Cách nhận biết kết thúc của một chu kỳ tăng giá crypto: các tín hiệu báo trước sự thay đổi chu kỳ

Những đợt tăng giá của tiền điện tử thu hút sự chú ý của truyền thông toàn cầu nhờ vào lợi nhuận phi thường của chúng, nhưng vẫn còn một chân lý bất biến: không có đợt bull run nào của crypto kéo dài mãi mãi. Lịch sử các thị trường kỹ thuật số dạy rằng mỗi giai đoạn tăng trưởng theo cấp số nhân đều nhường chỗ cho các giai đoạn điều chỉnh hoặc củng cố, và những chuyển đổi này không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Các chỉ số cụ thể, động thái on-chain và các yếu tố vĩ mô hội tụ để báo hiệu khi nào một đợt tăng giá sắp kết thúc, cung cấp cho các nhà tham gia thị trường khả năng dự đoán các thay đổi và bảo vệ lợi nhuận của mình.

Phân tích này xem xét các mô hình lặp lại đặc trưng cho sự kết thúc của một đợt tăng giá, tích hợp các bài học lịch sử, tín hiệu kỹ thuật, số liệu blockchain và bối cảnh vĩ mô để xây dựng một bức tranh toàn diện về cách nhận biết khi nào đà tăng tích cực đang đi đến hồi kết.

Từ bài học quá khứ: các chu kỳ bùng nổ và sụp đổ của thị trường crypto

Blockchain có một lịch sử phong phú các sự kiện minh họa rõ ràng cách các đợt bull run theo một mẫu dự đoán được: tăng trưởng ngoạn mục theo sau là đỉnh điểm và sau đó là giảm mạnh. Phân tích ba chu kỳ tăng giá chính của Bitcoin, xuất hiện các yếu tố chung mà, khi quan sát kỹ, cho phép xác định các thời điểm quan trọng.

Chu kỳ 2013: bài học đầu tiên về tính biến động

Năm 2013, giá Bitcoin đã tăng vọt từ khoảng $145 lên hơn $1.200, mang lại lợi nhuận thu hút các nhà đầu cơ và tò mò từ khắp nơi trên thế giới. Thị trường dường như không thể ngăn cản cho đến khi các cú sốc về quy định và thất bại của các sàn giao dịch xuất hiện. Sự sụp đổ đột ngột này chứng minh rằng sức mạnh của một đợt bull run không chỉ phụ thuộc vào sự hưng phấn của các nhà giao dịch, mà còn vào sự ổn định của hệ sinh thái và sự ủng hộ của pháp luật.

Chạy đua năm 2017: đầu cơ không giới hạn

Đà tăng năm 2017 là một ví dụ điển hình của sự đầu cơ quá mức. Bitcoin đã tăng từ khoảng $1.000 lên gần $20.000, được thúc đẩy bởi các công cụ tài chính mới như hợp đồng tương lai (futures) làm tăng đòn bẩy, sự tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ và cơn sốt ICO. Tại đỉnh điểm, tâm lý cực kỳ lạc quan, dự đoán phi lý và dòng chảy liên tục của các nhà đầu mới. Tuy nhiên, việc giới hạn quy định và chiến lược chốt lời của các nhà đầu tư lớn đã kích hoạt một đợt điều chỉnh mạnh, xóa bỏ phần lớn lợi nhuận.

Bùng nổ 2020-2021: tăng trưởng bền vững rồi sụp đổ

Chu kỳ gần đây hơn được đặc trưng bởi sự tăng trưởng kéo dài hơn. Với việc chấp nhận rộng rãi từ các tổ chức và lượng thanh khoản dồi dào từ các chính sách tiền tệ nới lỏng, Bitcoin đã tăng từ khoảng $8.000 lên gần $70.000. Mặc dù tốc độ tăng chậm hơn so với năm 2017, thị trường vẫn đạt đến đỉnh cao cuối cùng. Với việc các ngân hàng trung ương dần thắt chặt chính sách tiền tệ, đà tăng giá đã từ từ suy yếu, chuẩn bị cho giai đoạn điều chỉnh tiếp theo.

Ba chỉ số kỹ thuật dự báo kết thúc của một đợt tăng giá

Ngoài lịch sử, các công cụ kỹ thuật cung cấp tín hiệu cảnh báo theo thời gian thực. Nhận biết các chỉ số này có nghĩa là có thể dự đoán các chuyển động chính của thị trường.

Khi giá tăng quá nhanh: các chuyển động parabol

Một đợt tăng bền vững được đặc trưng bởi sự tăng trưởng đều đặn kèm theo các đợt điều chỉnh nhỏ. Ngược lại, khi giá tăng theo chiều gần như thẳng đứng và theo cấp số nhân—mô tả bằng một đường cong parabol—thị trường đang báo hiệu sự không bền vững. Các chuyển động parabol này thường đi trước các đảo chiều mạnh, vì thị trường không thể duy trì gia tốc vô hạn. Các đỉnh bùng nổ thường là tiền đề cho các đợt điều chỉnh mạnh mẽ sau đó.

