Nỗi lo chính phủ đóng cửa gây ra sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử, vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục

Khi bế tắc chính trị gặp phải thị trường tài chính, kết quả thường không hề tinh tế. Những diễn biến gần đây tại Capitol Hill đã gây chấn động trong lĩnh vực tiền điện tử, phơi bày một sự thật cơ bản về phân bổ tài sản trong các giai đoạn bất ổn hệ thống. Sự sụp đổ của thị trường crypto diễn ra khi các nhà đầu tư thực hiện chiến lược chạy đến nơi an toàn theo sách giáo khoa, với các thị trường dự đoán và biến động thực tế cho thấy mức độ nghiêm trọng của các rủi ro mà họ nhận thức được đã trở nên rõ ràng như thế nào.

Thời điểm là yếu tố then chốt. Khi hạn chót tài trợ ngày 30 tháng 1 đến gần, các thị trường dự đoán trên Polymarket đã định giá xác suất chính phủ đóng cửa khoảng 78%—một bước nhảy đột ngột so với chỉ 10% cách đó ba ngày. Việc định giá lại nhanh chóng này phản ánh sự bế tắc ngày càng tăng về mặt đảng phái, tập trung vào nguồn tài trợ của Bộ An ninh Nội địa (DHS), đặc biệt là tranh cãi về mức chi tiêu của Cơ quan Quản lý Di trú và Hải quan (ICE). Trong khi Hạ viện đã thông qua một biện pháp tạm thời với sự ủng hộ rộng rãi của cả hai đảng (341 phiếu thuận, 81 phiếu chống), Thượng viện do Đảng Dân chủ kiểm soát đã ngăn chặn tiến trình, viện dẫn lý do thiếu các giới hạn bảo vệ chống lại những gì họ mô tả là sự lạm quyền của các cơ quan.

Cuộc đối đầu chính trị định hình lại tâm lý thị trường giữa cơn sụp đổ crypto

Sự thay đổi trong tâm lý thị trường đã diễn ra ngay lập tức và rõ ràng. Chỉ số Sợ Hãi và Tham lam của Crypto tụt xuống mức “Sợ cực độ”, đảo ngược đà phục hồi kéo dài một tuần về mức trung lập. Điều này không chỉ là bi quan—nó phản ánh sự không chắc chắn thực sự về các tác động lan tỏa của nền kinh tế vĩ mô từ việc chính phủ tạm ngưng hoạt động kéo dài.

Thượng nghị sĩ Chuck Schumer, lãnh đạo phe đa số Thượng viện, đã phát biểu rõ quan điểm của Đảng Dân chủ, nhấn mạnh rằng “dự luật DHS quá thiếu sót để kiểm soát các hành vi lạm quyền của ICE,” báo hiệu ít khả năng đạt được thỏa hiệp về điểm mấu chốt. Chỉ còn chưa đầy một tuần trước hạn chót, các con số dự đoán của thị trường dường như không khoan nhượng. Các nhà cá cược trên Polymarket duy trì xác suất 76% về việc chính phủ không được cấp ngân sách vào ngày 31 tháng 1, trong khi một số vị trí còn cho rằng việc đóng cửa có thể kéo dài tới hai tháng.

Ảnh hưởng của thị trường rõ ràng. Việc chính phủ đóng cửa tạo ra cái gọi là “màn đêm dữ liệu”—tạm ngưng các chỉ số kinh tế quan trọng như CPI và số liệu việc làm. Không có các dữ liệu này, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đối mặt với sự không chắc chắn gia tăng trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ, một động thái đã từng làm tăng biến động thị trường trong nhiều loại tài sản. Các nhà phân tích vĩ mô cảnh báo rằng thanh khoản có thể bị đóng băng trong thị trường repo và quỹ thị trường tiền tệ, gây ra các tác động dây chuyền đối với các chiến lược giao dịch dựa trên vay mượn.

