Cổ phiếu Amazon có thể đạt $5 nghìn tỷ vào năm 2030 không? Một hướng đi phía trước

Amazon đã thể hiện sự tăng trưởng đáng kể trong những năm gần đây, với hiệu suất cổ phiếu giúp đẩy giá trị công ty hướng tới 2,5 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường tin rằng giá cổ phiếu amazon có thể đạt 5 nghìn tỷ đô la vào năm 2030—tương đương hơn 100% lợi nhuận so với mức hiện tại. Quỹ đạo này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể trong những năm tới. Nhưng mục tiêu tham vọng này có thực tế hay chỉ là phỏng đoán? Câu trả lời nằm ở việc hiểu rõ các lĩnh vực kinh doanh nào sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng này.

Các Động Lực Tăng Trưởng Thực Sự: AWS và Quảng Cáo Kỹ Thuật Số

Trong khi hầu hết người tiêu dùng tương tác với Amazon qua nền tảng thương mại điện tử của họ, các động lực lợi nhuận thực sự của công ty hoạt động phía sau hậu trường. Kinh doanh bán lẻ trực tuyến, mặc dù quy mô lớn, đang trưởng thành nhanh chóng. Kết quả quý gần đây cho thấy các cửa hàng trực tuyến và dịch vụ marketplace chỉ tăng trưởng 5-6% hàng năm—ổn định theo tiêu chuẩn bán lẻ nhưng không đủ để biện minh cho một định giá 5 nghìn tỷ đô la.

Câu chuyện thực sự nằm ở hai lĩnh vực: Amazon Web Services và quảng cáo.

AWS, bộ phận điện toán đám mây của công ty, đã hưởng lợi rất lớn từ hai xu hướng vĩ mô: các doanh nghiệp chuyển đổi từ hạ tầng tại chỗ sang hệ thống đám mây, và sự bùng nổ của các khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo. Các kết quả gần đây cho thấy doanh thu AWS tăng 17% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận hoạt động tăng nhanh hơn ở mức 23%. Quan trọng nhất, AWS hoạt động với biên lợi nhuận hoạt động 39%—cao hơn rất nhiều so với lĩnh vực bán lẻ. Hiệu quả này có nghĩa là AWS tạo ra 63% lợi nhuận hoạt động của Amazon trong khi chỉ chiếm 19% doanh thu.

Lĩnh vực quảng cáo của Amazon cũng thể hiện một câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn không kém. Mảng này đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 18% so với cùng kỳ trong các quý gần đây, trở thành lĩnh vực phát triển nhanh nhất của Amazon. Trong khi Amazon không công bố rõ biên lợi nhuận quảng cáo, so sánh với các doanh nghiệp tương tự như Meta Platforms (thường hoạt động với biên lợi nhuận 35-40%) cho thấy nền tảng quảng cáo của Amazon có khả năng đạt mức hiệu quả tương tự. Với khả năng truy cập dữ liệu mua sắm của khách hàng vô song, lĩnh vực quảng cáo này có tiềm năng mở rộng tiếp tục.

Tại Sao Biên Lợi Nhuận Hoạt Động Quan Trọng Hơn Doanh Thu Thuần

Hiểu cách Amazon đạt mốc 5 nghìn tỷ đô la đòi hỏi phải chuyển trọng tâm từ tăng trưởng doanh thu sang tạo lợi nhuận. Hiện tại, công ty giao dịch với khoảng 33 lần thu nhập hoạt động—một định giá cao phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lớn. Để đạt vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 với một hệ số định giá hợp lý hơn là 25 lần thu nhập hoạt động, Amazon cần phải tạo ra 200 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động hàng năm. Hiện tại, công ty tạo ra khoảng 72 tỷ đô la, nghĩa là cần gần như gấp ba khả năng sinh lời trong vòng năm năm.

Điều này nghe có vẻ đáng sợ cho đến khi bạn xem xét riêng từng hai lĩnh vực có biên lợi nhuận cao này.

Phân Tích Đằng Sau Định Giá 5 Nghìn Tỷ Đô La

Nếu AWS và quảng cáo mỗi lĩnh vực đạt mức tăng trưởng kép hàng năm 15% đến năm 2030—một giả định hợp lý dựa trên quỹ đạo hiện tại—thì các lĩnh vực này có thể tạo ra doanh thu hàng năm lần lượt là 241 tỷ đô la và 126 tỷ đô la. Nếu cả hai duy trì biên lợi nhuận hoạt động 40% (ước tính thận trọng dựa trên tiêu chuẩn ngành), chúng sẽ tạo ra tổng cộng 147 tỷ đô la lợi nhuận hàng năm từ hai lĩnh vực này.

Điều này có nghĩa là các hoạt động kinh doanh còn lại của Amazon (bán lẻ, dịch vụ đám mây, và các dự án khác) sẽ cần đóng góp thêm 53 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động để đạt mục tiêu 200 tỷ đô la. Với việc lĩnh vực bán lẻ, mặc dù tăng trưởng chậm hơn, vẫn hoạt động ở quy mô lớn và tiếp tục cải thiện hiệu quả, phần đóng góp bổ sung này có vẻ khả thi.

Con đường tài chính đến 5 nghìn tỷ đô la vì vậy vẫn tồn tại—không dựa trên những giả định lạc quan, mà dựa trên các mức tăng trưởng vừa phải áp dụng cho các lĩnh vực sinh lợi nhất của công ty.

Liệu Điều Này Có Thực Tế Cho Giá Cổ Phiếu Amazon Đến Năm 2030?

Có một số yếu tố hỗ trợ cho kịch bản này. AWS ít gặp cạnh tranh trực tiếp ở quy mô của mình, và việc doanh nghiệp chuyển đổi đám mây vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. Cuộc cách mạng AI mới bắt đầu thúc đẩy việc di chuyển khối lượng công việc gia tăng. Trong khi đó, lĩnh vực quảng cáo của Amazon hoạt động với lợi thế cấu trúc—kiến thức sâu rộng của công ty về hành vi tiêu dùng và ý định mua hàng tạo ra một hàng rào cạnh tranh đáng gờm.

Tuy nhiên, vẫn tồn tại rủi ro. Sự giám sát của các cơ quan quản lý đối với các nền tảng công nghệ lớn có thể ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng. Suy thoái kinh tế có thể gây áp lực lên chi tiêu của doanh nghiệp cho dịch vụ đám mây. Cạnh tranh từ Microsoft Azure và Google Cloud, mặc dù chưa đe dọa ngay lập tức đến vị thế của AWS, vẫn tiếp tục gia tăng.

Tuy nhiên, nếu AWS và quảng cáo thực hiện theo kế hoạch, giá cổ phiếu amazon đạt 5 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 chuyển từ khả năng lý thuyết sang xác suất hợp lý. Công ty sở hữu vị thế thị trường, hiệu quả vận hành và các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng cần thiết để đạt được cột mốc này.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu amazon cho các kết quả đến năm 2030, trọng tâm nên vẫn là kết quả hàng quý của hai lĩnh vực này. Tăng trưởng mạnh mẽ và duy trì biên lợi nhuận ở AWS và quảng cáo sẽ cho thấy công ty đang đi đúng hướng tới mục tiêu 5 nghìn tỷ đô la. Ngược lại, biên lợi nhuận bị thu hẹp hoặc tốc độ tăng trưởng chậm lại trong bất kỳ lĩnh vực nào cũng sẽ là tín hiệu cần xem xét lại khả năng tăng giá của cổ phiếu này.