Sự phục hồi hỗn hợp của Arabica Coffee: Phân tích của Barchart tiết lộ điều gì về động thái thị trường

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica ghi nhận sự phục hồi nhẹ vào thứ Năm, tăng +0.20 điểm (+0.06%), trong khi cà phê Robusta giảm -0.52 điểm (-1.28%). Sự khác biệt giữa hai loại cà phê này phản ánh các điều kiện cung cầu cơ bản khác nhau đang hình thành thị trường toàn cầu. Theo phân tích hàng hóa của Barchart, sự phục hồi giá Arabica này diễn ra bất chấp sự yếu đi ban đầu, chủ yếu do biến động tỷ giá và tâm lý giao dịch thay đổi.

Phục hồi tỷ giá kích hoạt lại việc mua vào ngắn hạn hợp đồng tương lai Arabica

Chất xúc tác chính cho sự phục hồi của cà phê Arabica vào thứ Năm là sự tăng giá mạnh của đồng real Brazil so với đô la Mỹ, đạt mức cao nhất trong 2.25 tháng. Sức mạnh của đồng tiền này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà sản xuất cà phê ở Brazil, nhà cung cấp Arabica lớn nhất thế giới. Khi real tăng giá, các nhà xuất khẩu Brazil đối mặt với động lực bán ra thị trường quốc tế giảm, vì doanh thu xuất khẩu của họ quy đổi ra ít đơn vị tiền tệ nội địa hơn. Động thái này đã kích hoạt việc mua vào ngắn hạn tích cực của các nhà giao dịch đặt cược vào giá Arabica tăng cao hơn, cung cấp đà kỹ thuật cần thiết để đảo chiều các khoản lỗ ban đầu.

Biến động thời tiết và dao động tồn kho tạo ra sự không chắc chắn trong ngắn hạn

Giá Arabica ban đầu chịu áp lực giảm vào thứ Năm do dự báo mưa lớn trên toàn bộ vùng cà phê Brazil. The Weather Channel dự báo mưa rào suốt tuần tại Minas Gerais, khu vực trồng Arabica quan trọng nhất của Brazil, làm dấy lên lo ngại về sản lượng ban đầu. Tuy nhiên, nhìn rộng hơn về xu hướng tồn kho cho thấy bức tranh phức tạp hơn. Theo dữ liệu theo dõi của Barchart và ICE, tồn kho Arabica ban đầu giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào tháng 11 nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2.5 tháng là 461.829 bao vào cuối tháng 1. Việc phục hồi tồn kho này đã gây áp lực giảm giá, mặc dù vẫn còn lo ngại về đủ cung.

Thị trường cà phê Robusta cũng cho thấy áp lực tồn kho tương tự. Tồn kho Robusta theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào tháng 12 nhưng đã phục hồi lên mức cao nhất trong 1.75 tháng là 4.532 lô vào thứ Năm, tạo áp lực giảm giá cho loại cà phê này.

Các câu chuyện cung ứng khác nhau: Sự chậm lại xuất khẩu của Brazil so với sự tăng trưởng sản xuất của Việt Nam

Xuất khẩu cà phê của Brazil đã giảm mạnh, hỗ trợ giá Arabica phần nào. Theo Cecafe, xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 12 giảm -18.4% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 2.86 triệu bao, trong đó xuất khẩu Arabica giảm -10% và Robusta giảm sụt -61%. Sự yếu đi trong xuất khẩu phản ánh cả điều kiện cầu và thách thức sản xuất. Đặc biệt, lượng mưa thấp hơn trung bình trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1 tại Minas Gerais — chỉ 33.9 mm so với trung bình lịch sử là 53% — đã tạo ra lo ngại về hạn hán, dự kiến sẽ làm thắt chặt nguồn cung trong tương lai.

Tình hình ở Việt Nam, nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, lại khác biệt rõ rệt. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam năm 2025 tăng +17.5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.58 triệu MMT, theo Cục Thống kê Quốc gia. Thậm chí còn đáng lo ngại hơn về giá Robusta, dự kiến sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng +6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1.76 triệu MMT (29.4 triệu bao), đạt mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể cao hơn 10% so với năm trước, có khả năng làm tràn ngập thị trường toàn cầu với cà phê Robusta và gây áp lực giảm giá.

Dự báo sản lượng toàn cầu cho thấy nguồn cung kỷ lục đang đến gần

Cơ quan Nông nghiệp Ngoại quốc USDA đã vẽ ra bức tranh thú vị trong cập nhật dự báo tháng 12. Sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 dự kiến tăng +2.0% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao — nhưng với các quỹ đạo khác nhau rõ rệt cho Arabica và Robusta. Dự báo sản lượng Arabica giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng Robusta sẽ tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao.

Nguồn cung Arabica của Brazil sẽ chịu áp lực, với FAS dự báo giảm -3.1% xuống còn 63 triệu bao trong mùa vụ 2025/26. Trong khi đó, Việt Nam dự kiến sẽ đóng góp +6.2% tăng trưởng để đạt mức cao nhất trong 4 năm là 30.8 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ toàn cầu dự kiến giảm -5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ 21.307 triệu bao trong năm 2024/25, cho thấy điều kiện thị trường thắt chặt hơn mặc dù sản lượng kỷ lục.

Cân bằng của thị trường

Điều nổi bật từ phân tích toàn diện dữ liệu thị trường cà phê của Barchart là câu chuyện về những mâu thuẫn. Arabica đối mặt với các lo ngại về nguồn cung cấu trúc khi sản lượng Brazil vẫn chịu áp lực, nhưng rủi ro hạn hán do thời tiết và chậm lại xuất khẩu cung cấp một số hỗ trợ giá. Đồng thời, Robusta đang đối mặt với lượng cung từ Việt Nam tràn vào các kênh toàn cầu, có khả năng hạn chế giá của loại này. Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) đã báo cáo vào tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing 2025/26 giảm -0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy thị trường đang thận trọng hấp thụ nguồn cung mới.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi cà phê Arabica qua dữ liệu thị trường của Barchart, quỹ đạo ngắn hạn vẫn còn chưa rõ ràng. Các biến động tỷ giá, điều kiện thời tiết và các báo cáo sản xuất sẽ tiếp tục thúc đẩy giao dịch biến động, với xu hướng chính phụ thuộc vào khả năng các người tiêu dùng toàn cầu có thể hấp thụ nguồn cung cà phê kỷ lục ở mức giá hiện tại hay không.