Sự tăng trưởng phi thường của Sandisk cho thấy lý do tại sao việc chọn cổ phiếu chiến thắng vẫn luôn khó khăn một cách vốn có

Câu chuyện của Sandisk minh họa một nghịch lý cơ bản trong đầu tư: hiệu suất tài chính xuất sắc của một công ty không tự nhiên biến quyết định đầu tư thành rõ ràng. Sau ba thập kỷ gần như chỉ đi ngang—30 năm tăng trưởng tối thiểu, kết thúc bằng định giá 5 tỷ đô la khi tách ra khỏi Western Digital vào đầu năm 2025—Sandisk đã trải qua một sự biến đổi mạnh mẽ. Công ty đã gia nhập S&P 500 và trở thành cổ phiếu dẫn đầu của chỉ số vào năm 2025, với cổ phiếu đã nhân đôi vào tháng 1 năm 2026 và không có dấu hiệu chậm lại. Tuy nhiên, cả việc tách ra ban đầu lẫn mức giá cao hiện tại đều không cung cấp hướng dẫn rõ ràng về việc nên mua hay bán.

Hiểu tại sao Đầu tư đòi hỏi phải đối mặt với sự không chắc chắn

Thách thức cốt lõi của đầu tư bắt nguồn từ một khái niệm do Warren Buffett đề xướng: giá trị nội tại—giá trị thực sự của một doanh nghiệp. Theo khung này, các nhà đầu tư về lý thuyết có thể đạt thành công trong đầu tư bằng cách tính toán dòng tiền tương lai của công ty và mua cổ phiếu dưới mức giá trị nội tại đó. Vấn đề? Không ai có thể dự đoán chính xác tương lai.

Khả năng dự báo không chính xác này chính là lý do tại sao các quyết định đầu tư vẫn còn nhiều mơ hồ. Đối với Sandisk, câu hỏi cơ bản mà các nhà đầu tư phải đối mặt là rõ ràng: Lợi nhuận sẽ tăng mạnh đến mức nào so với mức hiện tại? Thời gian lợi nhuận cao duy trì bao lâu? Những câu hỏi này không có câu trả lời chắc chắn, chính vì vậy cổ phiếu Sandisk hiện tại không phải là một cơ hội mua hoặc bán “rõ ràng”. Các động thái tương tự đã diễn ra với Nvidia vào cuối năm 2021, khi nhà sản xuất chip này giao dịch với mức giá gấp 100 lần lợi nhuận sau khi đã tăng khoảng 1.000% trong năm năm trước đó. Dù định giá đắt đỏ, Nvidia vẫn tiếp tục tăng thêm 500% nữa khi lợi nhuận bùng nổ do nhu cầu chưa từng có từ các công ty hạ tầng AI.

Cơn sốt Chip nhớ: Nhìn thấy Cơ hội giữa Lúc không chắc chắn

Điều nâng cao triển vọng của Sandisk chính là nhu cầu tăng vọt đối với các sản phẩm bộ nhớ đang thúc đẩy chu kỳ hiện tại. Trí tuệ nhân tạo—đặc biệt là giai đoạn suy luận nơi các hệ thống AI đưa ra quyết định tự động dựa trên dữ liệu huấn luyện—đòi hỏi dung lượng bộ nhớ khổng lồ. Điều này tạo ra một logic rõ ràng: các ứng dụng AI đòi hỏi nhiều bộ nhớ sẽ thúc đẩy nhu cầu về bộ nhớ tăng lên.

Ban lãnh đạo của Sandisk dự đoán rằng tổng dung lượng bộ nhớ đã vận chuyển sẽ hơn gấp đôi từ cuối năm 2025 đến 2029. Các hạn chế về nguồn cung đang làm tình hình thêm trầm trọng, với nhu cầu hiện tại vượt quá lượng tồn kho có sẵn. Sự mất cân đối này đang đẩy giá các sản phẩm bộ nhớ lên mức chưa từng có, qua đó tăng đáng kể biên lợi nhuận. Tuy nhiên, quỹ đạo này vẫn còn mơ hồ: lợi nhuận có thể tăng cao đến mức nào? Các nhà phân tích của Phố Wall liên tục điều chỉnh dự báo của họ theo hướng tăng, thừa nhận khó khăn của chính họ trong việc dự đoán quy mô của cơ hội này.

Điều hướng các quyết định đầu tư mà không có dự báo hoàn hảo

Thông điệp thực tế dành cho các nhà đầu tư khác với lời khuyên của sự bất lực. Trong khi dự đoán hoàn hảo là điều không thể, các nhà đầu tư có thể dựa vào các giả định hợp lý về tương lai và tập trung vốn vào các doanh nghiệp chất lượng có khả năng nắm bắt các xu hướng mới nổi. Cái bẫy? Một số giả định chắc chắn sẽ sai.

Đây là nơi sự kiên trì đóng vai trò then chốt. Khi các nhà đầu tư thành công trong việc xác định và giữ vững các cổ phiếu thực sự thắng thế trong thời gian dài, những người chiến thắng đó có thể bù đắp cho những sai lầm ban đầu. Hãy xem các ví dụ lịch sử: Một nhà đầu tư mua Netflix khi The Motley Fool khuyên vào ngày 17 tháng 12 năm 2004 đã biến 1.000 đô la thành 464.439 đô la. Tương tự, những người theo dõi các khuyến nghị của Nvidia bắt đầu từ ngày 15 tháng 4 năm 2005 đã thấy 1.000 đô la tăng lên 1.150.455 đô la. Thành tích chung của Stock Advisor trung bình đạt 949% lợi nhuận—cao hơn nhiều so với mức tăng 195% của S&P 500 trong cùng kỳ.

Kết luận: Chấp nhận sự không chắc chắn như một phần của quá trình

Sandisk minh họa lý do tại sao thành công trong đầu tư phụ thuộc ít vào việc chọn thời điểm vào chính xác và nhiều hơn vào việc duy trì niềm tin vào các cơ hội chất lượng trong khi chấp nhận rằng một số dự đoán sẽ không chính xác. Cổ phiếu này không phải là một cơ hội rõ ràng khi tách ra, và mức định giá gấp đôi hiện tại cũng không làm cho quyết định hiện tại trở nên rõ ràng. Tuy nhiên, sự mơ hồ đó—khó khăn căn bản trong dự đoán kết quả—chính là điều tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư suy nghĩ chín chắn sẵn sàng chấp nhận sự không chắc chắn như một phần tất yếu của quá trình.