Khối lượng giao dịch mâu thuẫn với giá: nguy cơ tiềm ẩn

Một đợt tăng giá lành mạnh đi kèm với sự gia tăng dần đều của khối lượng giao dịch, cho thấy các nhà mua mới liên tục tham gia thị trường. Tuy nhiên, khi giá tiếp tục tăng trong khi khối lượng giảm, điều này có nghĩa là áp lực mua đang yếu đi và các nhà giao dịch hiện tại chỉ đang di chuyển thanh khoản mà không tạo ra cầu mới. Sự phân kỳ này giữa khối lượng và giá là một cảnh báo mạnh mẽ rằng đà tăng nội tại đang yếu dần.

Quá mua quá mức: các chỉ số đạt đỉnh

Chỉ số RSI (Relative Strength Index) là một trong những thước đo đáng tin cậy nhất để đo lường trạng thái quá mua. Khi RSI đạt các mức cực đoan, thường trên 90, thị trường đang hoạt động trong trạng thái quá mở rộng. Các mức này không bền vững và thường đi trước các đợt điều chỉnh đáng kể. Tương tự, các mẫu đảo chiều như “death cross”—khi trung bình động ngắn hạn cắt xuống dưới trung hạn—hoặc các phân kỳ giảm trong các chỉ số động lượng là các tín hiệu kỹ thuật điển hình cho thấy xu hướng tăng sắp đảo chiều.

Dữ liệu on-chain cho thấy khi đà tăng sắp kết thúc

Blockchain tự nó kể một câu chuyện chi tiết qua các dữ liệu on-chain. Khác với biểu đồ giá truyền thống, các chỉ số này phản ánh hành vi thực tế của các chủ sở hữu tiền điện tử, cung cấp cái nhìn nội tại về các điểm chuyển đổi tâm lý trước khi chúng phản ánh trong giá thị trường.

Khi lợi nhuận chưa thực hiện đạt đỉnh: tín hiệu NUPL

Chỉ số Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) đo lường lợi nhuận hoặc lỗ chưa thực hiện của các chủ sở hữu Bitcoin. Khi phần lớn các holder đang trong trạng thái lợi nhuận chưa thực hiện lớn—với NUPL trên 75%—điều này gợi ý rằng họ có thể bắt đầu chốt lời hàng loạt. Việc chốt lời hàng loạt là một trong những yếu tố kích hoạt phổ biến nhất cho giai đoạn điều chỉnh bắt đầu. Khi các holder cảm thấy lợi nhuận vượt quá mong đợi, sự cám dỗ “bảo vệ lợi nhuận” trở nên hấp dẫn, gây ra làn sóng bán ra.

Đánh giá so với chi phí trung bình: thông điệp của MVRV Z-Score

Chỉ số MVRV Z-Score (Market Value to Realized Value) so sánh giá thị trường hiện tại với chi phí trung bình lịch sử của tất cả Bitcoin đang lưu hành. Một Z-Score cao, thường trên 5-7, cho thấy sự định giá quá cao đáng kể: tài sản đang được giao dịch ở mức giá cao hơn nhiều so với giá mà các chủ sở hữu hiện tại đã trả. Chỉ số này đặc biệt hữu ích để xác định khi nào đợt bull run đạt đến mức định giá không bền vững.

Hành vi của các nhà bán lẻ: tín hiệu SOPR

Chỉ số Spent Output Profit Ratio (SOPR) theo dõi xem các chủ sở hữu di chuyển tiền của họ có đang chốt lời hay lỗ. Khi SOPR giảm từ mức lợi nhuận cao về điểm hòa vốn (SOPR = 1.0), điều này cho thấy các holder bắt đầu chốt lời khi giá tăng. Một chuỗi SOPR giảm dần đi kèm với NUPL tăng là một cảnh báo rằng giai đoạn tăng giá đang mất đà.

Khi các nhà đầu tư lớn bắt đầu bán: các động thái của holder

Blockchain cho phép phân biệt giữa các holder dài hạn và các trader ngắn hạn. Khi các holder dài hạn—những người giữ vị trí trong các giai đoạn giảm giá—bắt đầu bán ra đột ngột, đó là tín hiệu mạnh rằng ngay cả các nhà đầu tư có kinh nghiệm nhất cũng đang đánh giá thị trường quá mở rộng. Đồng thời, sự gia tăng hoạt động giao dịch ngắn hạn cho thấy thị trường đang thu hút các nhà đầu cơ thiếu kinh nghiệm, một dấu hiệu truyền thống của đỉnh điểm sắp tới.

Khi dòng tiền rút khỏi thị trường: các luồng vào các sàn giao dịch

Theo dõi dòng tiền của tiền điện tử vào và ra khỏi ví của các sàn giao dịch cung cấp chỉ báo về thời điểm các nhà đầu tư chuẩn bị bán ra. Một sự gia tăng đáng kể lượng coin chuyển từ ví cá nhân sang các sàn thường là tiền đề cho một đợt bán hàng lớn, vì các trader đang chuyển tài sản của họ sang các nền tảng giao dịch để chuẩn bị thanh lý.

