Michael Burry's Short Against Oracle Nhấn mạnh Rủi ro về Nợ và Chiến lược AI

Michael Burry đã dự đoán rằng các khoản nợ ngày càng tăng và sự phát triển của trí tuệ nhân tạo có thể gây ra những rủi ro lớn cho các công ty công nghệ lớn như Oracle. Trong bài phân tích của mình, ông cảnh báo về khả năng các chiến lược tài chính dựa trên AI có thể dẫn đến những hậu quả không lường trước được, gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường và nền kinh tế toàn cầu. Các nhà đầu tư cần cẩn trọng và theo dõi sát sao các xu hướng này để tránh thiệt hại lớn trong tương lai.

Nhà đầu tư nổi tiếng, người đã dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đã lên tiếng phản đối Oracle một cách quyết đoán. Trong một bài đăng gần đây trên Substack, Michael Burry tiết lộ rằng ông đã tự định vị chống lại gã khổng lồ cơ sở dữ liệu và điện toán đám mây này thông qua cả quyền chọn bán và bán khống trực tiếp. Trong sáu tháng qua, Burry đã tích cực bán khống cổ phiếu Oracle, tiếp tục chuỗi dự đoán giảm giá trước đó bao gồm các vị thế chống Nvidia và Palantir. Sự hoài nghi của ông đối với Oracle dường như đặc biệt gay gắt, bắt nguồn từ những lo ngại về hướng đi chiến lược của công ty và các quyết định phân bổ vốn.

Đặt cược giảm giá của Burry: Quyền chọn bán và vị thế bán khống cổ phiếu Oracle

Burry xác nhận phương pháp đa dạng của mình trong việc đặt cược chống lại Oracle mà không tiết lộ kích thước cụ thể của các quyền chọn bán hoặc vị thế bán khống. Trong phân tích của mình, nhà đầu tư đã trình bày một phê phán cơ bản về quỹ đạo hiện tại của Oracle. “Tôi không thích cách nó định vị hoặc các khoản đầu tư mà nó đang thực hiện,” Burry nói. “Nó không cần phải làm những gì nó đang làm, và tôi không hiểu tại sao nó lại làm như vậy. Có thể là cái tôi.” Bình luận của ông nhắm vào việc Oracle đẩy mạnh vào hạ tầng điện toán đám mây, đòi hỏi chi tiêu vốn lớn và vay nợ đáng kể để hỗ trợ mở rộng trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới.

Năm 2024 biến động của Oracle: Nợ mở rộng đè nặng lên hiệu suất cổ phiếu

Năm vừa qua đã chứng kiến nhiều biến động đối với cổ đông của Oracle. Cổ phiếu trải qua những biến động mạnh, bao gồm mức tăng 36% đáng kể trong một phiên giao dịch tháng 9 sau các dự báo tích cực về đám mây liên quan đến nhu cầu trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, sự hưng phấn đó chỉ kéo dài trong chốc lát. Những lo ngại về yêu cầu chi tiêu vốn ngày càng tăng, các câu hỏi về cấu trúc các thỏa thuận đám mây, và sự tập trung của nhà đầu tư vào gánh nặng nợ ngày càng lớn của công ty đã nổi lên. Đến cuối năm, Oracle đã mất khoảng 40% giá trị so với đỉnh tháng 9.

Bức tranh tài chính nhấn mạnh quy mô của việc mở rộng nợ của Oracle. Công ty hiện đang nắm giữ khoảng 95 tỷ USD nợ chưa thanh toán, định vị mình là nhà phát hành trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất ngoài lĩnh vực dịch vụ tài chính trong chỉ số high-grade của Bloomberg. Gánh nặng nợ này thể hiện một cam kết cấu trúc đáng kể đối với việc mở rộng hạ tầng đám mây, khóa Oracle vào nhiều năm chi tiêu vốn nặng nề bất kể điều kiện thị trường hoặc các chuyển dịch chiến lược.

Tại sao Oracle lại chọn các ông lớn công nghệ: Rủi ro tập trung trong một cược tăng trưởng duy nhất

Quyết định bán khống Oracle thay vì các tập đoàn công nghệ lớn hơn phản ánh sự hiểu biết tinh tế về rủi ro danh mục đầu tư và khả năng chống chịu của mô hình kinh doanh. Ông đã cố ý tránh mở các vị thế bán khống chống lại Meta, Alphabet hoặc Microsoft mặc dù họ đã đầu tư lớn vào trí tuệ nhân tạo. Lý do này tiết lộ một sự bất đối xứng quan trọng trong cách các công ty công nghệ khác nhau hấp thụ các bước chuyển chiến lược.

“Nếu tôi bán khống Meta, tôi cũng đang bán khống sự thống trị của nó trong mạng xã hội và quảng cáo,” Burry giải thích trong phân tích của mình. Cùng một điểm yếu này cũng áp dụng cho việc bán khống hoạt động tìm kiếm của Alphabet hoặc phần mềm năng suất của Microsoft. Những công ty này có các dòng doanh thu đa dạng vượt xa các sáng kiến trí tuệ nhân tạo. Các doanh nghiệp truyền thống của họ tạo ra dòng tiền mạnh mẽ có thể duy trì các khoản lỗ hoặc chi phí cơ hội từ việc đầu tư quá mức vào trí tuệ nhân tạo mà không gây tổn hại căn bản cho doanh nghiệp.

“Ba công ty này sẽ không biến mất,” Burry nhấn mạnh, làm nổi bật lợi thế cấu trúc của sự đa dạng hóa mô hình kinh doanh. Ngược lại, Oracle thiếu đi lớp đệm bảo vệ đó. Việc mở rộng đám mây của công ty đại diện cho một cược chiến lược tập trung đòi hỏi phân bổ vốn phi thường. Sự tập trung này tạo ra điểm yếu — nếu cơ hội đám mây không đạt kỳ vọng hoặc yêu cầu vốn vượt quá dự kiến, Oracle thiếu các động cơ tạo dòng tiền thay thế để bù đắp những thất vọng đó.

Sự dễ tổn thương của việc tập trung vào AI

Sự hoài nghi rộng hơn của Burry về công nghệ xuất phát từ phân tích so sánh của ông. Ông mô tả Nvidia là “cách đặt cược tập trung nhất” chống lại sự phô trương của trí tuệ nhân tạo, gọi nhà sản xuất chip này là “được yêu thích nhất, và ít bị nghi ngờ nhất.” Sự tập trung này mâu thuẫn lại khiến Nvidia trở thành một vị thế bán khống đắt đỏ vì ít nhà đầu tư còn nghi ngờ về quỹ đạo của nó, nghĩa là các biến động giảm giá sẽ gây bất ngờ lớn cho thị trường. Burry thậm chí còn cho biết ông sẽ bán khống OpenAI với định giá 500 tỷ USD, nhấn mạnh sự hoài nghi căn bản của ông về kinh tế trí tuệ nhân tạo và tốc độ xây dựng hạ tầng toàn cầu.

Oracle chiếm vị trí đặc biệt trong bức tranh này — dễ tổn thương như Nvidia do rủi ro tập trung, nhưng thiếu đi sự thống trị thị trường và các mạng lưới an toàn giúp Meta, Google và Microsoft tránh khỏi những sai lầm chiến lược.

Oracle từ chối cung cấp bình luận ngoài giờ hành chính theo yêu cầu phản hồi.