Các thương vụ mới nhất của Buffett: Giải mã các tín hiệu đầu tư trong thị trường đắt đỏ

Tiên tri của Omaha đã gửi một tín hiệu mạnh mẽ tới các nhà đầu tư thông qua hoạt động đầu tư gần đây của ông vào năm 2025. Sau khi liên tục giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu trong 12 quý liên tiếp, Warren Buffett và đội ngũ đầu tư tại Berkshire Hathaway đã chuyển hướng với khoảng 14 tỷ đô la trong các khoản mua vào — đợt mua lớn đầu tiên trong nhiều năm. Sự thay đổi đột ngột này xứng đáng được chú ý, đặc biệt đối với những người đang điều hướng trong bối cảnh định giá ngày càng đắt đỏ hiện nay.

Bối cảnh phía sau câu chuyện là rất rõ ràng: trong ba quý đầu của năm 2025, Berkshire đã thoái vốn hơn 24 tỷ đô la cổ phiếu trong khi dự trữ tiền mặt tăng vọt lên 354 tỷ đô la vào cuối quý 3. Kho tiền khổng lồ này báo hiệu niềm tin của Buffett rằng các cổ phiếu thị trường rộng lớn đang bị định giá quá cao về cơ bản. Tuy nhiên, chiến lược đã thay đổi rõ rệt trong những tháng cuối của năm 2025, cho thấy cảnh quan đầu tư đã dịch chuyển theo những cách không ngờ tới.

Sau các đợt thoái vốn lớn, Tại sao Buffett đột nhiên lại đầu tư trở lại?

Sự chuyển hướng chiến lược của Buffett không phải là đầu hàng — đó là sự công nhận. Thị trường chứng khoán Mỹ, được đo bằng Chỉ số Buffett (tổng vốn hóa thị trường chia cho GDP), dao động gần mức 225% — mức thường báo hiệu rủi ro gia tăng. Tỷ lệ P/E của S&P 500 và các định giá điều chỉnh theo chu kỳ phản ánh đỉnh của bong bóng dot-com. Theo các chỉ số truyền thống, thị trường vẫn còn đắt đỏ về lịch sử.

Nhưng chính tại điểm này, sự tinh tế mới xuất hiện. Thay vì chờ đợi một đợt sụp đổ thị trường, Buffett đã nhận diện được những vùng giá trị thực sự ẩn mình trong bối cảnh đắt đỏ này. Đây không phải là sự nhiệt tình chung của thị trường — mà là săn lùng giá trị một cách chính xác. Việc phân bổ 14 tỷ đô la đã tiết lộ ba chiến lược mua lại riêng biệt, mỗi chiến lược nhắm vào các tài sản bị định giá thấp mà phần lớn nhà đầu tư bán lẻ bỏ qua.

Dấu hiệu đầu tiên: khi cơ hội xuất hiện đúng mức giá, ngay cả Buffett cũng bỏ qua sự ghét bỏ các cổ phiếu công nghệ. Những tháng sau đó đã chứng kiến việc Berkshire mua cổ phần lớn trong Alphabet (công ty mẹ của Google), với khoảng 4 tỷ đô la đầu tư vào các cổ phiếu giao dịch dưới 20 lần lợi nhuận dự kiến. Để so sánh, mức định giá này đã giảm đáng kể so với trung bình của S&P 500 và các tỷ lệ cao thường thấy của các cổ phiếu công nghệ dựa trên AI. Thêm vào đó, Alphabet tạo ra hàng chục tỷ đô la dòng tiền tự do mỗi quý dù đầu tư mạnh vào hạ tầng AI — một sự kết hợp hiếm hoi giữa tăng trưởng và tạo ra tiền mặt, cuối cùng đã thúc đẩy quyết định mua của Buffett.

