Thị trường đón nhận sự ổn định lãi suất của Fed cho đến Cuộc họp FOMC tháng 1 năm 2025 Lịch trình

Khi lịch họp của FOMC năm 2025 được công bố, thị trường tài chính thể hiện sự tự tin đáng kể vào lập trường chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Công cụ CME FedWatch đã ghi nhận sự đồng thuận vượt trội của thị trường trong những tuần dẫn đến cuộc họp ngày 27-28 tháng 1, với đánh giá xác suất đặc biệt 95% phản ánh kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc giữ nguyên lãi suất. Sự đồng thuận này không xuất hiện một cách đơn lẻ—nó là kết quả của sự phát triển của các điều kiện kinh tế, các chỉ số lạm phát cải thiện, và dữ liệu việc làm mạnh mẽ đã cùng nhau hình thành tâm lý thị trường trong suốt cuối năm 2024 và đầu năm 2025.

Cách Thị Trường Định Giá Quyết Định Giữ Lãi Suất Lịch Sử Tháng 1

Công cụ CME FedWatch hoạt động như máy tính xác suất phức tạp nhất của thị trường tài chính, phân tích dữ liệu theo thời gian thực từ hợp đồng tương lai Quỹ Liên bang 30 ngày để tạo ra dự báo lãi suất dựa trên bằng chứng. Công cụ này xử lý hàng triệu điểm dữ liệu hàng ngày, chuyển đổi giá hợp đồng tương lai thành các đánh giá xác suất chính xác cho từng cuộc họp FOMC sắp tới. Khi xác suất tháng 1 tăng lên 95%, điều này báo hiệu rằng các nhà giao dịch toàn cầu đã thực sự khóa kỳ vọng về việc duy trì chính sách.

Cơ chế đằng sau đánh giá này tiết lộ các động thái thị trường thú vị. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai, những người kiếm lợi trực tiếp từ độ chính xác, đã chiếm vị thế chủ đạo cho việc giữ nguyên lãi suất. Vị thế này không phải là suy đoán ngẫu nhiên—nó phản ánh phân tích sâu về các yếu tố cơ bản kinh tế, các thông điệp của Fed, và các chỉ số dự báo trong tương lai. Quyết định tháng 1 cuối cùng đã xác nhận thông tin thị trường này, khi Cục Dự trữ Liên bang thực sự duy trì phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 5.25%-5.50%, mức cao nhất kể từ năm 2004.

Trong suốt tháng 12 năm 2024, các thành viên thị trường liên tục điều chỉnh đánh giá xác suất của họ khi dữ liệu kinh tế mới đến. Những kỳ vọng đầu tháng còn tồn tại một số sự không chắc chắn về khả năng điều chỉnh lãi suất. Tuy nhiên, các báo cáo lạm phát liên tiếp và các dữ liệu việc làm đã dần củng cố sự đồng thuận giữ nguyên. Đến giữa tháng 1 năm 2025, xác suất 95% phản ánh sự đồng thuận gần như toàn diện của thị trường về khả năng hành động của Fed.

Khung Chính Sách của Fed Năm 2025 và Các Trụ Cột Kinh Tế Chính

Cục Dự trữ Liên bang hoạt động theo một nhiệm vụ kép từ Quốc hội—theo đuổi tối đa việc làm trong khi duy trì ổn định giá cả. Hiểu rõ sự cân bằng này giúp làm sáng tỏ lý do tại sao lịch họp của FOMC năm 2025 tập trung vào một mô hình giữ nguyên thận trọng trong quý đầu tiên.

Trong suốt năm 2024, Fed đã thực hiện một chuyển đổi chính sách tiền tệ đột phá. Sau khi tăng lãi suất mạnh mẽ trong 2022-2023 để chống lại lạm phát vượt trên 9%, các nhà hoạch định chính sách đã chuyển sang duy trì mức hiện tại khi áp lực giá dần giảm xuống. Lãi suất quỹ liên bang đã đạt mức đỉnh tại 5.25%-5.50%, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ, và thị trường đặt câu hỏi liệu còn cần thiết phải hành động thêm nữa hay không.

Khung quyết định của Fed đánh giá nhiều chỉ số quan trọng:

• Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) – Chỉ số lạm phát chính theo dõi biến động của hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng
• Chi tiêu Tiêu Dùng Cá Nhân (PCE) – Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, nhạy cảm hơn với mô hình tiêu dùng so với CPI
• Báo cáo Tình Hình Việc Làm – Dữ liệu lao động hàng tháng tiết lộ xu hướng tạo việc làm và biến động thất nghiệp
• Tổng Sản Phẩm Quốc Nội (GDP) – Đo lường tăng trưởng kinh tế toàn diện phản ánh năng suất chung
• Chỉ số Ổn Định Tài Chính – Tình hình thị trường và spread tín dụng báo hiệu các rủi ro hệ thống

Đến tháng 1 năm 2025, từng chỉ số đều kể một câu chuyện ủng hộ việc duy trì chính sách hơn là điều chỉnh.

