Khả năng Bitcoin giảm xuống dưới 65.000 USD vượt quá 70%, thị trường đang lo lắng điều gì?

Cuộc bán tháo cuối tuần khiến giá Bitcoin tạm thời giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 75.000 USD, cảm xúc thị trường dường như đã thay đổi chóng mặt trong một đêm. Trên nền tảng dự đoán Polymarket, một cuộc cá cược hấp dẫn đang nóng lên: đặt cược xác suất Bitcoin giảm xuống dưới 65.000 USD vào năm 2026 đã tăng vọt lên 72%, thu hút gần một triệu USD đặt cược. Đây không chỉ là trò chơi số liệu, nó như một chiếc gương phản chiếu những dòng chảy ngầm đang cuộn trào trong thị trường tiền mã hóa — từ niềm vui chiến thắng sau khi Trump đắc cử, đến nỗi lo lắng chung về “deep squat”, tốc độ chuyển đổi khiến người ta phải tròn mắt.
Điều khiến một số nhà chơi lâu năm cảnh giác hơn là, đợt giảm này khiến công ty niêm yết sở hữu nhiều Bitcoin nhất toàn cầu là MicroStrategy, lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023, đối mặt với thử thách bị phá vỡ mức giá trung bình vốn đã nắm giữ. Giống như một tay đua dẫn đầu trong cuộc thi endurance, bỗng nhiên phát hiện đường đua dưới chân bắt đầu trơn trượt.
Tại sao cảm xúc thị trường lại chuyển biến nhanh như vậy?
Về bề mặt, đây là một đợt điều chỉnh giá. Nhưng nếu quan sát kỹ hơn, bạn sẽ thấy có một số lực lượng đang kéo nhau thành một sợi dây, cùng nhau kéo thị trường.
Thứ nhất, là tín hiệu “phá vỡ” về mặt kỹ thuật. Theo quan sát của một số tổ chức phân tích chuỗi, kể từ khi Bitcoin giảm xuống dưới đường trung bình động 365 ngày kể từ tháng 11 năm 2025, thực tế đã bước vào một chu kỳ mà họ gọi là “gấu”. Đường trung bình dài hạn này thường được xem như “ranh giới bò gấu”, một khi mất mốc này, thường sẽ kích hoạt các nhà đầu tư kỹ thuật cắt giảm vị thế một cách hệ thống. Tôi còn nhớ trong đợt gấu năm 2018, sau khi mất mốc trung bình dài hạn tương tự, thị trường trải qua nhiều tháng giảm giá âm u và tích lũy đáy, việc mua đáy quá sớm chẳng khác gì “đón dao rơi”.
Thứ hai, “vòi rồng” thanh khoản vĩ mô dường như đang siết chặt lại. Một số nhà phân tích vĩ mô chỉ ra rằng, đợt điều chỉnh này phần lớn bắt nguồn từ việc thắt chặt thanh khoản trong toàn bộ môi trường tài chính Mỹ, chứ không phải do vấn đề chết người nào của chính tiền mã hóa. Thay đổi trong bảng cân đối của Fed, tác động hút ròng của phát hành trái phiếu chính phủ, những yếu tố vĩ mô tưởng chừng xa vời này thực ra đang truyền dẫn chính xác qua logic định giá của các tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin. Khi dòng chảy ( thanh khoản) rút lui, những tài sản có độ biến động lớn nhất thường là những thứ đầu tiên lộ diện.
Cuối cùng, một quan điểm thú vị đến từ nội bộ ngành. Giám đốc điều hành của Quantum Economics, Mati Greenspan, nhắc nhở chúng ta rằng có thể chúng ta đã luôn tập trung sai điểm. Ông viết trên mạng xã hội rằng, mục tiêu cốt lõi của Bitcoin là trở thành một loại tiền tệ độc lập khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, việc giá trị tăng lên chỉ là “tác dụng phụ” có thể có của nó, chứ không phải ý nghĩa tồn tại. Quan điểm này như một gáo nước lạnh, khiến chúng ta phải suy nghĩ: khi thị trường chỉ chú trọng vào biến động giá, liệu đã lệch khỏi tầm nhìn ban đầu của nó chưa?
Dự đoán thị trường có phải là “quả cầu pha lê” chính xác?
Các cược xác suất cao trên Polymarket rõ ràng đã làm tăng kỳ vọng bi quan của thị trường. Ngoài khả năng giảm xuống dưới 65.000 USD, xác suất Bitcoin giảm xuống 55.000 USD cũng đạt 61%. Đồng thời, vẫn có 54% khả năng dự đoán rằng giá sẽ trở lại mốc 100.000 USD trước cuối năm. Sự đối đầu giữa mua và bán này chính là minh chứng rõ ràng cho sự chia rẽ lớn trong thị trường.
