc các hợp đồng cụ thể. Để có câu trả lời rõ ràng, chúng ta phải xem xét giao dịch hợp đồng tương lai qua lăng kính các nguyên tắc pháp lý Hồi giáo, các văn bản tôn giáo chính và các phán quyết của các cơ quan Hồi giáo uy tín.

Vấn đề Lãi suất: Riba trong các hợp đồng hợp đồng tương lai thông thường

Một trong những lý do chính khiến phần lớn các giao dịch hợp đồng tương lai thông thường bị coi là không được phép tập trung vào việc liên quan đến lãi suất (riba). Kinh Kỳ rõ ràng ghi rằng: “Allah cho phép thương mại và cấm riba” (Kinh Quran 2:275). Trong thực tế, nhiều nhà giao dịch hợp đồng tương lai dựa vào tài trợ ký quỹ—vay vốn có lãi để tăng đòn bẩy vị thế của mình. Sự dựa vào vay dựa trên lãi này khiến các sắp xếp như vậy về cơ bản không phù hợp với các nguyên tắc của Hồi giáo.

Ngoài tài trợ ký quỹ, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai thường phải trả phí rollover khi gia hạn vị thế vượt quá ngày hết hạn ban đầu. Các khoản phí này về mặt chức năng hoạt động như các khoản lãi, tạo ra một rào cản khác đối với tính hợp pháp. Bất kỳ cấu trúc hợp đồng tương lai nào liên quan đến tài trợ dựa trên lãi suất đều tự động rơi vào danh mục không được phép theo quan điểm Hồi giáo.

Không chắc chắn và Đầu cơ: Thách thức Gharar

Nhà tiên tri Muhammad (ﷺ) đã thiết lập một lệnh cấm rõ ràng đối với các hợp đồng liên quan đến sự không chắc chắn quá mức: “Đừng bán những gì bạn không sở hữu” (Sunan Abu Dawood 3503). Nguyên tắc này trực tiếp thách thức phần lớn các giao dịch hợp đồng tương lai hiện đại.

Nhiều người tham gia thị trường thực hiện đầu cơ thuần túy—mua hoặc bán hợp đồng tương lai mà không có ý định nhận hoặc giao tài sản cơ sở. Cách tiếp cận này về cơ bản biến hợp đồng tương lai thành các công cụ cờ bạc (maysir), nơi các bên đặt cược hoàn toàn vào biến động giá thay vì tiến hành thương mại hợp pháp. Sự không chắc chắn vốn có trong giá hợp đồng tương lai, cùng với tính chất đầu cơ của hầu hết các hợp đồng, tạo ra các điều kiện mà các học giả Hồi giáo xác định là gharar (sự không chắc chắn không thể biện minh).

Yêu cầu sở hữu và vấn đề giao hàng

Tài chính Hồi giáo truyền thống yêu cầu các nhà giao dịch phải sở hữu thực sự tài sản trước khi bán chúng. Đặc biệt đối với hợp đồng tương lai hàng hóa, các nguyên tắc Hồi giáo ưu tiên giao hàng vật chất để xác lập thương mại chân chính thay vì chỉ là đầu cơ tài chính.

Hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền mặt—nơi các nhà giao dịch nhận khoản bồi thường bằng tiền thay vì tài sản vật chất—đặt ra các vấn đề đặc biệt theo luật Hồi giáo. Hội đồng Fiqh Hồi giáo (OIC) đã đề cập trực tiếp trong Nghị quyết số 63 (1992), phán quyết: “Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn (không giao hàng, thanh toán bằng tiền mặt) bị cấm do gharar và giống như cờ bạc.” Vị trí chính thức này từ một tổ chức Hồi giáo hàng đầu phản ánh sự đồng thuận rộng rãi của các học giả rằng các sắp xếp hợp đồng tương lai trừu tượng, tài chính hóa thiếu sự trao đổi tài sản vật chất mà thương mại hợp pháp của Hồi giáo yêu cầu.

Tranh cãi về Bán khống

Thực hành bán tài sản mà người bán không sở hữu—đặc biệt là bán khống không cần đảm bảo (naked short-selling)—trực tiếp mâu thuẫn với các nguyên tắc của Hồi giáo. Nhà tiên tri (ﷺ) đã nói: “Đừng bán những gì không có trong tay” (Sunan Abu Dawood 3503, Tirmidhi 1232). Hầu hết các giao dịch hợp đồng tương lai liên quan chính xác đến cấu trúc bị cấm này: bán hợp đồng cho các tài sản mà người giao dịch không sở hữu, thường không có ý định sở hữu chúng bao giờ.

