Tại sao chính quyền của Trump xem tiền điện tử là một cuộc chiến địa chính trị chống lại Trung Quốc

Cách tiếp cận của chính quyền Trump đối với quy định về tiền điện tử về cơ bản dựa trên một mối quan tâm chiến lược: ngăn chặn Trung Quốc chiếm ưu thế kiểm soát thị trường tiền điện tử toàn cầu. Yếu tố địa chính trị này, chứ không chỉ bảo vệ người tiêu dùng, đang thúc đẩy các sáng kiến chính sách tiền điện tử lớn của chính phủ Mỹ. Phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos đầu năm 2025, Tổng thống Trump nhấn mạnh rằng nếu Trung Quốc kiểm soát được thị trường crypto, Mỹ sẽ đối mặt với khả năng gần như không thể lấy lại vị trí đó. Tính toán này là nền tảng cho cả các dự luật hiện hành và dự kiến sẽ ban hành, định hình bức tranh tiền điện tử của Mỹ.

Phản ứng Chính sách Crypto: Giải thích về Đạo luật GENIUS và CLARITY

Chính quyền Trump đã theo đuổi chiến lược lập pháp hai chiều để đối phó với mối đe dọa cạnh tranh này. Vào tháng 7 năm 2024, Trump ký ban hành Đạo luật GENIUS, thiết lập các giới hạn ban đầu và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng đặc biệt cho stablecoin thanh toán—loại tiền điện tử gắn với các tài sản ổn định như đô la Mỹ nhằm giảm thiểu biến động giá. Mặc dù chính quyền công khai lý giải luật này là nhằm bảo vệ người tiêu dùng một cách chính trị, Trump tiết lộ rằng việc chống lại ảnh hưởng ngày càng mở rộng của Trung Quốc trong thị trường crypto mới là động lực cấp bách hơn.

Đạo luật GENIUS đã vượt qua Quốc hội với sự ủng hộ lưỡng đảng vào năm 2024, phản ánh sự đồng thuận hiếm hoi về mối quan tâm an ninh quốc gia này. Luật hiện yêu cầu thực thi toàn bộ khung pháp lý trong vòng 120 ngày kể từ khi cơ quan phê duyệt hoặc 18 tháng kể từ ngày ban hành—một mốc thời gian cho thấy các tác động lớn sẽ chưa xuất hiện cho đến giữa năm 2025 hoặc muộn hơn.

Ngoài Đạo luật GENIUS, chính quyền còn thúc đẩy thêm dự luật về cấu trúc thị trường crypto gọi là Đạo luật CLARITY. Trump tuyên bố sẽ ký ban hành dự luật này ngay lập tức, mặc dù dự luật đã gặp phải những trì hoãn bất ngờ. Đạo luật CLARITY là một nỗ lực toàn diện nhằm xác định giới hạn quy định cho toàn bộ hệ sinh thái crypto, vượt xa chỉ các biện pháp bảo vệ stablecoin. Quốc hội đang tích cực làm việc để thúc đẩy dự luật này vào đầu năm 2025, mặc dù con đường phía trước vẫn còn nhiều bất định.

Stablecoins vs Đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số: Cuộc đua quy định toàn cầu

Cuộc cạnh tranh Mỹ-Trung trong lĩnh vực crypto không thể tách rời khỏi cuộc đua song song về tiền tệ kỹ thuật số. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã có bước tiến đáng kể vào tháng 1 năm 2025 bằng cách cho phép các ngân hàng thương mại trả lãi trên tiền gửi đồng nhân dân tệ kỹ thuật số. Động thái này giúp đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Trung Quốc có lợi thế cạnh tranh trong việc thu hút người dùng, khiến các sản phẩm kỹ thuật số của họ trở nên hấp dẫn hơn so với các lựa chọn dựa trên đô la.

