Netflix vượt mốc 325 triệu người đăng ký khi kết quả Quý 4 vượt xa dự kiến lợi nhuận

Netflix đã mang lại một hiệu suất nổi bật trong quý 4 năm 2025, vượt xa kỳ vọng của Wall Street và đánh dấu một cột mốc lịch sử đối với gã khổng lồ phát trực tuyến này. Công ty đạt được 325 triệu thành viên trả phí—một bước ngoặt trong quá trình mở rộng nền tảng—trong khi ghi nhận lợi nhuận 56 xu mỗi cổ phiếu, vượt xa ước tính đồng thuận của Zacks 1,82%. Sự tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ năm ngoái 30,2% nhấn mạnh khả năng sinh lời ngày càng mạnh mẽ của Netflix khi nền tảng này tiếp tục mở rộng phạm vi toàn cầu.

Doanh thu tăng tốc lên 12,05 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái (17% trên cơ sở không điều chỉnh tỷ giá hối đoái) và vượt xa ước tính đồng thuận 0,67%. Kết quả doanh thu vượt dự kiến thể hiện khả năng của Netflix trong việc thúc đẩy tăng trưởng qua ba hướng bổ sung: mở rộng thành viên, chiến lược tăng giá thuê bao, và doanh thu quảng cáo ngày càng tăng. Mặc dù gặp khó khăn từ biến động tỷ giá không thuận lợi, đà kinh doanh cốt lõi của Netflix vẫn đủ mạnh để mang lại kết quả cao hơn dự báo của công ty 1%.

Xuất sắc vận hành mang lại mở rộng biên lợi nhuận

Động cơ tài chính của Netflix hoạt động hiệu quả tối đa trong quý này. Doanh thu hoạt động tăng lên 2,96 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi biên lợi nhuận hoạt động mở rộng thêm hai điểm phần trăm lên 24,5%—vượt xa dự báo của chính công ty. Sự gia tăng biên lợi nhuận này phản ánh khả năng tận dụng tốt hơn của công ty dựa trên doanh thu ngày càng tăng, mặc dù cần lưu ý rằng khoảng 60 triệu USD chi phí liên quan đến khoản vay bridge của Warner Bros. đã được ghi nhận vào chi phí lãi vay thay vì kết quả hoạt động.

Sự đa dạng hóa địa lý tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng. Khu vực Mỹ và Canada tạo ra 5,34 tỷ USD doanh thu—tăng 18%—trong khi châu Âu, Trung Đông và châu Phi đạt 3,87 tỷ USD với mức tăng tương tự. Khu vực Mỹ Latinh mở rộng 15% lên 1,42 tỷ USD, và châu Á-Thái Bình Dương tăng 17% lên 1,42 tỷ USD. Chi phí hoạt động cũng thể hiện sự kiểm soát tốt, với chi tiêu marketing đạt 1,11 tỷ USD, chi phí công nghệ và phát triển là 890,3 triệu USD, và chi phí quản lý chung là 567,8 triệu USD.

Chiến lược nội dung toàn cầu thu hút lượng lớn khán giả

Với hơn 325 triệu thành viên trả phí phục vụ gần một tỷ người trên toàn thế giới, hệ thống nội dung của Netflix chưa bao giờ mạnh mẽ hơn thế. Thành viên đã xem tổng cộng 96 tỷ giờ nội dung trong nửa cuối năm 2025, tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó lượt xem nội dung gốc tăng ấn tượng 9% so với cùng kỳ. Sự tăng tốc này phản ánh khả năng của công ty trong việc thu hút sự chú ý qua nhiều thể loại và khu vực địa lý cùng lúc.

Quý 4 có một danh sách nội dung thu hút toàn cầu. Mùa cuối của Stranger Things trở thành hiện tượng văn hóa, thu hút 120 triệu lượt xem và thúc đẩy mức độ tương tác chưa từng có. Các sản phẩm nổi bật khác gồm Emily in Paris S5 (41 triệu lượt xem), Nobody Wants This S2 (31 triệu lượt xem), và Selling Sunset S9 (11 triệu lượt xem). Chiến lược nội dung quốc tế của nền tảng đã mang lại thành công, với series anime Record of Ragnarok S3 từ Nhật Bản thu hút 13 triệu lượt xem, Culinary Class Wars S2 của Hàn Quốc đạt 10 triệu lượt xem, và The Asset của Đan Mạch đạt 24 triệu lượt xem.