Đặt Nền Tảng: Các Quyết Định Lãi Suất Năm 2024 Dẫn Đến Quyết Định Giữ Tháng 1

Phiên họp đầu tiên của lịch họp FOMC năm 2025 không diễn ra trong một môi trường trống rỗng—nó phản ánh một giai đoạn dài ổn định lãi suất đã diễn ra trước đó. Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tháng 11 năm 2024 kết thúc mà không có thay đổi nào về lãi suất. Phiên họp tháng 9 cũng duy trì trạng thái hiện tại. Cuộc họp tháng 7 năm 2024 là lần điều chỉnh cuối cùng trong chu kỳ này, với mức tăng nhẹ 0.25% báo hiệu sự điều chỉnh chính sách dần dần của Fed.

Mô hình này đã thiết lập một tiền lệ rõ ràng. Sau chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ trong 2022-2023, nâng lãi suất từ gần bằng 0 đến mức hiện tại, Fed nhận thức rằng chính sách tiền tệ đã đủ thắt chặt để kiềm chế lạm phát mà không gây tổn hại quá mức đến việc làm. Lịch họp của FOMC chuyển sang trạng thái ổn định thể hiện sự trưởng thành của chính sách chứ không phải là do thiếu quyết đoán.

Tại Sao Dữ Liệu Lạm Phát và Việc Làm Đã Khóa Chặt Quyết Định Giữ

Câu chuyện dữ liệu kinh tế đã đóng vai trò quyết định trong việc xác định bước mở đầu của lịch họp FOMC năm 2025. Các chỉ số lạm phát cho thấy tiến bộ rõ rệt hướng tới mục tiêu 2% của Fed. Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) tháng 11 năm 2024 tăng 3.2% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh sự giảm tốc đáng kể so với các đỉnh trước đó. Đồng thời, chỉ số PCE cốt lõi—loại trừ thực phẩm và năng lượng biến động—tăng 2.8%, tiến gần hơn đến mục tiêu chính sách.

Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, vốn đã đặc biệt bám dính, cho thấy dấu hiệu giảm bớt. Giá hàng hóa tiếp tục giảm, phản ánh quá trình bình thường hóa chuỗi cung ứng và giảm áp lực cầu. Những xu hướng này cho thấy đà lạm phát thực sự đang chuyển biến chứ không chỉ tạm thời dừng lại.

Thị trường lao động cũng phản ánh một bức tranh hỗ trợ cho việc duy trì chính sách. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì dưới 4% trong 24 tháng liên tiếp trước tháng 1 năm 2025, thể hiện khả năng thích nghi đáng kể của việc làm. Tăng trưởng tiền lương cũng đã giảm xuống mức bền vững hơn, giảm thiểu rủi ro của vòng xoáy lương–giá mà các nhà hoạch định chính sách lo ngại trong suốt đợt tăng giá.

Sự kết hợp này—cải thiện lạm phát cùng với việc làm mạnh—đã mang lại cho Fed khả năng linh hoạt thực sự về các bước đi trong tương lai. Thứ nhất, bài toán chính sách truyền thống về việc chọn giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ việc làm đã giảm bớt đáng kể. Do đó, giữ nguyên lãi suất cho phép Fed quan sát dữ liệu đầu vào trước khi cam kết thực hiện các biện pháp hạn chế hơn hoặc nới lỏng.

Phản Ứng Thị Trường Với Quyết Định FOMC Tháng 1

Khi Fed chính thức công bố quyết định tháng 1 giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang, thị trường phản ứng với sự hài lòng có tính đo lường chứ không phải phản ứng dữ dội. Các chỉ số chứng khoán mở rộng đà tăng, phản ánh sự an tâm của nhà đầu tư về sự chắc chắn của chính sách. Thị trường trái phiếu ít phản ứng, vì quyết định phù hợp hoàn toàn với giá thị trường đã định. Thị trường tiền tệ duy trì ổn định, đồng đô la Mỹ giữ vững so với các đối tác chính.

Phản ứng trung tính này thực sự xác nhận độ chính xác của đánh giá xác suất 95%. Khi thị trường đã định giá quá cao một kết quả, thì chính thông báo ít gây bất ngờ hoặc biến động. Thông tin thực sự quan trọng không phải từ quyết định lãi suất mà từ tuyên bố kèm theo của Fed và các dự báo kinh tế.

