Cổ phần rượu đối mặt với áp lực biên lợi nhuận nhưng sự nâng cao chất lượng mang lại con đường tăng trưởng

Ngành đồ uống có cồn tiếp tục điều hướng trong một môi trường thị trường phức tạp, nơi áp lực bên ngoài và cơ hội chiến lược cùng tồn tại. Các ông lớn như Anheuser-Busch InBev, Constellation Brands, Brown-Forman và The Boston Beer Company đang điều chỉnh chiến lược của mình để duy trì tăng trưởng bất chấp điều kiện khó khăn. Zacks Investment Research đã xác định bốn cổ phiếu rượu chính đáng theo dõi, mặc dù các xu hướng tiêu cực rộng hơn trong ngành cho thấy nhà đầu tư nên tiếp cận lĩnh vực này một cách thận trọng.

Thách thức trong ngành: Lạm phát và Thuế quan định hình lại bức tranh ngành đồ uống có cồn

Ngành đồ uống có cồn đang đối mặt với áp lực chi phí ngày càng gia tăng, làm thay đổi căn bản các tính toán lợi nhuận. Lạm phát tiếp tục đẩy chi phí cho lao động, vận chuyển và nguyên liệu, với lúa mì, trái cây và bao bì đều tăng giá liên tục. Các công ty đồng thời phải đối mặt với chi phí vận chuyển cao hơn, tiền lương tăng và chi tiêu tùy ý tăng, đặc biệt khi họ đẩy mạnh hoạt động marketing và đầu tư vào thương hiệu.

Gián đoạn chuỗi cung ứng càng làm trầm trọng thêm những thách thức này. Việc áp thuế nhập khẩu từ Canada, Mexico và Trung Quốc đe dọa ảnh hưởng đáng kể đến thị trường đồ uống có cồn của Mỹ bằng cách làm tăng chi phí đầu vào cho rượu mạnh và bia nhập khẩu. Những thuế này có thể buộc phải tăng giá, làm giảm lượng tiêu thụ của người dùng, đồng thời tạo ra sự cản trở trong chuỗi cung ứng có thể dẫn đến chậm trễ và nguồn cung hạn chế.

Dù gặp phải những khó khăn này, các động thái thị trường rộng hơn cho thấy những điểm tương phản thú vị. Ngành Đồ uống – Rượu đạt Hạng ngành Zacks là #218, nằm trong 11% thấp nhất của hơn 250 ngành của Zacks. Xếp hạng này phản ánh triển vọng lợi nhuận tiêu cực của các công ty thành viên. Trong năm qua, cổ phiếu ngành này đã tăng tổng cộng 10,6%, kém xa mức tăng 17,2% của S&P 500, nhưng vượt xa ngành Tiêu dùng thiết yếu rộng lớn hơn với mức tăng 4,2%.

Xu hướng Premiumization: Nơi các cổ phiếu rượu tìm kiếm cơ hội tăng trưởng

Trong bối cảnh đầy thử thách này, một xu hướng hấp dẫn đang định hình lại động lực cạnh tranh: premiumization (nâng cấp thương hiệu cao cấp). Người tiêu dùng ngày càng hướng tới các sản phẩm đặc biệt, chất lượng cao hơn, tạo đà cho các công ty có thể định vị thương hiệu cao cấp một cách hiệu quả. Xu hướng này mở rộng ngoài bia truyền thống sang các danh mục liên quan—rượu mạnh sẵn uống, rượu vang và cocktail đóng hộp, seltzer cứng, cider và đồ uống malt có hương vị đều đang có đà tăng trưởng mạnh.

Chiến lược premiumization là điểm khác biệt then chốt cho các cổ phiếu rượu trong môi trường hiện tại. Các công ty đầu tư vào đổi mới sáng tạo và định vị thương hiệu trong phân khúc cao cấp đang phát hiện ra nhu cầu bền vững bất chấp bất ổn vĩ mô. Xu hướng chuyển sang các sản phẩm cao cấp cũng hỗ trợ biên lợi nhuận, chống lại một số áp lực chi phí từ lạm phát và thuế quan.

Đa dạng hóa sản phẩm đã trở thành yếu tố thiết yếu để duy trì sự phù hợp trong các dịp tiêu dùng và sở thích ngày càng thay đổi. Các nhà dẫn đầu thị trường đang tích cực mở rộng danh mục vượt ra ngoài các sản phẩm cốt lõi, đồng thời nắm bắt nhu cầu từ nhiều phân khúc và nhóm khách hàng khác nhau cùng lúc.

Bốn cổ phiếu rượu hàng đầu: Định vị chiến lược giữa thử thách thị trường

Anheuser-Busch InBev (BUD): Quy mô toàn cầu và danh mục thương hiệu đa dạng của AB InBev giúp họ giữ vị trí là lực lượng thống trị trong lĩnh vực đồ uống có cồn. Công ty hưởng lợi từ danh mục thương hiệu biểu tượng trải dài nhiều khu vực địa lý, mang lại hiệu quả vận hành và khả năng tăng trưởng toàn cầu. Ngoài các thương hiệu bia cốt lõi, sáng kiến “Beyond Beer” của AB InBev bao gồm các sản phẩm sẵn uống, seltzer cứng và đồ uống malt có hương vị, mở rộng thị trường tiềm năng.

Các ước tính đồng thuận dự báo tăng trưởng doanh số 6,2% và tăng trưởng lợi nhuận 13,6% cho năm 2026, với đà tích cực từ các nhà phân tích (ước tính lợi nhuận tăng 0,7% trong 30 ngày qua). Cổ phiếu đã tăng 40,1% trong năm qua, phản ánh sự công nhận của thị trường về vị thế chiến lược của công ty. Tuy nhiên, định giá và áp lực chi phí cần tiếp tục theo dõi.

