Chiến lược tích trữ Bitcoin của MicroStrategy có thể làm tăng giá trị ròng của bạn

MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), trước đây là một công ty phần mềm phân tích dữ liệu, đã thực hiện một bước ngoặt đáng chú ý trong vòng hơn năm năm rưỡi qua. Thay vì cạnh tranh với các ông lớn đám mây như Microsoft và Salesforce, công ty đã đưa ra quyết định táo bạo vào tháng 8 năm 2020: chuyển toàn bộ trọng tâm sang tích trữ Bitcoin. Dưới sự lãnh đạo của đồng sáng lập kiêm cựu CEO Michael Saylor, MicroStrategy đã trở thành nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, biến luận điểm đầu tư thành một động cơ nhân đôi của cải.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Kể từ lần mua Bitcoin đầu tiên, công ty đã đầu tư 53,9 tỷ USD để mua 709.715 Bitcoin. Với giá Bitcoin hiện tại là 74.93K USD (tính đến ngày 3 tháng 2 năm 2026, giảm 4.72% trong 24 giờ qua), số lượng này có giá trị khoảng 53,2 tỷ USD. Trong khi đó, cổ phiếu MSTR đã tăng khoảng 1.100% trong giai đoạn này, còn Bitcoin đã tăng khoảng 670%. Sự vượt trội này không phải là ngẫu nhiên—nó là kết quả của đòn bẩy chiến lược.

Lợi thế Đòn bẩy: Tại sao MSTR vượt trội hơn so với tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin

Điều gì làm cho cách tiếp cận của MicroStrategy khác biệt so với việc đơn giản mua ETF Bitcoin? Chìa khóa nằm ở cấu trúc doanh nghiệp độc đáo và lợi thế tài chính của nó.

Thay vì đóng cửa hoạt động phần mềm doanh nghiệp truyền thống, MSTR duy trì nó như một máy tạo ra tiền mặt. Doanh nghiệp, mặc dù đã ghi nhận giảm doanh thu hàng năm trong ba năm liên tiếp, vẫn tạo ra doanh thu định kỳ để mua Bitcoin. Quan trọng hơn, lớp vỏ doanh nghiệp này cho phép MicroStrategy phát hành nợ chuyển đổi và chứng khoán vốn với lãi suất ưu đãi—những lợi thế không có sẵn cho các quỹ Bitcoin thuần túy.

MicroStrategy có thể tiếp cận nhiều hình thức tài chính hơn so với các quỹ tín thác hoặc ETF Bitcoin và ít bị kiểm soát bởi quy định hơn. Điều này khiến nó trở thành một đại diện hấp dẫn cho các nhà đầu tư tổ chức muốn tiếp xúc với Bitcoin kèm theo sự linh hoạt bổ sung. Miễn là công ty có thể huy động vốn qua các đợt phát hành mới, nó có thể tận dụng các khoản Bitcoin hiện có để mua thêm, tạo ra chu trình tự củng cố mà Saylor gọi là.

Vào cuối quý 3 năm 2025, MSTR có tổng nợ phải trả là 15,5 tỷ USD, trong đó có 8,2 tỷ USD nợ dài hạn. Đòn bẩy này làm tăng lợi nhuận trong các thị trường tăng giá nhưng cũng tạo ra rủi ro. Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn còn khả năng thanh toán miễn là Bitcoin giữ giá trị—nhưng nếu giá Bitcoin giảm hơn 75% so với mức hiện tại, tổng nợ của MSTR sẽ vượt quá số Bitcoin nắm giữ, tạo ra một vị thế mất khả năng thanh toán.

Luận điểm Tăng giá: Tiềm năng Multibagger trong Tương lai của Bitcoin

Cơ sở cho sự tăng trưởng bùng nổ dựa trên một giả thuyết cơ bản: Giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng mạnh. Saylor, cùng với các người ủng hộ Bitcoin khác, tin rằng các chính phủ sẽ mở rộng chính sách tiền tệ vô hạn để đối phó với nợ quốc gia ngày càng tăng. Sự mất giá của tiền tệ này sẽ buộc các nhà đầu tư phải phân bổ lại danh mục đầu tư về các tài sản cứng—đúng như Bitcoin thể hiện như “vàng kỹ thuật số.”

Bitcoin hoạt động dựa trên mô hình cung hạn chế. Chỉ có 21 triệu token khả dụng và gần 20 triệu đã được khai thác, sự khan hiếm được thực thi về mặt toán học. Mỗi bốn năm, phần thưởng khai thác giảm một nửa, càng hạn chế tăng trưởng cung cấp. So sánh điều này với các tiền tệ fiat, đã mất hơn 40% sức mua trong vòng 20 năm qua.