Trong khi đó, bối cảnh quy định tại Mỹ vẫn còn phân mảnh về một chi tiết quan trọng: liệu các nhà phát hành stablecoin có được phép cung cấp phần thưởng lợi nhuận cho người dùng hay không. Các nhóm ngân hàng truyền thống liên tục phản đối các khoản lợi nhuận này, lo sợ rằng chúng sẽ gây bất lợi cho các tổ chức tài chính hiện hữu. Sự bất đồng này đã trở thành một trong những điểm mâu thuẫn gay gắt nhất trong quy định crypto, với ngành tài chính thúc đẩy ngôn ngữ hạn chế trong các dự luật đang chờ xem xét.

So sánh rõ ràng. Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc hiện cung cấp các tính năng trả lãi khiến nó hấp dẫn hơn cho người dùng, trong khi stablecoin của Mỹ có thể đối mặt với các hạn chế tiềm năng làm giảm khả năng cạnh tranh của chúng. Các nhà quan sát ngành nhận định rằng nếu Mỹ hạn chế lợi nhuận từ stablecoin trong khi đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc cung cấp lợi nhuận, khoảng cách quy định này có thể đẩy việc chấp nhận sang lựa chọn của Trung Quốc—đúng như mục tiêu mà chính quyền Trump muốn tránh.

Sự phản kháng của ngành và con đường phía trước cho luật pháp về crypto

Con đường ban hành Đạo luật CLARITY đã gặp phải những trở ngại lớn từ chính ngành công nghiệp crypto. Đầu năm 2025, việc chỉnh sửa dự luật bị trì hoãn sau phản đối mạnh mẽ từ CEO Coinbase Brian Armstrong, người cho biết ông không thể ủng hộ dự luật như dự thảo. Armstrong và các lãnh đạo ngành crypto khác, tham dự diễn đàn Davos trong khuôn khổ WEF, bày tỏ lo ngại rằng cấu trúc hiện tại của dự luật sẽ gây bất lợi cho các nhà chơi crypto Mỹ so với các đối thủ quốc tế.

Một mối quan tâm cốt lõi là về sự mơ hồ xung quanh việc liệu các nền tảng stablecoin có thể cung cấp phần thưởng cho người dùng hay không. Ngành crypto và các nhóm ngân hàng truyền thống vẫn còn bất đồng căn bản về vấn đề này, tạo ra một thế bế tắc quy định. Nhiều nhóm ngân hàng Mỹ tiếp tục vận động để có ngôn ngữ cấm hoàn toàn các nền tảng và nhà phát hành bên thứ ba cung cấp lợi nhuận stablecoin—một lập trường khiến đổi mới crypto của Mỹ bị khóa trong thế phòng thủ.

Tính đến đầu năm 2025, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ vẫn chưa lên lịch trình cho các phiên chỉnh sửa dự luật CLARITY. Một số nghị sĩ và các thành viên ngành cho rằng có thể mất vài tuần trước khi dự luật trở lại để xem xét tại ủy ban, cho thấy sự không chắc chắn kéo dài.

Bức tranh chiến lược lớn hơn

Cuộc tranh luận về quy định crypto hiện hoạt động trong một khung địa chính trị rõ ràng. Cách diễn đạt của Trump—rằng việc đảm bảo vị trí dẫn đầu của thị trường crypto Mỹ là cần thiết để ngăn chặn sự thống trị của Trung Quốc—đã thay đổi tính toán chính trị xung quanh quy định tài sản kỹ thuật số. Thay vì xem crypto chỉ như một đổi mới tài chính cần có các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, chính quyền trình bày kiểm soát thị trường crypto như một tài sản chiến lược quốc gia, tương tự như trí tuệ nhân tạo hoặc sản xuất tiên tiến.

Tuy nhiên, mục tiêu chiến lược này va chạm với những lo ngại thực sự của ngành về khả năng cạnh tranh quy định. Nếu Đạo luật CLARITY cuối cùng hạn chế các nền tảng crypto của Mỹ trong khi đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc tiến xa không bị cản trở, kết quả có thể trái ngược hoàn toàn với ý định của chính quyền. Những tháng tới sẽ cho thấy liệu chính quyền có thể điều hướng được sự căng thẳng này và ban hành luật pháp về crypto đáp ứng cả yêu cầu an ninh lẫn khả năng cạnh tranh hay không. Hiện tại, ngành crypto Mỹ đang theo dõi và chờ đợi.