Thể loại hài và chương trình stand-up thể hiện sức mạnh đặc biệt, với các chương trình đặc biệt của Dave Chappelle: The Unstoppable… (17 triệu lượt xem), Kevin Hart: Acting My Age (13 triệu lượt xem), và Ricky Gervais: Mortality (7 triệu lượt xem) đều thu hút lượng khán giả đáng kể. Unwrapped - A Christmas Crowd Work Special của Matt Rife thu hút 8 triệu lượt xem, góp phần vào danh sách các tài năng hài kịch ngày càng mở rộng, thúc đẩy sự gắn bó liên tục trên các thị trường quốc tế của nền tảng.

Nội dung phim cũng mang lại các chỉ số xem vượt trội. Frankenstein của Guillermo del Toro đạt 102 triệu lượt xem, Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery có 66 triệu, A House of Dynamite đạt 78 triệu, và Champagne Problems đạt 52 triệu lượt xem. Các phim quốc tế như Caramelo của Brazil (54 triệu lượt xem) và Troll 2 của Na Uy (47 triệu lượt xem) thể hiện thành công của Netflix trong việc tuyển chọn nội dung địa phương phù hợp toàn cầu đồng thời thúc đẩy thuật toán của nền tảng.

Danh mục phim tài liệu cũng rất mạnh mẽ, với Sean Combs: The Reckoning đạt 54 triệu lượt xem và The Perfect Neighbor đạt 50 triệu lượt xem.

Sự kiện trực tiếp và chương trình phát sóng theo thời gian thực thúc đẩy tăng trưởng

Chuyển hướng của Netflix sang các chương trình trực tiếp tiếp tục mang lại lợi nhuận vượt xa phần nội dung chiếm tổng thời gian xem. Trận knockout vòng thứ sáu của Anthony Joshua trước Jake Paul trong một trận quyền anh độc quyền đã thu hút trung bình 33 triệu khán giả (Live+1), thể hiện sức hấp dẫn vượt trội của các sự kiện trực tiếp cao cấp đối với cả thành viên hiện tại và khách hàng tiềm năng mới. Tương tự, các trận đấu NFL ngày lễ Giáng sinh đã thu hút sự quan tâm đặc biệt trong tháng 12.

Chiến lược mở rộng các sự kiện trực tiếp đã giúp Netflix đạt mức cao kỷ lục 9% thời gian xem truyền hình tại Mỹ trong tháng 12 năm 2025, tăng 0,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù truyền hình truyền thống vẫn chiếm hơn 40% tổng thời gian xem TV tại Mỹ.

Kinh doanh quảng cáo tăng tốc hướng tới doanh thu 1,5 tỷ USD

Phân khúc quảng cáo của Netflix đạt tiến bộ đáng kể trong năm 2025, đánh dấu năm thứ ba công ty bắt đầu kiếm tiền từ quảng cáo. Doanh thu quảng cáo tăng hơn 2,5 lần so với năm 2024, đạt khoảng 1,5 tỷ USD và xác lập quảng cáo như một nguồn doanh thu ngày càng quan trọng. Công ty đã nâng cao vị thế cạnh tranh bằng cách triển khai các công cụ dựa trên AI giúp nhà quảng cáo tạo ra các quảng cáo tùy chỉnh dựa trên tài sản trí tuệ của Netflix—khả năng này sẽ tiếp tục mở rộng trong năm 2026.

Các cải tiến về hiệu quả vận hành bao gồm việc giới thiệu quy trình tự động hóa trong phát triển nội dung quảng cáo và các mô hình AI tiên tiến nhằm tối ưu hóa quy trình lập kế hoạch chiến dịch, qua đó thúc đẩy nhanh quá trình bán hàng quảng cáo.

Netflix cũng đa dạng hóa hệ sinh thái nội dung của mình thông qua các quan hệ đối tác chiến lược, bao gồm các thỏa thuận mang podcast video từ Spotify/The Ringer, iHeartMedia, và Barstool Sports lên nền tảng, cùng với hai podcast gốc mới do diễn viên Pete Davidson và huyền thoại NFL Michael Irvin thực hiện.