Saylor đã công khai dự đoán rằng giá Bitcoin sẽ đạt 21 triệu USD vào năm 2045. Mặc dù dự báo này có vẻ cực đoan, nhưng hãy xem xét bối cảnh: nếu việc mất giá tiền tệ tăng tốc như các người ủng hộ Bitcoin dự đoán, các mức giá như vậy trở nên hợp lý về mặt toán học. Nếu Bitcoin đạt mục tiêu 21 triệu USD của Saylor, cổ phiếu MSTR có thể dễ dàng mang lại lợi nhuận gấp mười lần hoặc hơn thế nữa, nhân đôi giá trị ròng của cổ đông một cách đáng kể.

Có tiền lệ trong quá khứ. Các nhà đầu tư Netflix mua vào năm 2004 theo khuyến nghị của công ty đã thấy khoản đầu tư 1.000 USD tăng lên hơn 460.000 USD. Các nhà đầu tư Nvidia từ tháng 4 năm 2005 đã biến 1.000 USD thành hơn 1,1 triệu USD. Mặc dù thành tích quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai, nhưng những ví dụ này minh họa sức mạnh biến đổi của việc đầu tư sớm vào các xu hướng dài hạn.

Rủi ro Phía Tối: Khi Đòn bẩy trở thành Gánh nặng

Tuy nhiên, chiến lược của MicroStrategy không phải không có rủi ro đáng kể. Toàn bộ mô hình phụ thuộc vào việc giá Bitcoin tiếp tục tăng. Nếu đồng tiền mã hóa này bước vào một thị trường giảm dài hạn, đòn bẩy đã làm tăng lợi nhuận sẽ làm tăng tổn thất thay vào đó.

Quan trọng hơn, nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 18.700 USD (tương đương giảm 75% so với mức hiện tại), MSTR sẽ đối mặt với một sự kiện mất khả năng thanh toán kỹ thuật. Công ty sẽ không ngay lập tức phá sản, nhưng sẽ gặp khó khăn trong việc huy động vốn mới để mua thêm Bitcoin, phá vỡ chu trình cộng hưởng thúc đẩy lợi nhuận. Các cổ đông có thể phải đối mặt với việc pha loãng nghiêm trọng nếu công ty phải phát hành số lượng lớn cổ phiếu mới để trang trải các nghĩa vụ nợ.

Thêm vào đó, các thay đổi về quy định có thể làm gián đoạn chiến lược này. Nếu các chính phủ thực hiện kiểm soát vốn hoặc hạn chế sở hữu Bitcoin của các tổ chức, lợi thế tài chính của MSTR sẽ biến mất.

Bạn có nên xây dựng giá trị ròng của mình qua MSTR?

Câu hỏi cốt lõi không phải là liệu MicroStrategy có sinh lợi ngày hôm nay—mà là bạn có tin rằng Bitcoin sẽ tiếp tục tăng giá và bạn có thể chịu đựng được sự biến động không. Với giá Bitcoin hiện tại là 74.93K USD, chúng ta còn rất xa mục tiêu 21 triệu USD của Saylor, cho thấy còn nhiều tiềm năng tăng trưởng cho những người đầu tư sớm.

Tuy nhiên, MSTR không dành cho các nhà đầu tư bảo thủ. Nó đại diện cho một cược tập trung, có đòn bẩy vào sự tăng giá dài hạn của Bitcoin. Bạn không chỉ đang mua tiếp xúc với Bitcoin; bạn đang mua tiếp xúc phóng đại kèm theo rủi ro tài chính tích hợp.

Hãy cân nhắc kỹ mục tiêu tài sản ròng và khả năng chịu đựng rủi ro của bạn. Nếu bạn tin vào sự tăng trưởng dài hạn của Bitcoin như vàng kỹ thuật số và có thể chịu đựng các đợt giảm giá hơn 50% trong giá cổ phiếu, MSTR mang lại tiềm năng nhân đôi hoặc nhân ba giá trị ròng của bạn. Nếu bạn ưu tiên sự ổn định và đa dạng hóa, tiếp xúc Bitcoin truyền thống qua ETF vẫn là con đường đơn giản hơn.

Chiến lược này hoạt động rất tốt trong các thị trường tăng giá. Liệu nó có duy trì được tính bền vững qua các chu kỳ thị trường hay không vẫn là câu hỏi mở, định hình tương lai của MicroStrategy như một phương tiện nhân đôi giá trị ròng.