Khi sự quan tâm giảm: các chỉ số sử dụng mạng lưới

Nếu các chỉ số sử dụng mạng lưới—như số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch on-chain—ổn định hoặc giảm trong khi giá vẫn tăng chóng mặt, đó là tín hiệu cho thấy sự quan tâm của các nhà mua mới đang phai nhạt. Một đợt bull run thực sự được hỗ trợ bởi sự mở rộng của cộng đồng sử dụng mạng; khi tốc độ tăng trưởng chậm lại so với giá, điều này cho thấy đà tăng giá đang bị thúc đẩy bởi các yếu tố đầu cơ hơn là giá trị thực.

Khi các yếu tố vĩ mô làm chậm đà tăng của thị trường crypto

Thị trường tiền điện tử, dù phi tập trung, không hoạt động trong một môi trường vĩ mô trống rỗng. Hiểu rõ cách các lực lượng bên ngoài tương tác với các đợt tăng giá là điều cần thiết để dự đoán các chuyển đổi chu kỳ.

Cuộc chiến với chính sách tiền tệ: thanh khoản và lãi suất

Các đợt tăng giá crypto thường nở rộ khi điều kiện tiền tệ nới lỏng—lãi suất thấp, chương trình mua trái phiếu mở rộng và nguồn vốn dồi dào cho các khoản đầu tư đầu cơ. Khi các ngân hàng trung ương bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ, nâng lãi suất hoặc giảm mua tài sản, thanh khoản sẵn có sẽ co lại. Thay đổi này đã từng trùng khớp với sự kết thúc của các đợt tăng giá, vì vốn đầu tư rủi ro giảm xuống và các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản ít rủi ro hơn.

Khi luật lệ thay đổi: tác động của quy định pháp luật

Một thay đổi đột ngột trong khung pháp lý có thể đảo ngược tâm lý thị trường gần như ngay lập tức. Các thông báo về hạn chế, cấm mới hoặc điều tra các trung gian đã từng gây ra các đợt điều chỉnh lớn trong thị trường crypto. Quy định là một yếu tố bên ngoài mà các nhà giao dịch không thể kiểm soát và có thể phá vỡ đợt bull run tưởng chừng bền vững.

Các cú sốc kinh tế toàn cầu: lan tỏa rủi ro

Khi các thị trường tài chính toàn cầu gặp khó khăn—ví dụ, trong các đợt điều chỉnh mạnh của thị trường chứng khoán hoặc căng thẳng địa chính trị—các nhà đầu tư thường chuyển sang trạng thái “rủi ro thấp” thay vì “rủi ro cao”. Trong các giai đoạn này, tiền điện tử, được xem như các tài sản rủi ro cao, là một trong những loại tài sản đầu tiên bị bán tháo khi tâm lý thị trường xấu đi. Một vụ sụp đổ của thị trường chứng khoán toàn cầu hoặc leo thang căng thẳng địa chính trị có thể xóa sạch lợi nhuận của các đợt bull run kéo dài hàng tháng chỉ trong vài ngày.

Hiệu ứng đòn bẩy: khi sự khuếch đại trở thành nguy hiểm

Đòn bẩy tài chính làm tăng lợi nhuận trong các đợt tăng giá, thu hút các nhà đầu cơ đặt cược bằng vốn vay. Tuy nhiên, khi thị trường đảo chiều, chính đòn bẩy này lại trở thành mối nguy hiểm. Các vị thế quá mức sẽ sụp đổ nhanh chóng, kích hoạt các khoản thanh lý tự động hàng loạt, làm tăng tốc các đợt giảm giá. Các cơ chế đòn bẩy và thanh lý này có thể biến một đợt điều chỉnh bình thường thành một vụ sụp đổ thảm khốc.

Hành vi của các nhà đầu tư lớn: chốt lời từ các khoản đầu tư lớn

Các nhà đầu tư lớn trong lĩnh vực crypto—quỹ phòng hộ, các văn phòng gia đình, các công ty đã tích lũy vị thế đáng kể—thường bắt đầu giảm bớt vị thế của họ tại các đỉnh thị trường. Phương pháp thận trọng của họ, rút ra từ nhiều thập kỷ kinh nghiệm trong các thị trường truyền thống, là một chỉ báo ban đầu cho thấy đợt tăng giá có thể đã đạt đến giới hạn bền vững. Khi các “tiền thông minh” bắt đầu rút lui, đó thường là dấu hiệu đầu tiên cho thấy các điều kiện đang thay đổi.

Sự thay đổi trong tâm lý: từ phấn khích sang thận trọng

Các chỉ số tâm lý thị trường—từ các tweet của nhà giao dịch đến các bài viết truyền thông—thường báo hiệu điểm chuyển trước khi giá đảo chiều. Sự lạc quan cực độ và sự hưng phấn lan rộng là những tiền đề rõ ràng cho đỉnh cao của thị trường. Khi tâm lý chuyển từ sự phấn khích không kiểm soát sang thận trọng ngày càng tăng, thị trường thường bắt đầu quá trình xử lý kết thúc của đợt tăng giá ngay cả trước khi giá giảm mạnh.