Đầu cơ dựa trên phái sinh này có điểm tương đồng đáng kể với các lệnh cấm cờ bạc cổ điển của Hồi giáo. Khi các nhà giao dịch chỉ kiếm lợi từ dự đoán biến động giá mà không có mục đích thương mại hợp pháp, giao dịch chuyển từ thương mại hợp pháp sang cờ bạc bị cấm.

Các quan điểm của học giả và Đồng thuận Hồi giáo

Quan điểm chính: Hội đồng Fiqh Hồi giáo, cùng với các học giả đương đại nổi bật như Sheikh Taqi Usmani, duy trì rằng giao dịch hợp đồng tương lai thông thường là haram. Lý do của họ bao gồm tất cả các yếu tố đã đề cập—liên quan đến riba, sự phổ biến của gharar, và tính chất cờ bạc của đầu cơ.

Các cấu trúc hợp pháp hạn chế: Một số học giả Hồi giáo đề xuất các ngoại lệ hẹp, đặc biệt khi các hợp đồng hợp đồng tương lai được cấu trúc để phản ánh các hình thức hợp đồng truyền thống của Hồi giáo. Các điều này bao gồm:

• Có ý định thực sự nhận hoặc giao tài sản cơ sở
• Hoàn toàn không có tài trợ dựa trên lãi hoặc đòn bẩy
• Các cấu trúc hợp đồng dựa trên nguyên tắc Hồi giáo thay vì các phái sinh thông thường

Trong các điều kiện nghiêm ngặt này, một sắp xếp kiểu hợp đồng tương lai có thể đạt được tính hợp pháp, mặc dù các ứng dụng thực tế như vậy vẫn hiếm.

Các lựa chọn phù hợp Shariah thay thế hợp đồng tương lai thông thường

Tài chính Hồi giáo cung cấp các lựa chọn hợp pháp để đạt được các mục tiêu kinh tế tương tự mà không vi phạm các nguyên tắc tôn giáo:

Hợp đồng Salam hoạt động như các hợp đồng mua bán trả trước, trong đó thanh toán diễn ra ngay lập tức và giao hàng vào một ngày trong tương lai. Cấu trúc này được công nhận rõ ràng là hợp pháp trong pháp luật Hồi giáo.

Các thỏa thuận Murabaha sử dụng mô hình định giá cộng lợi nhuận và là các công cụ phòng hộ hiệu quả trong ngân hàng và tài chính Hồi giáo.

Wa’d (Hợp đồng hứa) cung cấp các khung pháp lý cho giao dịch quyền chọn Hồi giáo, cho phép người Hồi giáo quản lý rủi ro và tiếp xúc trong các giới hạn phù hợp.

Đánh giá cuối cùng: Hầu hết các giao dịch hợp đồng tương lai vẫn không hợp pháp

Đồng thuận rộng rãi của các học giả Hồi giáo kết luận rằng giao dịch hợp đồng tương lai thông thường là haram do ba vấn đề liên kết chặt chẽ: liên quan đến riba (lãi suất), sự có mặt của gharar (không chắc chắn quá mức), và sự giống như cờ bạc (maysir). Những điều này không phải là các phản đối kỹ thuật—chúng phản ánh xung đột cơ bản giữa cách thị trường hợp đồng tương lai hiện đại hoạt động và cách tài chính Hồi giáo hình dung thương mại hợp pháp.

Tuy nhiên, những người Hồi giáo muốn tiếp xúc với hợp đồng kỳ hạn hoặc phòng hộ giá cả có các lựa chọn hợp pháp chính đáng. Các lựa chọn phù hợp Shariah như hợp đồng Salam, khi được cấu trúc đúng cách, cung cấp các con đường hợp pháp để đạt được các mục tiêu tài chính tương tự. Trước khi tham gia bất kỳ giao dịch phái sinh nào, người Hồi giáo nên tham khảo ý kiến của các học giả tài chính Hồi giáo đủ trình độ để đánh giá các điều khoản hợp đồng cụ thể và ý định giao dịch dựa trên các nguyên tắc tôn giáo đã được thiết lập.

Bối cảnh Thị trường Hiện tại (tháng 2 năm 2026):

• BTC: $71.28K (+2.76% trong 24 giờ)
• SOL: $88.03 (-0.47% trong 24 giờ)