Các dự báo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tháng 12 năm 2024 đã chỉ ra kỳ vọng trung bình về ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025. Tuy nhiên, sự khác biệt đáng kể giữa các thành viên ủy ban về dự báo cá nhân cho thấy có sự bất đồng thực sự về con đường chính sách tối ưu. Sự đa dạng này cho thấy rằng quyết định giữ nguyên lãi suất là sự đồng thuận, nhưng các bước đi trong tương lai sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế đầu vào.

Các Nhà Phân Tích Phố Wall Nói Gì Về Con Đường Tiền Tệ Năm 2025

Các tổ chức tài chính lớn đã hội tụ chung quanh những diễn giải tương tự về lịch họp FOMC năm 2025 và các năm tiếp theo. Các nhà kinh tế của Goldman Sachs đã phát biểu rằng “ngân hàng trung ương đã đạt được lập trường chính sách phù hợp” và “duy trì lãi suất hiện tại đến đầu năm 2025 mang lại sự ổn định kinh tế tối ưu trong điều kiện hiện tại.” Đánh giá này cung cấp nền tảng trí tuệ cho xác suất giữ nguyên lãi suất cao của thị trường.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley nhấn mạnh lý do khác nhưng bổ sung. Họ nhấn mạnh rằng “tiến trình lạm phát cho phép chính sách tiền tệ kiên nhẫn” và đặc biệt lưu ý “giảm giá hàng hóa và lạm phát dịch vụ giảm dần” như các diễn biến tích cực đáng để chính sách kiên nhẫn. Kịch bản cơ sở của họ dự đoán “không có thay đổi lãi suất cho đến ít nhất tháng 3 năm 2025,” có thể kéo dài thời gian giữ nguyên trong lịch họp FOMC năm 2025.

Các phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cũng củng cố các phân tích bên ngoài này. Bà nhấn mạnh rằng “điều kiện kinh tế hiện tại cần theo dõi cẩn thận trước khi thực hiện bất kỳ điều chỉnh chính sách nào,” nhấn mạnh khung nhiệm vụ kép. Hơn nữa, bà nhấn mạnh rằng “ngân hàng trung ương cần đảm bảo lạm phát trở lại bền vững mức 2%,” làm nổi bật rủi ro không đối xứng của việc nới lỏng sớm có thể làm bùng phát trở lại áp lực giá.

Sự đồng thuận giữa các tổ chức tài chính lớn và các quan chức Fed cho thấy rằng lịch họp FOMC năm 2025 nhiều khả năng sẽ có nhiều quyết định giữ nguyên lãi suất trong nửa đầu năm, với thời điểm điều chỉnh lãi suất hoàn toàn phụ thuộc vào cách dữ liệu lạm phát và việc làm phát triển.

Bối Cảnh Quốc Tế Định Hình Lịch Trình của Fed Năm 2025

Lịch họp FOMC năm 2025 không phát triển trong môi trường tách rời khỏi các lực lượng kinh tế toàn cầu. Các diễn biến tiền tệ quốc tế ảnh hưởng đáng kể đến quyết định của Fed. Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì chính sách nới lỏng tương đối trong suốt 2024, giữ lãi suất thấp hơn Fed trong khi mô tả điều kiện kinh tế là mong manh. Ngân hàng Anh tiếp tục chống lại lạm phát dai dẳng, duy trì lãi suất cao hơn ECB nhưng báo hiệu sự kiên nhẫn khi áp lực giá dần giảm.

Các lập trường tiền tệ toàn cầu khác nhau này ảnh hưởng đến các cân nhắc của Fed theo nhiều cách. Các biến động thị trường tiền tệ thay đổi khi chênh lệch lãi suất biến động. Đồng đô la Mỹ tăng mạnh so với các đồng tiền chính trong suốt 2024, phần nào phản ánh lãi suất Mỹ tương đối cao. Các quan chức Fed nhận thức rằng việc tăng lãi suất thêm nữa sẽ làm tăng sức mạnh của đồng đô la, có thể gây trở ngại cho các nhà xuất khẩu đa quốc gia của Mỹ. Ngược lại, cắt giảm lãi suất sớm có thể gây yếu đi đồng đô la với các hậu quả khó lường.

Tăng trưởng toàn cầu vẫn ở mức khiêm tốn vào năm 2025, với các nền kinh tế châu Âu đặc biệt yếu và sự phục hồi của Trung Quốc tiến triển chậm. Những điều kiện quốc tế này ảnh hưởng đến nhu cầu xuất khẩu của Mỹ và lợi nhuận của các doanh nghiệp đa quốc gia. Lịch họp FOMC năm 2025 của Fed phản ánh nhận thức rằng các quyết định tiền tệ của Mỹ sẽ lan tỏa qua các thị trường tài chính toàn cầu liên kết chặt chẽ.