Tài sản trú ẩn an toàn tăng giá trong khi thị trường crypto rút lui

Sự phân kỳ trong hiệu suất tài sản đã kể câu chuyện về việc tái phân bổ rủi ro có hệ thống. Kim loại quý trở thành những người hưởng lợi chính trong môi trường rủi ro giảm. Vàng tăng lên mức chưa từng có, giao dịch trên 5.000 USD mỗi ounce—cụ thể là 5.041 USD—đánh dấu mức cao kỷ lục mới. Bạc, trong khi đó, vượt qua mốc tượng trưng 100 USD, đạt 103,07 USD mỗi ounce, mức chưa từng thấy trong các chu kỳ thị trường trước đó.

Điều này không chỉ đơn thuần là chơi an toàn. Ngoài nhu cầu truyền thống đối với kim loại quý trong các cuộc khủng hoảng, các hạn chế về nguồn cung cấu trúc kết hợp với việc tiêu thụ công nghiệp tăng tốc đã đẩy giá lên cao hơn. Đặc biệt, bạc đang đối mặt với nhu cầu tăng vọt từ các ngành công nghiệp bán dẫn, năng lượng tái tạo và hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Như một nhà phân tích đã nhận xét, đà tăng theo hình parabol của bạc phản ánh không chỉ vị thế rủi ro giảm mà còn những mất cân đối cung cầu thực sự trong một nền kinh tế dựa trên AI, nơi các trung tâm dữ liệu, lưới điện, hệ thống robot và xe điện đều cạnh tranh nguồn cung bạc hạn chế.

Trong khi đó, Bitcoin và các khoản nắm giữ tiền điện tử rộng lớn hơn lại chịu áp lực bán ra. Đồng tiền điện tử lớn nhất đã giảm khoảng 20% trong đợt đóng cửa kéo dài 43 ngày trước đó kết thúc vào tháng 11 năm 2025, tạo tiền lệ cho sự biến động của crypto trong các cuộc khủng hoảng tài chính. Kỷ niệm này đã ảnh hưởng đến các vị thế hiện tại, đặc biệt khi các nhà đầu tư phải đối mặt với khả năng dữ liệu kinh tế bị trì hoãn làm tê liệt quyết định trong nhiều thị trường. Sự sụp đổ của crypto phản ánh sự không chắc chắn này—một nhận thức rằng trong môi trường thanh khoản hạn chế, các vị thế vay mượn và tài sản biến động dễ bị ép rút.

Tiền lệ lịch sử: Các lần đóng cửa trước đây đã định hình lại phân bổ tài sản như thế nào

Chính phủ đóng cửa năm 2025 đã cung cấp một mẫu hình rõ ràng. Trong thời gian bế tắc kéo dài đó, vàng đã tăng từ khoảng 3.858 USD lên hơn 4.100 USD mỗi ounce—một bước nhảy 242 USD xác nhận tính chất bảo vệ của kim loại quý trong các khủng hoảng chính trị. Bạc đã thử mức 54 USD trong cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với mức hiện tại, cho thấy rằng bối cảnh hiện tại không chỉ bao gồm rủi ro đóng cửa ngắn hạn mà còn các yếu tố cấu trúc dài hạn liên quan đến chuỗi cung ứng AI.

Sự tê liệt của hoạt động chính phủ có hậu quả kinh tế rõ ràng ngoài cảm xúc. Các nhà phân tích cảnh báo rằng mỗi tuần đóng cửa gây ra khoảng 0,2% suy giảm GDP, trì hoãn các khoản lương của nhân viên liên bang, đình chỉ thanh toán cho nhà thầu, và làm chậm quyết định trong khu vực tư nhân. Thị trường thường ban đầu bỏ qua rủi ro đóng cửa, rồi sau đó phản ứng dữ dội khi các tác động trở nên rõ ràng. Khoảng cách giữa sự thờ ơ ban đầu và hoảng loạn muộn tạo ra độ biến động lớn—chính xác là môi trường mà các tài sản crypto, thiếu các cơ chế sinh lợi thay thế hoặc dòng tiền để hỗ trợ định giá, trở thành mục tiêu thanh khoản.

