Hợp đồng tương lai cổ phiếu dẫn dắt sự phục hồi của thị trường trong khi tài sản kỹ thuật số gặp khó khăn

Khi giao dịch năm 2026 bắt đầu, một sự phân kỳ đáng chú ý đã xuất hiện trên thị trường tài chính: hợp đồng tương lai cổ phiếu tăng mạnh để bắt đầu năm trong khi tài sản tiền điện tử đối mặt với những khó khăn ngày càng gia tăng. Sự phân kỳ này cho thấy một sự chuyển biến quan trọng trong tâm lý nhà đầu tư và chiến lược phân bổ vốn có thể định hình những tháng đầu của năm 2026.

Hợp đồng tương lai tăng mạnh khi Phố Wall kéo dài chuỗi thắng

Tuần giao dịch bắt đầu với các hợp đồng tương lai của các chỉ số chính ghi nhận mức tăng vững chắc. Hợp đồng tương lai Dow Jones Industrial Average tăng 0.4%, trong khi hợp đồng S&P 500 tăng 0.5%. Hợp đồng Nasdaq dẫn đầu với mức tăng 1%, phản ánh sự lạc quan mới về cổ phiếu công nghệ sau khi các dự báo lợi nhuận tích cực từ thị trường Châu Á - Thái Bình Dương xuất hiện.

Đà tăng này đã kéo dài một chuỗi ấn tượng cho thị trường cổ phiếu. Trong suốt năm 2025, chỉ số S&P 500 mang lại lợi nhuận vượt quá 16%, trong khi Nasdaq Composite tăng hơn 20%—đánh dấu năm thứ ba liên tiếp lợi nhuận hai chữ số cho thị trường cổ phiếu Mỹ. Các khảo sát của Bloomberg cho thấy tâm lý lạc quan phổ biến trong giới phân tích Phố Wall, với mọi dự báo đều dự đoán một năm tăng trưởng cổ phiếu thứ tư liên tiếp vào năm 2026.

Tuy nhiên, con đường phía trước vẫn còn phức tạp. Ngành trí tuệ nhân tạo—đã thúc đẩy phần lớn lợi nhuận của năm 2025—đang đối mặt với khả năng mất đà. Những bất ổn kinh tế vẫn còn tồn tại liên quan đến chi tiêu tiêu dùng và việc làm. Quan trọng nhất, các chính sách thuế của Tổng thống Trump đã công bố vẫn chưa rõ ràng, dự kiến sẽ có các làm rõ trong tháng này. Những biến số này cho thấy sức mạnh của hợp đồng tương lai cổ phiếu có thể chỉ là sự lạc quan thận trọng chứ không phải là niềm tin tuyệt đối.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương và áp lực thị trường

Việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất vào tháng 12 dường như đã thiết lập kỳ vọng về các chính sách nới lỏng hơn nữa trong năm 2026. Giá thị trường hiện phản ánh dự kiến hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm tới. Bối cảnh tiền tệ này ban đầu gợi ý sức mạnh của các tài sản rộng rãi, nhưng thực tế lại cho thấy sự chọn lọc hơn.

Chuyến tăng giá theo truyền thống của Santa Claus—khi thị trường thường tăng mạnh trong năm ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 và hai ngày đầu tháng 1—phần lớn đã không xảy ra trong năm 2025-2026. Chỉ số S&P 500 thậm chí giảm gần 1% trong giai đoạn này, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp mùa Giáng sinh thất vọng. Tuy nhiên, kim loại quý đã không theo xu hướng này. Vàng và bạc bắt đầu năm 2026 với mức tăng, dựa trên hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979.

Bitcoin và Crypto đối mặt với sự yếu kém dai dẳng dù thị trường phục hồi

Sự phân kỳ trở nên rõ rệt nhất trong thị trường tiền điện tử. Bitcoin giao dịch gần mức 75,750 vào ngày 2 tháng 2—giảm so với mức 88,898 cách đây vài tuần. Đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới giảm 6% trong suốt năm 2025 và mất hơn 20% chỉ trong quý cuối cùng, khi các nhà đầu tư tổ chức chuyển hướng chiến lược hợp nhất sau đỉnh giá tháng 10.

Dòng vốn ETF Bitcoin kể câu chuyện rõ ràng về sự thay đổi trong khẩu vị của các nhà đầu tư tổ chức. Các quỹ đầu tư này ghi nhận dòng chảy ròng 3,5 tỷ đô la trong tháng 11 và 1,1 tỷ đô la trong tháng 12—một sự đảo chiều rõ rệt so với dòng vốn chảy vào mạnh mẽ trong đầu năm 2025. Mô hình rút vốn này cho thấy các nhà đầu tư lớn đang xem xét lại mức độ tiếp xúc với tiền điện tử trong khi vẫn duy trì cam kết với cổ phiếu.

Các altcoin cũng gặp khó khăn tương tự. Ethereum giao dịch gần mức 2,220, trong khi XRP dao động quanh mức 1.57, đều thấp hơn nhiều so với mức cuối năm 2025. Ngành tiền điện tử không thể hưởng lợi từ các điều kiện tiền tệ và tâm lý rủi ro tích cực vốn thường hỗ trợ các tài sản kỹ thuật số. Thay vào đó, thị trường crypto dường như tập trung vào các yếu tố kỹ thuật nội bộ hơn là tham gia vào sự phục hồi chung của thị trường tài chính.

Sự phân kỳ này nhấn mạnh một câu hỏi cơ bản cho năm 2026: Liệu sức mạnh của thị trường cổ phiếu cuối cùng có thể nâng đỡ tất cả các tài sản tài chính, hay các nhà đầu tư đã thực sự phân bổ lại vốn khỏi tiền điện tử để chuyển sang các khoản đầu tư cổ phiếu truyền thống hơn?