Thị trường cacao toàn cầu chịu áp lực: Hiểu vai trò quan trọng của Nigeria trong biến động giá cacao

Thị trường ca cao đang trải qua một đợt suy giảm đáng kể, với cả hợp đồng ca cao New York và London đều giảm mạnh. Tháng 3 ICE NY ca cao đã giảm 6.18% trong khi ca cao London đã giảm 6.57%, chạm mức thấp nhất trong khoảng 2 năm. Đợt giảm kéo dài này phản ánh sự mất cân đối cơ bản giữa cung và cầu, vượt xa những biến động thị trường đơn thuần, đặc biệt ảnh hưởng đến các nhà cung cấp như Nigeria, đóng vai trò lớn trong việc xác định giá ca cao toàn cầu.

Nhu cầu yếu tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường

Nguyên nhân chính gây ra sự giảm giá ca cao vẫn là sự tiêu hao cầu cứng đầu ở các khu vực tiêu thụ chính. Nhà sản xuất sô cô la lớn nhất thế giới, Barry Callebaut AG, đã báo cáo giảm 22% khối lượng bán hàng trong lĩnh vực ca cao trong quý kết thúc ngày 30 tháng 11, do sự thiếu quan tâm của người tiêu dùng khi giá sô cô la vẫn còn cao. Sự do dự của người tiêu dùng cuối cùng này đã lan rộng khắp chuỗi cung ứng.

Dữ liệu nghiền khu vực — một chỉ số chính của nhu cầu ca cao thực tế — cho thấy bức tranh ảm đạm. Các nhà chế biến ca cao châu Âu đã giảm hoạt động trong Quý 4 xuống còn 304,470 tấn, giảm 8.3% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn nhiều so với dự kiến giảm 2.9%. Các hoạt động nghiền ca cao ở châu Á cũng co lại, giảm 4.8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 197,022 tấn trong cùng quý. Các hoạt động nghiền ca cao ở Bắc Mỹ chỉ tăng nhẹ 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 103,117 tấn, cho thấy nhu cầu yếu ớt ở tất cả các khu vực tiêu thụ chính.

Xuất khẩu của Nigeria báo hiệu căng thẳng thị trường mặc dù có tầm quan trọng chiến lược

Là quốc gia sản xuất ca cao lớn thứ năm thế giới, Nigeria có ảnh hưởng đáng kể đến giá ca cao toàn cầu trên thị trường quốc tế. Xu hướng xuất khẩu gần đây của Nigeria cho thấy áp lực cung ngày càng tăng ở các vùng sản xuất khác nhau. Xuất khẩu ca cao tháng 11 của Nigeria giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 35,203 tấn, phản ánh môi trường khó khăn mà các nhà sản xuất đang đối mặt.

Trong tương lai, Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo sản lượng ca cao của nước này sẽ giảm đáng kể trong năm 2025/26, dự kiến giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 305,000 tấn so với dự báo 344,000 tấn cho vụ mùa 2024/25. Sự giảm sút dự kiến này, dù có lợi cho cơ chế giá ca cao, lại nhấn mạnh các thách thức cấu trúc sâu hơn trong hệ sinh thái sản xuất ca cao. Tình hình giá ca cao Nigeria vẫn nhạy cảm với những biến động sản lượng này, vì mùa vụ nhỏ hơn thường hỗ trợ mức giá cơ bản.

Nguồn cung dồi dào và tồn kho tăng tạo ra áp lực cạnh tranh

Dù lo ngại về sản lượng từ Nigeria và các nhà cung cấp khác, tồn kho ca cao toàn cầu lại cho thấy bức tranh khác. Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) báo cáo rằng tồn kho ca cao toàn cầu năm 2024/25 đã tăng 4.2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.1 triệu tấn, tạo ra nguồn cung dồi dào tiếp tục gây áp lực lên giá trị. Đồng thời, tồn kho ca cao tại các cảng của Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong 2 tháng là 1.75 triệu bao, đảo ngược xu hướng thấp trước đó vào cuối tháng 12. Sự phục hồi tồn kho này là tín hiệu giảm giá cho khả năng tăng giá.

Điều kiện trồng trọt ở Tây Phi cũng thuận lợi cho việc mở rộng nguồn cung. Thu hoạch ca cao tháng 2-3 ở Bờ Biển Ngà và Ghana dự kiến sẽ cho sản lượng lớn, với nông dân báo cáo số lượng trái ca cao lớn hơn và khỏe mạnh hơn so với năm trước. Các nhà sản xuất sô cô la đã ghi nhận số lượng trái ca cao ở Tây Phi cao hơn trung bình 7% so với trung bình 5 năm và cao rõ rệt so với vụ mùa năm ngoái.

Triển vọng cung ứng thu hẹp mang lại hỗ trợ hạn chế

Về mặt tích cực cho thị trường ca cao, ICCO đã giảm đáng kể dự báo thặng dư ca cao toàn cầu năm 2024/25 xuống còn 49,000 tấn từ dự báo trước là 142,000 tấn. Việc thu hẹp dự báo thặng dư này, cùng với việc điều chỉnh giảm sản lượng dự kiến xuống còn 4.69 triệu tấn từ 4.84 triệu tấn trước đó, cho thấy cấu trúc thị trường đang trở lại bình thường sau nhiều năm thâm hụt.

Bờ Biển Ngà, nhà sản xuất ca cao lớn nhất thế giới, đang vận chuyển ca cao đến các cảng với tốc độ giảm trong năm marketing này. Tổng lượng vận chuyển tính đến ngày 18 tháng 1 là 1.16 triệu tấn, giảm 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, khi đạt 1.20 triệu tấn. Những luồng hàng yếu hơn từ Bờ Biển Ngà, cùng với các thách thức sản xuất mới nổi từ Nigeria và các quốc gia Tây Phi khác, đã bắt đầu hỗ trợ giá mặc dù còn nhiều yếu tố gây áp lực khác.

Dự báo mới nhất của Rabobank cho năm 2025/26 cũng phản ánh sự thu hẹp của nguồn cung, khi ngân hàng này giảm dự báo thặng dư ca cao toàn cầu xuống còn 250,000 tấn từ 328,000 tấn trong dự báo tháng 11. Sự co hẹp này cho thấy các nhà tham gia thị trường ngày càng lo ngại về khả năng cung ứng trong tương lai.

Chính sách và triển vọng thị trường

Quyết định gần đây của Nghị viện châu Âu về việc trì hoãn một năm các quy định về phá rừng (EUDR) đã làm phức tạp bức tranh cung ứng. Quyết định này cho phép các quốc gia EU tiếp tục nhập khẩu ca cao và các mặt hàng nông nghiệp khác từ các khu vực dễ bị phá rừng ở châu Phi và Đông Nam Á, giữ cho nguồn cung dồi dào bất chấp các lo ngại về bền vững.

Thị trường ca cao vẫn bị mắc kẹt giữa các lực lượng mâu thuẫn: tiêu hao cầu tại mức giá hiện tại so với các hạn chế nguồn cung mới nổi từ các vùng sản xuất chính. Trong khi Nigeria và các nhà cung cấp khác gặp khó khăn về sản lượng, tồn kho toàn cầu vẫn còn cao và các khu vực tiêu thụ tiếp tục giảm hoạt động chế biến. Việc giải quyết các động lực cạnh tranh này cuối cùng sẽ quyết định liệu giá ca cao có ổn định hay tiếp tục chịu áp lực trong những tuần tới.