Stablecoins đối mặt với hạn chế về quy định: Ngân hàng Trung ương Ý đặt ra giới hạn

Chính quyền ngân hàng trung ương Italy đã bày tỏ những lo ngại mạnh mẽ về vai trò của stablecoin trong hệ thống tài chính hiện đại, lập luận rằng các hình thức tiền tệ truyền thống sẽ tiếp tục chiếm ưu thế. Theo các tuyên bố gần đây được truyền đạt bởi PANews, các quan chức nhấn mạnh rằng trong khi tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi fiat có thể phục vụ các chức năng ngách, chúng không thể hoạt động như các công cụ tiền tệ chính do những hạn chế về thiết kế cơ bản. Khung pháp lý thận trọng của tổ chức phản ánh những lo ngại rộng hơn của châu Âu về các công nghệ thanh toán mới nổi và tác động của chúng đối với sự ổn định tài chính.

Hạn chế của việc neo tiền tệ fiat

Sự phụ thuộc cấu trúc của stablecoin vào peg tiền fiat cơ sở tạo ra những hạn chế vận hành vốn có. Ngân hàng Trung ương Italy nhấn mạnh rằng cơ chế này, mặc dù được thiết kế để đảm bảo ổn định giá, lại nghịch lý ngăn cản các công cụ này hoạt động độc lập trong hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn. Khi token vẫn còn neo vào các loại tiền tệ truyền thống, chúng về cơ bản trở thành các tài sản phản chiếu thay vì những đổi mới có khả năng mở rộng tự chủ tiền tệ. Hạn chế cơ bản này giải thích tại sao tiền của ngân hàng trung ương và tiền của ngân hàng thương mại sẽ vẫn là nền tảng của các hệ thống tài chính toàn cầu, trong đó stablecoin bị đẩy xuống các chức năng phụ trợ phục vụ các trường hợp sử dụng chuyên biệt hơn là thách thức trật tự tiền tệ hiện tại.

Bối cảnh phân mảnh: Rủi ro pháp lý từ mô hình nhiều nhà phát hành

Mối quan tâm đặc biệt tập trung vào stablecoin nhiều nhà phát hành hoạt động trên nhiều khu vực pháp lý khác nhau. Các cơ quan quản lý ngân hàng của Italy trước đó đã cảnh báo rằng các sắp xếp xuyên biên giới như vậy tạo ra các rủi ro phức tạp—như mơ hồ pháp lý, các điểm yếu về vận hành, và các mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính hệ thống. Ngân hàng Trung ương Italy đã ủng hộ việc giới hạn các công cụ này trong các khu vực pháp lý có tiêu chuẩn điều chỉnh hài hòa, kết hợp với các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt phản ánh các biện pháp bảo vệ ngân hàng truyền thống. Quan điểm này thể hiện sự nhận thức rằng việc phát hành phi tập trung trên các khu vực pháp lý phân mảnh tạo ra những thách thức phối hợp mà khung giám sát hiện tại không thể xử lý một cách đầy đủ.

Cạnh tranh kỹ thuật số và nhiệm vụ chiến lược của các ngân hàng

Khi môi trường địa chính trị ngày càng phân mảnh và khả năng công nghệ nổi lên như những yếu tố cạnh tranh then chốt, các ngân hàng truyền thống đối mặt với áp lực ngày càng tăng để số hóa hạ tầng thanh toán của mình. Thanh toán đã trở thành một chiến trường chiến lược trung tâm, nơi các tổ chức tài chính phải đổi mới hoặc đối mặt với nguy cơ mất đi tính phù hợp. Tuy nhiên, sự cấp bách cạnh tranh này không được phép làm lu mờ nguyên tắc nền tảng rằng sự ổn định của hệ thống tiền tệ phụ thuộc vào các công cụ được kiểm soát và điều chỉnh. Vị trí của Ngân hàng Trung ương Italy cân bằng những căng thẳng này: thừa nhận rằng các ngân hàng phải phát triển khả năng công nghệ của mình trong khi đồng thời đảm bảo rằng đổi mới không làm tổn hại đến các cơ chế ổn định đã bảo vệ hệ thống tài chính khỏi các cú sốc hệ thống trong quá khứ.