Cách Skillsoft duy trì lợi nhuận thông qua quản lý chi phí thận trọng trong Quý 3 năm 2026

Skillsoft Corp. (SKIL) đối mặt với một thử thách lớn trong quý III năm 2026, với doanh thu giảm 6% so với cùng kỳ năm trước. Phương pháp thận trọng của công ty trong quản lý chi phí đã chứng tỏ vai trò quan trọng trong việc bảo vệ lợi nhuận mặc dù doanh thu giảm sút. Bằng cách thực hiện kiểm soát vận hành kỷ luật trên nhiều danh mục chi phí, Skillsoft đã thể hiện cách tối ưu hóa chi phí chiến lược có thể giảm thiểu tác động đến hiệu suất tài chính trong những giai đoạn khó khăn.

Thách thức về Doanh Thu và Phản Ứng Thị Trường

Sự co lại của doanh thu chủ yếu do giảm mạnh 18% doanh thu của Global Knowledge (GK), một trong những phân khúc kinh doanh chính của công ty. Thay vì hoảng loạn, Skillsoft đã áp dụng chiến lược thận trọng tập trung vào bù đắp tổn thất doanh thu bằng cách giảm chi phí có mục tiêu. Cách tiếp cận này phản ánh cam kết của ban quản lý trong việc duy trì giá trị cổ đông trong điều kiện thị trường không chắc chắn.

Tổng chi phí hoạt động giảm xuống còn 101 triệu đô la, giảm 4,1% so với cùng kỳ năm trước. Sự giảm này không phải do cắt giảm toàn diện, mà qua việc tối ưu hóa có chủ đích các danh mục chi phí cụ thể có thể được tinh giản mà không ảnh hưởng đến hoạt động cốt lõi.

Phân Tích Tối Ưu Hóa Chi Phí của Skillsoft

Chiến lược quản lý chi phí của công ty tập trung vào ba lĩnh vực vận hành chính. Chi phí phát triển nội dung và phần mềm giảm 2,4% so với cùng kỳ, nhờ vào nâng cao năng suất thông qua triển khai trí tuệ nhân tạo và chiến lược sản phẩm tập trung hơn. Điều này cho thấy rằng hiệu quả có thể đạt được thông qua hiện đại hóa công nghệ thay vì chỉ cắt giảm nhân sự.

Chi phí bán hàng và marketing giảm mạnh hơn 7,1% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ tối ưu hóa lực lượng lao động. Công ty đã điều chỉnh quy mô đội ngũ tiếp thị phù hợp với môi trường doanh thu hiện tại, một quyết định thận trọng dựa trên động thái thị trường. Chi phí quản lý chung và hành chính giảm 11,9%, đạt được qua giảm nhân sự và chi tiêu nhà cung cấp, cho thấy sự kiểm soát chi phí toàn diện trong toàn tổ chức.

Hiệu Suất Các Phân Khúc: Nơi Chiến Lược Thận Trọng Đã Đạt Hiệu Quả

Những giảm chi phí chung này đã giúp Skillsoft báo cáo EBITDA điều chỉnh 28 triệu đô la trong quý. Trong khi biên EBITDA điều chỉnh co lại còn 22% từ 23,3% của quý cùng kỳ năm trước, sự giảm này khá nhẹ so với sự sụt giảm doanh thu hai chữ số của phân khúc GK. Sức bền của biên lợi nhuận này nhấn mạnh hiệu quả của kỷ luật vận hành của ban quản lý.

Theo phân khúc, phân khúc Giải pháp Phát triển Tài năng vẫn duy trì lợi nhuận, trong khi GK ghi nhận EBITDA âm 3,3 triệu đô la. Nhìn về phía trước, ưu tiên chiến lược của ban quản lý có vẻ là chuyển đổi khỏi các dòng kinh doanh có lợi nhuận thấp hơn để tập trung vào nền tảng SaaS có biên lợi nhuận cao, một vị trí dài hạn thận trọng có thể giúp ổn định lợi nhuận.

Mâu Thuẫn Định Giá: SKIL so với Các Đối Thủ Ngành

Dù quản lý tài chính thận trọng, thị trường chứng khoán lại không khoan nhượng. Cổ phiếu SKIL đã giảm 71,3% trong năm qua, thua xa mức tăng 10,2% của toàn ngành. Sự khác biệt rõ rệt này đặt ra câu hỏi liệu thị trường có đang đánh giá thấp các cải thiện vận hành của công ty hay không.

So sánh, đối thủ ngành Nable (NABL) giảm 30,3%, trong khi Agora (API) mất 8,6%. Xét về định giá, SKIL giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 1,99X—mức chiết khấu đáng kể so với trung bình ngành là 25,21X. Nable giao dịch ở mức 12,9X, còn Agora có mức 26,81X. Khoảng cách định giá này cho thấy hoặc thị trường còn hoài nghi lớn về tương lai của Skillsoft, hoặc đây là cơ hội cho các nhà đầu tư theo chiều ngược lại.

Dự Báo Tương Lai và Triển Vọng Đầu Tư

Ước tính trung bình của Zacks cho EPS năm 2025 là 4,17 đô la, đã được điều chỉnh tăng 19,8% trong 60 ngày qua—một tín hiệu tích cực về tâm lý của các nhà phân tích. Đến năm 2026, dự báo EPS là 4,54 đô la, tuy nhiên, ước tính này đã giảm 9,9% trong những tuần gần đây. Mẫu điều chỉnh hỗn hợp này cho thấy sự thận trọng nhưng lạc quan, có phần dè dặt trước những bất ổn còn tồn tại.

Đáng chú ý, SKIL hiện có xếp hạng Zacks Rank #1 (Mua mạnh), cho thấy ít nhất một số nhà phân tích tin rằng các sáng kiến kiểm soát chi phí thận trọng và định giá hấp dẫn tạo ra cơ hội rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn. Liệu thị trường cuối cùng có công nhận sự chuyển đổi vận hành của Skillsoft hay không vẫn còn phải chờ, nhưng cách tiếp cận kỷ luật trong việc bảo vệ biên lợi nhuận của công ty tạo nền tảng cho khả năng phục hồi trong tương lai.