Constellation Brands (STZ): Là công ty bia lớn thứ ba và nhà sản xuất rượu vang cao cấp hàng đầu tại Mỹ, Constellation hưởng lợi từ các thương hiệu mạnh như Modelo và Corona. Chiến lược tập trung vào phân khúc cao cấp phù hợp tốt với xu hướng tiêu dùng hiện tại, đặc biệt mạnh trong các loại bia có hương vị, seltzer và rượu sẵn uống.

Mở rộng kỹ thuật số qua các nền tảng như Instacart là một hướng tăng trưởng bổ sung, nắm bắt xu hướng mua sắm của người tiêu dùng. Tuy nhiên, các ước tính đồng thuận cho năm 2026 cho thấy thách thức: doanh số dự kiến giảm 10,7% và lợi nhuận giảm 15,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu đã giảm 14,4% trong năm qua, cho thấy thị trường đã phản ánh các khó khăn ngắn hạn. Ước tính lợi nhuận đã tăng 1,2% trong 30 ngày qua, cho thấy sự ổn định phần nào.

Brown-Forman (BF.B): Công ty rượu mạnh có trụ sở tại Louisville này đã xây dựng chiến lược tăng trưởng dựa trên premiumization danh mục của mình. Jack Daniel’s và Woodford Reserve vẫn là các thương hiệu chủ lực, trong khi các thương vụ mua lại Gin Mare và Diplomático đã bổ sung các nhãn siêu cao cấp vào danh mục. Thị trường mới nổi mang lại sự tăng trưởng đáng kể nhờ nhu cầu trung lưu tăng và đà phát triển của dòng họ Jack Daniel’s.

Dự báo cho năm tài chính 2026, các ước tính đồng thuận dự báo doanh số giảm 3,3% và lợi nhuận giảm 8,7% so với năm trước. Cổ phiếu đã giảm 20,7% trong năm qua. Các ước tính lợi nhuận không thay đổi trong 30 ngày qua, cho thấy tâm lý các nhà phân tích đã ổn định bất chấp các khó khăn ngắn hạn. Các sáng kiến kiểm soát giá và chi phí chặt chẽ cung cấp một phần sự bảo vệ.

The Boston Beer Company (SAM): Là nhà sản xuất bia thủ công cao cấp lớn nhất tại Mỹ, Boston Beer hoạt động qua các nhà máy tự sở hữu và đối tác hợp đồng, sản xuất bia, đồ uống malt và cider. Công ty đang thực hiện chiến lược ba chiều tập trung vào làm mới thương hiệu (Samuel Adams và Angry Orchard), tối ưu hóa chi phí cấu trúc và đổi mới liên tục.

Phân khúc “Beyond Beer” là điểm sáng đặc biệt, vượt trội hơn các loại bia truyền thống và mang lại tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Dự báo cho năm 2026, các ước tính đồng thuận dự báo tăng trưởng doanh số nhẹ 0,3% nhưng lợi nhuận tăng mạnh 19,5%, cho thấy khả năng khai thác lợi nhuận hoạt động tốt hơn. Cổ phiếu đã giảm 16,2% trong năm qua, mặc dù đà dự báo lợi nhuận đã ổn định.

Định giá và vị thế thị trường: Bối cảnh ra quyết định cho nhà đầu tư

Trên cơ sở giá trên lợi nhuận dự phóng 12 tháng tới, ngành Đồ uống có cồn giao dịch ở mức 15,31X so với mức 23,37X của S&P 500 và 17,23X của ngành Tiêu dùng thiết yếu. Mức định giá này cho thấy thị trường đang phản ánh các thách thức liên tục của ngành. Trong 5 năm qua, ngành này đã giao dịch trong khoảng từ 13,77X đến 26,77X, trung bình 19,19X.

Hiện tại, không cổ phiếu rượu nào trong lĩnh vực này có xếp hạng Zacks #1 (Mua mạnh) hoặc #2 (Mua). Bốn công ty được phân tích đều có xếp hạng Zacks #3 (Giữ), phản ánh triển vọng ngắn hạn chưa rõ ràng nhưng vẫn cân bằng với vị thế chiến lược dài hạn.

Cơ hội đầu tư: Đánh giá thách thức so với vị thế dài hạn

Cổ phiếu rượu hiện đang ở một điểm chuyển tiếp quan trọng. Áp lực biên lợi nhuận từ lạm phát, thuế quan và đầu tư thương hiệu tăng liên tục gây khó khăn cho lợi nhuận trong ngắn hạn. Đồng thời, xu hướng premiumization và đổi mới sản phẩm đang tạo ra các cơ hội tăng trưởng ý nghĩa cho các công ty có chiến lược phù hợp.

Bốn cổ phiếu rượu hàng đầu được phân tích thể hiện các cách tiếp cận khác nhau để điều hướng trong môi trường này. Anheuser-Busch InBev nhấn mạnh quy mô và đa dạng hóa, Constellation Brands tận dụng các thương hiệu mạnh, Brown-Forman tập trung vào định vị cao cấp và tăng trưởng thị trường mới nổi, trong khi The Boston Beer Company nhấn mạnh hiệu quả vận hành và làm mới thương hiệu.

Đối với các nhà đầu tư xem xét cổ phiếu rượu như các khoản đầu tư vào danh mục, yếu tố then chốt là khung thời gian. Áp lực ngắn hạn có thể vẫn còn, nhưng các công ty thể hiện sức mạnh thương hiệu, kiểm soát giá cả chặt chẽ và đổi mới thành công trong các phân khúc cao cấp và liên quan có vẻ đang ở vị trí để tạo ra giá trị bền vững lâu dài.