Nhưng có một vấn đề then chốt: xác suất trong dự đoán thị trường có phải là “sự thật” trong tương lai không? Không hẳn. Nó phản ánh nhiều hơn cảm xúc tập thể của các nhà tham gia thị trường, được thể hiện qua những đồng tiền thật họ bỏ ra để “bỏ phiếu”. Cảm xúc này rất dễ lây lan, có thể tự thực hiện, nhưng cũng có thể đảo chiều ngay lập tức nhờ một tin tích cực bất ngờ. Giống như đợt giảm mạnh tháng 3 năm 2020, không ai có thể dự đoán được đợt bull run huyền thoại sau đó. Thị trường dự đoán là một cửa sổ tuyệt vời để quan sát cảm xúc, nhưng không phải là bản đồ dẫn đường đầu tư.
Ngoài ra, Polymarket cũng đang đối mặt với một số thách thức về quy định, ví dụ như bị hạn chế tại các bang như Nevada do vấn đề cấp phép. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng, “bảng dự báo cảm xúc” này cũng đang trong một môi trường biến động liên tục.
Quan điểm của các tổ chức mâu thuẫn, nhà đầu tư nhỏ nên nghe ai?
Trước sự mơ hồ của thị trường, các quan điểm của các tổ chức lớn cũng xuất hiện những “mâu thuẫn” thú vị.
Một mặt, cảm xúc bi quan tràn lan trong các dự đoán thị trường và một số nhà phân tích. Mặt khác, chỉ vài tháng trước, nhiều tổ chức hàng đầu còn đưa ra dự báo khá lạc quan. Ví dụ, Grayscale từng dự đoán Bitcoin có thể vượt đỉnh lịch sử 126.000 USD trong nửa đầu năm 2026, dựa trên việc liên tục mở rộng adoption của tổ chức và môi trường pháp lý ngày càng rõ ràng. Các nhà phân tích của Standard Chartered và Bernstein cũng từng đưa ra mục tiêu 150.000 USD vào năm 2026, mặc dù sau đó đã điều chỉnh giảm dựa trên dòng vốn ETF chậm lại.
Sự mâu thuẫn này không phải là hiếm. Logic dài hạn của các tổ chức (như tính khan hiếm của Bitcoin, câu chuyện vàng kỹ thuật số) thường khác biệt rõ rệt so với các biến động ngắn hạn (thanh khoản, cảm xúc, kỹ thuật). Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng là phân biệt rõ ràng bạn đang nghe loại ý kiến nào. Là dự báo xu hướng dài hạn hàng năm, hay cảnh báo rủi ro trong vài quý tới?
Hiện tại, nhà đầu tư nên chú ý điều gì?
Thị trường có quá nhiều tiếng ồn, tôi nghĩ chúng ta nên tập trung vào một số điểm quan sát thực chất hơn, thay vì bị cuốn theo xác suất tăng giảm đơn thuần.
Bảo vệ “đường chi phí” của MicroStrategy: Là “biểu tượng” của thị trường, mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và chi phí trung bình của họ đáng để theo dõi. Nếu Bitcoin tiếp tục duy trì dưới mức trung bình này, liệu có làm lung lay chiến lược giữ lâu dài của họ, hoặc ảnh hưởng đến thái độ của các công ty niêm yết khác? Đây là một chỉ báo quan trọng.
Dữ liệu thực về thanh khoản vĩ mô: Thay vì đoán mò, hãy chú ý đến bảng cân đối của Fed, số dư tài khoản chung của Bộ Tài chính Mỹ (TGA) và các dữ liệu thực tế khác. Đây chính là “nguồn năng lượng” thúc đẩy tất cả các tài sản rủi ro (bao gồm tiền mã hóa).
Hoạt động chuỗi trên chuỗi: Khi giá giảm, là do các nhà nắm giữ dài hạn hoảng loạn bán tháo, hay là họ đang bình tĩnh tích lũy? Dữ liệu chuỗi có thể cho biết liệu các đồng coin đang phân tán hay tập trung. Ví dụ, theo dõi sự thay đổi trong lượng cung của các nhà nắm giữ dài hạn, lượng giao dịch vào ra các sàn giao dịch, thường có khả năng dự đoán tốt hơn biểu đồ giá.
Logic đầu tư của chính bạn còn giữ vững không: Đây là điều quan trọng nhất. Lý do ban đầu bạn đầu tư Bitcoin là gì? Vì tin vào tiềm năng giữ giá dài hạn, hay chỉ để lướt sóng ngắn hạn? Nếu lý luận dài hạn vẫn còn nguyên vẹn (như in tiền toàn cầu quá mức, rủi ro tín dụng chủ quyền), thì biến động thị trường lại là cơ hội để kiểm nghiệm niềm tin và tìm kiếm cơ hội vào tốt hơn. Còn nếu chỉ theo đuổi theo đám đông, thì bất kỳ biến động nào cũng đủ làm bạn lo lắng không yên.
Thị trường luôn dao động giữa quá lạc quan và quá bi quan. Khi 72% người trên Polymarket đặt cược giảm giá, có thể chính là lúc chúng ta cần giữ bình tĩnh và suy nghĩ ngược lại. Dù sao, trong thế giới tiền mã hóa, đồng thuận thường rất đắt đỏ, còn cơ hội thực sự thường xuất hiện khi mọi người mất niềm tin. Tất nhiên, mọi quyết định đều phải dựa trên tình hình của chính bạn, quản lý vị thế và rủi ro cẩn thận là bài học bắt buộc để vượt qua mọi chu kỳ.