Biến động thị trường và bài học dành cho nhà đầu tư crypto

Tình huống đóng cửa đã đặt ra một thách thức đặc biệt cho lĩnh vực tiền điện tử. Khác với kim loại quý có công dụng công nghiệp và chứng nhận khủng hoảng lịch sử, các tài sản crypto phụ thuộc vào điều kiện tài chính ổn định, kênh thanh toán đáng tin cậy và thanh khoản đủ để giao dịch trật tự. Một môi trường đóng băng hoặc không chắc chắn tạo ra các đợt rút tiền dây chuyền—nhà đầu tư bán crypto để đáp ứng nhu cầu thanh khoản ở nơi khác, trong cả các vị thế giao dịch vay mượn và quản lý tiền mặt thực tế.

Các màn đêm dữ liệu càng làm tăng áp lực này. Không có các số liệu về việc làm và lạm phát, các ngân hàng trung ương sẽ tỏ ra thận trọng hơn, và các nhà đầu tư thường giảm tiếp xúc với các tài sản đầu cơ. Thời điểm này không thể tồi tệ hơn đối với các nhà nắm giữ crypto đang chuẩn bị cho một năm 2026 mạnh mẽ—thay vào đó, họ phải đối mặt với khả năng lặp lại các diễn biến cuối năm 2025 khi sự không chắc chắn về chính sách dẫn đến các đợt giảm mạnh.

Bài học từ chu kỳ đóng cửa: Những gì thị trường học được

Dù có hay không một đợt đóng cửa thực sự xảy ra, phản ứng của thị trường trước rủi ro đóng cửa cao đã làm sáng tỏ một số động thái. Thứ nhất, sự không chắc chắn chính trị ngay lập tức kích hoạt sự phân bổ vốn về các tài sản trú ẩn an toàn đã được kiểm chứng—vàng và bạc—thay vì các lựa chọn mới nổi hoặc đầu cơ. Thứ hai, sự sụp đổ của crypto trong các giai đoạn rủi ro đóng cửa phản ánh không chỉ tâm lý mà còn các yếu tố cơ học thực sự: tháo gỡ đòn bẩy, quản lý thanh khoản, và sự thiếu dòng tiền để hỗ trợ định giá.

Thứ ba, tiền lệ lịch sử có ý nghĩa. Chu kỳ đóng cửa tháng 11 năm 2025 đã tạo ra một sách hướng dẫn mà các nhà đầu tư hiện tại có thể tham khảo, và sự vượt trội tương đối của kim loại quý so với crypto trong giai đoạn đó đã định hình kỳ vọng cho môi trường hiện tại. Những nhà đầu tư nắm giữ hoặc tích trữ kim loại quý đã hưởng lợi từ đa dạng hóa danh mục, trong khi các vị thế tập trung vào crypto phải đối mặt với áp lực giảm giá.

Bài học rộng hơn: các rủi ro hệ thống phát sinh từ sự bất ổn chính trị không ảnh hưởng đồng đều đến tất cả các loại tài sản. Trong khi thị trường crypto dễ bị tổn thương trước biến động và áp lực rút tiền, các thị trường đồng thời thể hiện rõ sở thích lâu đời đối với các hàng hóa có đặc tính cung cầu rõ ràng và có khả năng phòng ngừa khủng hoảng qua nhiều thế kỷ. Khi các hạn chót đóng cửa đến gần hoặc trôi qua, hiệu suất tương đối của các loại tài sản khác nhau vẫn phản ánh chân lý thị trường cơ bản này.

Cuối cùng, trong khi Quốc hội có thể ngăn chặn gián đoạn bằng cách thông qua các dự luật ngân sách còn lại hoặc gia hạn tài trợ qua các dự luật tiếp tục, các nhà đầu tư thị trường đã hoạt động dựa trên giả định rằng bế tắc chính trị sẽ gây ra hậu quả thực tế. Sự sụp đổ crypto, sự tăng giá của kim loại quý, và hiệu suất phân kỳ của các tài sản đều phản ánh việc định giá lại các rủi ro cực đoan trong nền kinh tế chính trị.