Những Gì Sắp Tới: Lịch Trình Họp FOMC Năm 2025 Ngoài Tháng 1

Cuộc họp tháng 1 năm 2025 của FOMC đánh dấu quyết định mở đầu của một năm có nhiều ý nghĩa đối với chính sách tiền tệ. Các thành viên thị trường và quan chức Fed xem xét nhiều khả năng chính sách khác nhau. Kịch bản cơ sở là duy trì lãi suất hiện tại trong quý đầu tiên rồi có thể xem xét điều chỉnh dựa trên dữ liệu kinh tế quý 1.

Nếu lạm phát tiếp tục giảm tốc trong khi việc làm vẫn mạnh, cuộc họp FOMC tháng 3 hoặc tháng 5 năm 2025 có thể bắt đầu các đợt giảm lãi suất dần dần. Các dự báo của Fed tháng 12 năm 2024 đã đề xuất kỳ vọng trung bình về ba lần cắt giảm trong năm, có thể bắt đầu từ mùa xuân. Tuy nhiên, lịch trình này hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu đầu vào xác nhận tiến trình tiếp tục hướng tới mục tiêu lạm phát 2%.

Các kịch bản thay thế vẫn hoàn toàn khả thi. Nếu lạm phát chứng tỏ dai dẳng hơn dự kiến hoặc thị trường lao động giảm tốc bất ngờ, lịch họp FOMC năm 2025 có thể thay đổi đột ngột. Lạm phát duy trì cao có thể loại bỏ hoàn toàn kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Ngược lại, suy thoái kinh tế nhanh hơn dự kiến có thể thúc đẩy việc nới lỏng nhanh hơn.

Cam kết rõ ràng của Fed về phụ thuộc dữ liệu có nghĩa là các thành viên thị trường cần theo dõi sát sao các báo cáo kinh tế hàng tháng trong suốt năm 2025. Lịch họp FOMC năm 2025 cuối cùng sẽ phản ánh cách thông tin mới ảnh hưởng đến đánh giá kinh tế và sở thích chính sách của các ủy viên ủy ban.

Các Câu Hỏi Thường Gặp Về Lịch Trình Họp FOMC Năm 2025

H: Tại sao thị trường lại định giá quá cao sự tự tin về việc giữ lãi suất tháng 1?

Nhiều yếu tố hội tụ để tạo ra xác suất 95%. Các chỉ số lạm phát cải thiện, việc làm mạnh mẽ, và hướng dẫn dự báo của Fed đều hướng tới chính sách kiên nhẫn. Khi các nguồn thông tin phù hợp, đánh giá xác suất của thị trường trở nên cực kỳ tự tin.

H: Điều gì quyết định Fed có tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC năm 2025 tiếp theo sau khi giữ?

Ủy ban sẽ đánh giá các dữ liệu kinh tế mới được công bố giữa các cuộc họp. Các chỉ số chính gồm báo cáo CPI và PCE hàng tháng, các báo cáo tình hình việc làm, và các điều chỉnh GDP. Nếu lạm phát tăng tốc hoặc việc làm giảm sút đáng kể, xác suất giữ nguyên lãi suất có thể nhanh chóng biến mất.

H: Thị trường toàn cầu ảnh hưởng thế nào đến lịch họp FOMC năm 2025 của Fed?

Chính sách tiền tệ quốc tế, tỷ giá hối đoái, và tăng trưởng toàn cầu đều ảnh hưởng đến quyết định của Fed. Các biến động tiền tệ do quyết định lãi suất của Fed ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp đa quốc gia. Suy thoái toàn cầu làm giảm nhu cầu xuất khẩu của Mỹ. Những yếu tố này định hướng nhưng không chi phối chính sách của Fed, vốn ưu tiên nhiệm vụ kép trong nước.

H: Khi nào Fed có khả năng thực hiện cắt giảm lãi suất trong năm 2025?

Các dự báo của Fed tháng 12 năm 2024 đề xuất khả năng cắt giảm bắt đầu vào mùa xuân, có thể tổng cộng ba lần trong năm. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn phụ thuộc vào việc lạm phát tiếp tục tiến tới mục tiêu 2%. Không có đợt cắt giảm nào được khóa chặt—mọi bước đi trong tương lai đều phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu kinh tế.

H: Đánh giá của Công cụ CME FedWatch về xác suất 95% tháng 1 năm 2025 như thế nào?

Cuộc họp FOMC tháng 1 cuối cùng đã xác nhận chính xác đánh giá của công cụ này, khi Fed giữ nguyên lãi suất như dự đoán. Các xác suất trên 90% trong quá khứ có mối tương quan mạnh với kết quả thực tế. Đọc 95% đã chứng minh tính dự báo thực sự chính xác.