Tăng cường bảng cân đối tài chính qua các khoản vay mua lại

Netflix duy trì khả năng tài chính linh hoạt đáng kể tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, với tiền mặt và các khoản tương đương tiền tổng cộng 9,03 tỷ USD so với 9,3 tỷ USD của ba tháng trước đó. Tổng nợ đạt 14,46 tỷ USD, trong khi các nghĩa vụ về nội dung phát trực tuyến tăng lên 24,04 tỷ USD từ 20,94 tỷ USD vào cuối quý.

Dòng tiền tự do theo chuẩn không GAAP tăng nhanh lên 1,87 tỷ USD trong quý 4 so với 1,38 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái. Dòng tiền hoạt động đạt 2,11 tỷ USD so với 1,54 tỷ USD cùng kỳ. Công ty đã mua lại 18,9 triệu cổ phiếu trị giá 2,1 tỷ USD trong quý.

Thương vụ mua lại Warner Bros. định hình lại động thái cạnh tranh trong ngành

Việc đề xuất mua lại Warner Bros. Discovery của Netflix—được công bố vào tháng 12 năm 2025 và sửa đổi vào tháng 1 năm 2026—được xem là một thương vụ mang tính chuyển đổi cho ngành phát trực tuyến. Giao dịch chuyển đổi toàn tiền mặt này có giá trị 27,75 USD cho mỗi cổ WBD, thay thế cấu trúc trả góp trước đó và thúc đẩy nhanh quá trình phê duyệt của cổ đông.

Để hỗ trợ cấu trúc toàn tiền mặt này, Netflix đã đảm bảo thêm cam kết vay bridge trị giá 8,2 tỷ USD, nâng tổng cam kết lên 42,2 tỷ USD. Công ty dự kiến sẽ giảm các cam kết vay này qua các đợt phát hành trái phiếu trong tương lai và tích lũy tiền mặt trên bảng cân đối trước khi hoàn tất thương vụ.

Việc mua lại sẽ giúp Netflix tiếp cận các hoạt động sản xuất phim và truyền hình rộng lớn của Warner Bros., thư viện IP đáng kể, cùng các tài sản của HBO Max và HBO. Sự kết hợp chiến lược này giúp Netflix cung cấp danh mục nội dung nâng cao và các cấp độ thuê bao linh hoạt hơn, đồng thời mang lại lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ như Paramount Skydance và Disney. Netflix đã tạm dừng chương trình mua lại cổ phiếu để tích lũy vốn cho thương vụ sắp tới trong khi duy trì xếp hạng đầu tư.

Hướng dẫn dự báo cho thấy sự mở rộng bền vững

Netflix dự kiến doanh thu quý 1 năm 2026 đạt 12,16 tỷ USD, tăng trưởng 15,3% so với cùng kỳ năm ngoái, với biên lợi nhuận hoạt động 32,1%. Trong cả năm 2026, công ty dự báo doanh thu từ 50,7 tỷ đến 51,7 tỷ USD—tương đương tăng trưởng 12% đến 14% (hoặc 11% đến 13% trên cơ sở không điều chỉnh tỷ giá hối đoái).

Hướng dẫn cho năm 2026 bao gồm dự kiến tăng thành viên và giá cả cùng với doanh thu quảng cáo gấp khoảng đôi so với năm 2025. Công ty đặt mục tiêu biên lợi nhuận hoạt động năm 2026 là 31,5%, tăng từ 29,5% của năm 2025, trong đó đã tính khoảng 275 triệu USD chi phí liên quan đến mua lại. Dự kiến, khấu hao nội dung sẽ tăng khoảng 10% trong năm 2026, với mức tăng cao tập trung trong nửa đầu năm.

Netflix dự kiến sẽ tạo ra khoảng 11 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm 2026, giả định tỷ lệ chi tiêu nội dung so với khấu hao nội dung khoảng 1,1 lần. Doanh thu quảng cáo dự kiến sẽ tăng gấp đôi lần nữa, đạt khoảng 3 tỷ USD khi hoạt động quảng cáo mở rộng quy mô và sự chấp nhận của nhà quảng cáo tăng tốc.