Ba thương vụ chiến lược tiết lộ nơi còn tồn tại giá trị

Ngoài Alphabet, các thương vụ mua lại của Berkshire thể hiện cam kết mở rộng danh mục các tài sản có thể đầu tư. Thương vụ lớn nhất là mua toàn bộ OxyChem từ Occidental Petroleum với giá 9,7 tỷ đô la — một giao dịch không thể thực hiện trên thị trường mở. Buffett nhận diện ngành hóa chất là bị định giá thấp về cơ bản, rồi đàm phán mua lại công ty con với mức giá thấp hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh. Thỏa thuận còn mang lại lợi ích bổ sung: Berkshire giữ vị trí cổ phần ưu đãi của Occidental, hiện đang tạo ra lợi tức cổ tức 8% (gần gấp đôi lãi suất trái phiếu kho bạc), trong khi cổ phần 28% của công ty này sẽ hưởng lợi từ tình hình sức khỏe dài hạn được cải thiện.

Bộ sưu tập các thương vụ cuối cùng đánh dấu một sự khác biệt rõ rệt so với phong cách truyền thống của Buffett về địa lý. Việc tăng cổ phần trong các công ty thương mại Nhật Bản Mitsubishi và Mitsui phản ánh nhận thức rằng các cổ phiếu quốc tế phát triển mang lại các cơ hội giá trị hấp dẫn hơn so với các cổ phiếu vốn lớn của Mỹ. Chiến lược này đặc biệt có ý nghĩa khi xem xét ảnh hưởng của Charlie Munger đối với các khoản đầu tư của Berkshire tại Nhật Bản — một di sản mà Buffett tiếp tục duy trì vào năm 2025. Dù các giá trị theo tỷ lệ giá trị sổ sách đã tăng lên gần 1,5 lần, các khoản đầu tư Nhật Bản này vẫn còn hấp dẫn khi so sánh với các định giá toàn cầu khác.

Thực tế, mô hình đầu tư này nói gì với các nhà đầu tư?

Thông điệp chính từ các hoạt động mua vào gần đây của Warren Buffett rõ ràng, dù có nhiều khía cạnh. Thứ nhất, các tài sản chất lượng cao nhất ở mức giá hợp lý vẫn còn tồn tại — bạn chỉ cần vượt ra khỏi những vùng quen thuộc. Thứ hai, đầu tư giá trị trong các thị trường đắt đỏ đòi hỏi chấp nhận hoạt động ngoài vùng an toàn lịch sử của bạn. Điều đó có thể có nghĩa là khám phá các công ty vốn nhỏ hơn ít được các nhà phân tích chú ý, nghiên cứu các thị trường phát triển quốc tế như Nhật Bản, hoặc xem xét lại các ngành nghề chuyển đổi như hóa chất.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, việc sao chép trực tiếp chiến lược của Berkshire không phải là điều khả thi. Buffett có quyền truy cập vào các giao dịch tư nhân (OxyChem) và khả năng đàm phán mà các danh mục cá nhân không thể sánh kịp. Tuy nhiên, nguyên tắc vẫn đúng: khi các định giá có vẻ đã bị kéo dài lịch sử đối với các cổ phiếu vốn lớn của Mỹ, việc đa dạng hóa có hệ thống sang các danh mục ít được khám phá hơn — các công ty nhỏ hơn, cổ phiếu quốc tế, các ngành nghề thay thế — có thể mở ra các cơ hội thực sự.

Bằng chứng ủng hộ cách tiếp cận này là rất rõ ràng. Các cổ phiếu vốn nhỏ của Mỹ, cổ phiếu châu Âu và cổ phiếu Nhật Bản đều thể hiện các định giá hấp dẫn hơn so với các đối thủ lớn của Mỹ. Thách thức là chấp nhận giảm bớt sự chú ý của truyền thông và khả năng phân tích, đòi hỏi nỗ lực nghiên cứu độc lập nhiều hơn. Tuy nhiên, các thương vụ của Buffett năm 2025 cho thấy rằng nỗ lực đó mang lại phần thưởng — đặc biệt đối với những người kiên nhẫn và có phương pháp đầu tư kỷ luật.

Về bản chất, hoạt động đầu tư gần đây của Buffett không báo hiệu thị trường cổ phiếu đã rõ ràng. Thay vào đó, nó cho thấy rằng ngay cả trong môi trường đắt đỏ, những cơ hội chọn lọc vẫn mang lại phần thưởng cho những ai sẵn sàng nghiên cứu sâu hơn và vượt ra ngoài các giới hạn thông thường.